Вчера на новостях о том, что #Ozon вышел на операционную безубыточность, в моменте его расписки росли на 13%.
За счёт чего Ozon вышел на безубыток?
👉🏼 Основной фактор - рост валовой рентабельности (19.5% от GMV против 13.4% от GMV во 2 кв 2021)
Обусловлено ростом доли доходов от услуг маркетплейса в общей выручки компании до 52% против 29% во 2 кв. 2021 г. (у компании также есть выручка от реализации собственных товаров, ранее оно занимала бОльшую долю).
👉🏼 Также компания снизила расходы на логистику как % от GMV (14.2% от GMV против 16% от GMV во 2 кв 2021).
Обусловлено более высокой загрузкой ранее введенных в эксплуатацию складских помещений (данные по загрузке не раскрывают).
📍Выход на безубыточность - это поворотный момент в истории компании: это говорит о том, что ее бизнес-модель может работать не в убыток. Мы не ждали выхода на положительную EBITDA в ближайшем будущем, поэтому результаты нас приятно удивили. Теперь нам важно понять, насколько они устойчивы, после чего мы обновим оценку для клиентов нашего сервиса.
Что важно помнить: Владение расписками иностранных компаний (Ozon таковой является) сейчас подразумевает ограничение инвесторских прав (нельзя конвертировать в акции и получать дивиденды) и определенные риски (риск заморозки). Инвестору стоит брать в расчет при инвестировании в ГДР, что-то может пойти не так. Мы смотрим на расписки как на спекулятивный инструмент.
