Вслед за НОВАТЭКом, прилетело новое валютное размещение от солидного эмитента. Гигант "СИБУР" отправляется на биржу занять денег с привязкой к доллару. Сбор заявок на квази-баксовые бонды с рейтингом трипл-Эй - завтра, 13 февраля.
🔥Сверхнадежный эмитент одновременно предлагает и хорошую доходность. Дать в долг СИБУРу смогут все инвесторы, независимо от статуса.
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2,5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚗️А теперь - погнали смотреть на новый выпуск СИБУРа!
🏭Эмитент: ПАО "СИБУР Холдинг"
⚗️СИБУР - крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Основное направление деятельности - производство нефтехимической продукции. Лидер по производству полимеров и каучуков в России.
Продукция «Сибура» используется в производстве потребительских товаров и автомобилей, строительстве, энергетике, а также в химической промышленности и других отраслях в 90 странах по всему миру. Производственные площадки находятся более чем в 20 регионах РФ, численность сотрудников превышает 36 тыс. человек.
В 2021 г. произошло объединение СИБУРа с нефтехимическими и энергетическими предприятиями группы ТАИФ - Казаньоргсинтезом, Нижнекамскнефтехимом и ТГК-16.
👉Компания собиралась выйти на биржу под тикером SIBR, но что-то пошло не так, и IPO от Сибура ждём до сих пор. Председатель совета директоров и крупнейший акционер с долей 31% — Леонид Михельсон (НОВАТЭК).
⭐Кредитный рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА - наивысший.
💼В обращении 8 выпусков облигаций в рублях общим объемом 80 млрд ₽ и 9 выпусков в USD общим объемом около 3 млрд $. Делал обзор на недавний флоатер Сибур 1Р2.
📊Финансовые результаты СИБУР
На сервере раскрытия информации доступен отчет МСФО за 9 мес. 2024. Посмотрим на ключевые цифры:
✅Выручка за 9 мес. 2024 - 841 млрд ₽ (+7,6% год к году). Растут объемы производства и реализации синтетических материалов. Более 75% выручки приходится на рынок РФ. По итогам 2023 г. выручка составила 1,09 трлн ₽. За 2022-й год холдинг данные не раскрывал.
👉EBITDA - 343 млрд ₽ (-2,1% г/г). При этом рентабельность по EBITDA хотя и немного снизилась, но всё равно впечатляет - 40,8%.
✅Чистая прибыль - 159 млрд ₽ (рост в 2,6 раза г/г). Динамика связана с тем, что на прибыли 9М2023 негативно повлиял убыток от курсовых разниц. Прибыль по итогам 2023 г. - 168 млрд ₽.
✅Активы за 9 мес. прибавили 10% и сейчас составляют 2,6 трлн ₽. Собственный капитал - 1,3 трлн ₽. На балансе 72,4 млрд кэша.
🔻Чистый долг на 30 сентября 2024 - 733 млрд ₽ (+15% с начала года). Показатель Чистый долг / EBITDA LTM - 1,5x как в рублевом, так и в долларовом выражении. В начале 2024 нагрузка составляла около 1,3х.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Сибур-001Р-03
● Номинал: 100 $
● Объем: от 200 млн $
● Погашение: через 3,5 года
● Купон: до 10% (YTМ до 10,68%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях РФ по курсу ЦБ на дату выплат.
👉Организатор: Ньютон Инвестиции.
⏳Сбор заявок - 13 февраля, размещение - 19 февраля 2025.
🤔Резюме: монструозно
🏭Итак, СИБУР размещает локальные долларовые облигации объемом от 200 млн $ на 3 года с ежемесячными купонами в рублях, без амортизации и без оферты.
✅Очень надежный и очень известный эмитент. Крупнейший нефтегазохимический гигант страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом ААА.
✅Достойные фин. показатели. Выручка и чистая прибыль показали уверенный рост за последние 2 года. Собственный капитал компании почти в 2 раза перекрывает весь чистый долг.
✅Удобный номинал в 100$ - в 10 раз дешевле замещаек. Одна из немногих возможностей для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой.
✅Ориентир купонной доходности - 10%, и это рекорд по долларовым бондам. Скорее всего, по итогам размещения купон немного снизится, как было у свежего НОВАТЭК 1Р3.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔Долг постепенно увеличивается. Растет долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA, но за 3,5 года с компанией не должно ничего случиться.
⛔Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 10-12% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом ААА принесут больше дохода.
💼Вывод: любопытный долларовый выпуск с выплатами 12 раз в год (что пока ещё редкость) от главного нефтехимического монстра страны. Подумаю над добавлением в портфель.
На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш под неплохую долларовую ставку. Пусть это и "ненастоящие" доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
🎯Другие валютные облигации: НОВАТЭК 1Р3 (рейтинг ААА, купон 9,4% в USD), РУСАЛ 1Р8 (А+, 9,25% в USD), ФосАгро П01 (ААА, 6,25% в USD), НОВАТЭК 1Р2 (ААА, 6,25% в USD), ГТЛК 2Р5 (АА-, 8,25% в CNY), ЕвроСибЭнерго 1РС-5 (А, 8,1% в CNY).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-28% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск СИБУР?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #SIBR #USD
