В марте этого года Международное правление лесного попечительского совета приостановило действие торговых сертификатов в России, а в июле Евросоюз запретил импортировать российскую древесину. Все это должно было нанести серьезный удар по лесопромышленному комплексу в нашей стране.
Однако, несмотря на потерю части европейского рынка, отечественные компании лесной промышленности быстро переориентировались на азиатский и внутренний рынок.
Так, например, финансовый отчет компании Сегежа говорит нам о том, что развиваться можно и в условиях санкций. По данным компании, выручка выросла на 48%, а чистая прибыль на 58% по отношению к прошлому году.
Правда инвесторов смущает, что котировки Сегежи падают, и сейчас она стоит дешевле чем в свое первоначальное размещение. Такая ситуация может быть связана с решением компании приостановить дивидендные выплаты до конца этого года. Но у многих инвесторов возникает вопрос, стоит ли дальше держать данную компанию в своем портфеле и покупать ли акции, пока они стоят на уровне 7 рублей?
В этой статье разберем, как чувствует себя Сегежа в текущей ситуации и что делать инвесторам.
Если вы находитесь в поиске перспективных идей, скачайте бесплатный чек-лист “ТОП-5 акций РФ”, с подробной аналитикой от профессиональных инвесторов с опытом 16 лет: https://salebot.site/mp/top5_fin?utm_source=yad&utm_medium=post&utm_campaign=top_rus
Сегежа Групп является одной из крупнейших компаний в отрасли. Она занимается лесозаготовками, производит фанеру, бумажные мешки, небеленую мешочную бумагу, пиломатериалы и домокомплекты.
Сегежа реализуют свою продукцию в 111 странах мира. Основную долю выручки составляет Россия и Европа, а по направлениям лидирует бумага и упаковка.
Финансовые показатели компании.
- выручка и прибыль каждый квартал увеличивается на двузначные цифры (г/г)
- рентабельность собственного капитала СК = 42%, что говорит об эффективности бизнеса.
- относительно низкая доля СК = 22,6% - для компаний роста, которые эффективно используют заемные средства, это приемлемо.
- чистый долг по итогам 2021 года равен 611 млрд рублей, а мультипликатор Чистый долг/OIBDA равен 2,1, что говорит об умеренной долговой нагрузке.
О том, что компания продолжает развиваться, свидетельствуют и капитальные вложения в размере 43,3 млрд рублей. Была куплена новая техника с целью модернизации действующих заводов и другие предприятия - ООО «Интер Форест Рус» и АО «Новоенисейский лесохимический комплекс». Также Сегежа планирует запустить производство бумажной упаковки во Вьетнаме.
Каковы риски компании в связи с санкциями?
Последствия санкций на текущий момент таковы:
1️⃣ Компания вынуждена ориентироваться на другие направления. В отчете за 1 полугодие 2022 года можно увидеть, что растут коммерческие расходы из-за переориентации на восток,увеличиваются продажи в Южную Африку, Турцию, Россию и Китай, а так же падают производственные результаты фанеры и пиломатериалов.
2️⃣ Из-за переориентации поставок с Европы на Китай выросла стоимость логистики в 1,5-2 раза. Но развитие данного направления позволит сохранить финансовые потоки компании.
3️⃣ Проект «Сегежа Запад» не реализуется согласно планам и будет задержан. Это значит, что доля Европы в выручке будет падать. Но здесь стоит понимать, что отказаться от продукции такого крупного игрока рынка непросто. К тому же, велика вероятность исключения фанеры из санкционного списка Евросоюза и возобновление поставок в этом направлении.
Инвестиционная оценка компании.
✅ По P/E = 6, Сегежа оценивается выше российского рынка в целом, с P/E = 4.
Если сравнивать компанию с аналогичными предприятиями в Европе, то их средний P/E равен 10,2. Это выше оценки Сегежи, но данная разница обусловлена геополитическими рисками.
✅ За первое полугодие 2022 чистая прибыль равна 12 млрд руб., а выручка 63,3 млрд руб. За второе полугодие компания вряд ли сможет показать такие же результаты – вероятно расходы увеличатся, а доходы упадут из-за сильного рубля и частичного ухода с европейских рынков.
✅ Благодаря покупке Новоенисейского лесохимического комплекса Сегежа сможет увеличить мощности по выпуску пиломатериалов на 30– 40%, пеллет – на 55%, а общая расчетная лесосека компании вырастет примерно на 27%.
✅ В результате сделки с Интер Форест Рус, компания может укрепить лидерство по производству пиломатериалов.
✅ У компании остается сильная программа развития с введением новых производств и выходом на новые рынки, однако сроки реализации увеличились и эти факторы будут оказывать влияние в долгосрочной перспективе.
✅ В 2023 году можно ожидать частичного восстановления бизнеса из-за возможного постепенного возвращения курса рубля в более рыночный диапазон и переориентации производства.
Какие выводы можно сделать?
В отношении компании Сегежа инвесторов пугает:
👉 потеря части европейского рынка.
Как мы видим, компания адаптируется к новым условиям и ориентируется на новые рынки. К тому же, запасы Европы скоро закончатся, и возможно страны вновь начнут закупаться продукцией Сегежи.
👉 приостановка дивидендов до конца 2022 года.
В текущих условиях это нормальная ситуация, поскольку компании необходимы деньги для переориентации бизнеса. Тем более, что в следующем году они планируют придерживаться своей дивидендной политики.
В целом, можно сказать, что акции компании Сегежа являются привлекательными для инвесторов в долгосрочной перспективе.
/Данная аналитика не является персональной инвестиционной рекомендацией/
Если вы хотите понимать, как правильно действовать в той или иной ситуации, приходите на наши бесплатные вебинары. Там мы разбираем возможности и риски инвестирования на кризисном рынке, а также отвечаем на актуальные вопросы инвесторов.
Чтобы попасть на вебинар, необходимо зарегистрироваться. Каждый участник получит полезные бонусы, которые помогут эффективно инвестировать в текущих условиях.
#акциикомпаний #сегежа #акциирф #аналитикафондовогорынка #аналитикабизнеса #аналитикарынка #инвестициивакции #инвестиция #фондовыйрынокроссии #фондовыйрынок