Эмитенты разного ранга, распихивая друг друга локтями, дружно бегут занимать деньги на рынке в преддверии объявления новой ставки ЦБ. Размещений настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать.
📜Поэтому предлагаю взглянуть ещё на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не заслужили полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
📲МТС 001Р-28
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 21,75% (YTM 25,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 1,3 года)
● Рейтинг: AAА "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 7 февраля, размещение - 10 февраля 2025.
Выпуск разместился вчера. Кратко пробегусь по отчету МТС за 9 мес. 2024 по МСФО:
✅Выручка — 180 млрд ₽ (+15% год к году). Скорректированная EBITDA выросла на 5% (до 61,5 млрд ₽), но рентабельность по EBITDA снизилась на 3,5 п.п.
🔻Чистая прибыль рухнула в 9 (!) раз — до 1 млрд ₽. Свободный денежный поток снизился на 78% до 4,7 млрд ₽, но остается положительным. Компания смогла более-менее приспособиться к аномально высоким ставкам.
👉Чистый долг продолжает расти и достиг 460 млрд ₽. Скоро отпразднуем пол-триллиона. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM по итогам 3 квартала — 1,9х (было 1,8х кварталом ранее).
🤔В целом, вполне адекватный выпуск по нынешним временам с точки зрения соотношения риск/доходность. Риск умеренно-низкий, доходность тоже умеренно-низкая. Если бы не оферта, я бы наверное добавил в свой долговой портфель.
🟢Сбер 001Р-SBERD4
● Номинал: 1000 ₽
● Цена размещения: 48%
● Погашение: через 5 лет
● Купон: 0%
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 7 февраля, размещение - 10 февраля 2025.
Новая серия бескупонных облигаций от Сбера. Купи по 480 ₽, а через 5 лет получи 1000 ₽! Заманчиво? НЕТ. Почему дисконтные облигации НЕвыгодны инвестору, я подробно рассказывал здесь. Кратко разъясню ещё раз:
⛔Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая среднегодовая доходность с учетом капитализации и сложного процента на самом деле не 21,67% (как заявляет Сбер), а всего 15-16% годовых.
⛔Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению.
⛔Риск "застрять" в бумагах до погашения. Если ключевая ставка не будет снижаться, то дисконтные облигации будут расти медленнее, чем ожидалось, а при разгоне инфляции могут вообще падать. Чтобы получить заявленную доходность, придется ждать до конца срока.
⛔Беззащитны перед инфляцией. В принципе это относится к любым рублевым облигациям с фиксированным купоном, но там хотя бы купонные выплаты можно вкладывать в более выгодные инструменты в течение этих лет.
🇷🇺При этом даже у ОФЗ-ПД со схожим сроком погашения (не говоря уже о корпоративных бумагах) доходность YTM сейчас выше 17%. Вот навскидку: ОФЗ 26237 (4,1 года, YTM 17%), ОФЗ 26224 (4,3 года, YTM 17,1%), ОФЗ 26242 (4,6 года, YTM 17,1%), ОФЗ 26228 (5,2 года, YTM 17,1%).
🏛️ПСБ 003Р-11
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 8 млрд ₽
● Погашение: через 1 год
● Купон: 22,5% (YTM до 24,3%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 11 февраля, размещение - 14 февраля 2025.
👉Главный «оборонный» банк страны с сильной поддержкой государства (подробно про банк рассказывал в обзоре предыдущего выпуска ПСБ 3Р10). Надежность максимальная.
💰Выпуск - это по сути вклад на 12 месяцев под 22-24% годовых с 3-мя промежуточными выплатами накопленных процентов. Можно использовать как временную парковку кэша, но логичнее открыть вклад через Финуслуги вплоть до 30% годовых, если вы новый клиент.
🟥МТС Банк 001Р-04
● ISIN: RU000A10ASQ6
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: 04.08.2025
● Купон: 23,3% (YTM 24,6%)
● Рейтинг: A от АКРА, ЭкспертРА и НКР
● Только для квалов: нет
⏳Размещение - 3 февраля, сбор заявок - до 14 февраля 2025.
👉"Карликовый" выпуск всего на полгода с выплатой купона в конце срока. Размещение уже началось и продлится до 14 февраля.
Опять же, аналог 6-месячного вклада примерно под 24% годовых. Похож на аналогичный выпуск РСХБ2Р21, который выходил в декабре 2024. Если нужно где-то передержать средства под хорошую гарантированную ставку, наверное не самый плохой вариант.
🎯Подытожу
От количества бондо-размещений на этой "ключевой" неделе разбегаются глаза.
🤷♂️Выпуски от МТС-Банка и Промсвязьбанка - по сути, аналоги депозитов на 6 месяцев и на 1 год соответственно. Облигации МТС с ежемесячным купоном - плюс-минус в рынке, но следует помнить про пут-оферту через 16 месяцев. Ничто не помешает эмитенту после этого срока снизить купон при желании.
Сберовские бескупонные облиги - однозначно мимо из-за неприемлемо низкой доходности с заморозкой денег на 5 лет. Простите, Герман Оскарович, я уж лучше акций вашего банка ещё прикуплю😎
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-29% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про эти новые выпуски?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала!👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб