Главное в отчёте, на что я бы обратил внимание:
👉🏼Комиссионные доходы за 2022 снизились на 9,8%, до 37,5 млрд рублей (я бы сказал рухнули), что обусловлено не только уходом нерезов, но и тем, что многие спекулянты стали инвесторами - сидят в упавших бумагах и не торгуют.
👉🏼Комиссионные доходы за 4 квартал оказались еще слабее чем за год - год к году упали на 17,6% и на 14,3% к 3 кварталу
👉🏼Но чистая прибыль за 4 квартал подскочила до 11,2 млрд руб или на 48,2% гг.
👉🏼Расходы выросли - никакой блин экономии в кризис
Так как биржа не раскрывает детально полную отчётность, то получается рост чистой прибыли мог быть:
1. За счет роста клиентских остатков. Даже несмотря на снижение ставок рост от размещения денег вырос. Но это прям так вряд ли. Насколько же должны вырасти клиентские остатки?) Ставки по которым биржа размешает остатки в 4 квартале были конечно значительно ниже, чем в 1-ом и во 2-ом.
2. За счет продажи имущества и непрофильных активов.
Я не исключаю, что все эти факторы вместе дали рост чистой прибыли в 4 кв. Важно что скорее всего ни 1-й пункт, ни 2-ой не будут иметь место в 2023.
В 2023 можно ожидать:
👉🏼в части комиссионных доходов снижения относительно 2021, но примерно такие же цифры, может чуть ниже как в 2022;
👉🏼в части доходов от размещения денег снижение доходов. Здесь рост обязательно будет, ведь на рынок пришло уже 24 млн человек, но не думаю, что рост остатков мы кратный уже начался.
Очень показательным будет отчет за 1 кв 2023, если конечно биржа его опубликует… по нему станет понятней, чем вызван рост доходов в 4 квартале.
Я сохраняю свой прогноз по бумаге - падение ниже 100 руб.
К тому же есть довольно высокий риск сильного снижения чистой прибыли в 1-2 квартале 2023.
Бизнес прекрасный, но текущие цены неадекватны ситуации.
#MOEX #идея #дивиденды #портфель #обзор #трейдинг
