Сегодня мы подробно разберем акции Яндекс, VK и Positive Technologies.
💥Яндекс
Цена – 2064 руб.
- Капитализация – 640 млрд руб;
- Является крупнейшей российской компанией в секторе телекоммуникаций, медиа и технологий. Занимает 3 место по популярности среди мировых поисковиков;
- Является лидером среди экосистемных подписок – Яндекс.плюс (10 млн человек);
- Численность работников – около 12 000.
Структура акционеров
Семейный Траст Аркадия Воложа – 8,6%; менеджмент – 3,7%, старые акционеры (до IPO) – 0,7%, в свободном обращении – 87%.
Справедливая стоимость компании
Яндекс оценивается в 65,2 годовые прибыли и 1,5 годовые выручки. Компания зарабатывает много, но чистых денег получает мало, так как не все сервисы Яндекса могут обеспечивать самих себя.
А, также, Яндекс развивает сферы будущего, например, беспилотное такси – это требует больших затрат. Отсюда и такая чистая прибыль.
Финансовое здоровье компании
Показатель Долг/Ebitda у Яндекса сейчас равен -0,61. Не пугайтесь, что показатель отрицательный, наоборот, это говорит о том, что у компании больше наличных средств, чем долгов.
Прибыльность бизнеса
Выручка Яндекса в 2017 году была 94,1 млрд руб, а в 2021 году – 356,2 млрд руб. Ebitda увеличилась с 29,1 млрд руб до 32,1 млрд руб. Чистая прибыль уменьшилась с 15,4 млрд руб до 8,01 млрд руб.
Почему выручка растет, а прибыль нет? Все дело в рентабельности. С 2017 года рентабельность Ebitda упала в 3 раза, а ROE – в 5 раз.
У компании огромные расходы, за последние 12 месяцев, опер. расходы составили 436,7 млрд руб.
Отчет за 2 кв. 2022 года
Результаты Яндекса поражают. Выручка выросла на 48% г/г. Аудитория сервисов тоже прилично растет. Сервисы устройств и Cloud впервые вышли в прибыль (рост выручки 165% и 207%).
Сомнений по поводу будущего роста не имеется.
Буду докупать от 1800 руб за акцию.
💥VK
Цена – 426 руб.
- Капитализация – 93 млрд руб;
- Является крупнейшим российским интернет-холдингом в сегменте онлайн коммуникаций и игр.
- Компания претендует на лидирующую позицию в области электронной коммерции;
- Занимает 3 место среди экосистемных подписок – VK.комбо (более 4,5 млн человек).
Структура акционеров
Prosus – 25,7%; Alibaba – 9,5%; Tencent – 7%; МФТ – 4,8%; в свободном обращении – 53%. Большая часть голосов (57,3%) принадлежит МФТ, которая принадлежит Газпрому и Согазу по 45%.
Справедливая стоимость компании
VK оценивается в -4.95 годовые прибыли (то есть, чистой прибыли нет) и 0,72 годовые выручки – это очень низкий показатель, говорящий о дешевизне компании.
Финансовое здоровье компании
Показатель Долг/Ebitda у VK сейчас равен 1,89. Тут все хорошо, так как, нормой является до 3.
С 2019 года начался рост долгов и снижение собственных активов – с этим нужно что-то делать.
Прибыльность бизнеса
Выручка VK в 2017 году была 57,5 млрд руб, а в 2021 году – 126,1 млрд руб. Ebitda увеличилась с 20,6 млрд руб до 29,5 млрд руб. Чистая прибыль уменьшилась с 14,2 млрд руб до -15,5 млрд руб.
Рентабельность Ebitda – 19%, ROE – -16%.
Отчет за 2 кв. 2022 года
Отчет оказался посредственный. Выручка растет, но это было ожидаемо. Однако темпы роста плохие, а по некоторым ключевым направлениям вообще снижаются (например, ММО-игры, пользовательские платежи).
Рассмотрю от 360-370 руб за акцию, но не факт.
💥Positive Technologies
Цена – 1 152 руб.
- Капитализация – 648 млрд руб;
- Предоставляет ПО и услуги в области информационной безопасности, защиты от вредоносного кода и системы предотвращения вторжений;
- Компания активно сотрудничает с государством. Примерно 35% выручки приходится на госструктуры, на ТЭК и банки – 32%;
- Компания обеспечивала кибербезопасность выборов в Госдуму, ЧМ по футболу и Олимпиады в Сочи;
- Около 40% выручки приходится на продукт Max Patrol.
Структура акционеров
Максимов Юрий – 47,08%; менеджеры – 18,92%; Киреев Евгений – 8,81%; Максимов Дмитрий – 8,8%; Симис Борис – 5,5%; в свободном обращении – 10,89%.
Справедливая стоимость компании
Positive оценивается в 33,4 годовые прибыли и 9,1 годовые выручки.
Финансовое здоровье компании
Показатель Долг/Ebitda у Positive сейчас равен 0,18 – это отличный результат.
Прибыльность бизнеса
Выручка Positive в 2017 году была 2,25 млрд руб, а в 2021 году – 7,08 млрд руб. Ebitda увеличилась с 0,53 млрд руб до 2,93 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась с 0,25 млрд руб до 1,91 млрд руб.
Рентабельность Ebitda – 40,4%, ROE – 56,3%. Такой рентабельности могут позавидовать даже многие американские компании.
Отчет за 1 полугодие 2022 года
Отчет получился отличный. Объем продаж вырос на 72% г/г. Выручка увеличилась на 78% – до 3,5 млрд руб.
Ebitda выросла до 685 млн руб (рост в 4,4 раза). Чистая прибыль составила 381 млн руб, против убытка 180,5 млн руб годом ранее.
Дивиденды
Дивиденды из представленных компаний платит только Positive. Выплаты, конечно, нещедрые – 14,4 руб на акцию (1,2% годовых). Менеджмент планирует направлять на дивиденды 50% чистой прибыли.
Буду докупать от 850-900 руб за акцию.
Влияние санкций
Санкции задели все 3 компании – кого-то больше, кого-то меньше. Теперь явно не будет хватать современных технологий. Но с другой стороны, ушли основные конкуренты – и это открывает поле для рассматриваемых компаний.
- Яндекс спокойно стал топ-1 поисковиком в стране и развивает другие направления.
- VK получил новый приток аудитории в свои социальные сети и по дешевке скупает активы ушедших компаний.
- А Positive практически в одиночку обслуживает все государственные структуры и компании в области ИБ.
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать следующие статьи.
