Долгосрочные облигации стали одной из причин краха Silicon Valley Bank и Signature Bank. Большую часть привлеченных средств клиентов банки инвестировали в долгосрочные ипотечные облигации и государственные облигации (Treasuries). На рис. Приведена динамика доходности US Treasuries. Доходность Treasuries, которая несколько лет назад была ~1,5%, взлетела в 3 раза - до ~4,5%. То же самое произошло с ипотечными облигациями. Сможете вы продать сегодня купленную несколько лет назад облигацию с доходностью 1,5%, если доходность таких облигаций на рынке сегодня 4,5%? Нет. Только с существенным дисконтом. Не так страшно, если подождать и держать облигации до лучших времен или погашения. Но ждать банки не могли, так как большая часть капитала была профинансирована депозитами до востребования, отток которых увеличивался. И тогда пришлось продавать облигации с убытком. А ведь Treasuries мы с вами еще недавно использовали для расчета безрисковой ставки дисконтирования, считая, что это максимально ликвидный инструмент с гарантированной доходностью.
Подписывайтесь на тг-канал Академии Евроэксперт
