(Данная статья не моя, я перевел статью Джеффа Снайдера, потому что она хорошо описывает недавнюю новость с открытием “резервов в юане” Китаем и еще несколькими странами.)
Бен Бернанке (глава ФРС 2006-2014) однажды признался, что суть работы “ЦБ” - в режиме пост-правды - убедить рынки делать всё за “ЦБ”. Только он не упомянул, что за хоть каким-то успехом стоит именно эта мантра. Потому что всем был конец, если бы рынок посчитал эту болтовню недостаточной и неважной, а важными именно реальные располагаемые деньги.
Да, 2008. Ну и всё после него.
Китайцы внимательно следили за этим всем, осознав, почему Бернанке занял слишком много времени. Только суть не в манипуляциях рынками и системой, как марионеткой, это просто не видится возможным. А суть как раз в том, чтобы скормить СМИ ту одурманивающую информацию, чтобы косвенно надавить на публику.
Вы знаете, как говорят о молоте и наковальне. Для Китая молот - мировая экономика, которая решительно не-инфляционная и только прогрессирует в этом направлении месяц за месяцем. А наковальней является противная евродолларовая система, которая лишает Китай, как никого другого, жизненно важных денежных ресурсов, нужных ему чтобы оставаться на плаву.
Недавно на неделе Народный Банк Китая сформировал союз с помощью Банка Международных Расчетов, убедив другие 5 ЦБ - Индонезии, Малайзии, Чили, Сингапура, Гонконга - вложиться в дельце, которое западные СМИ назвали пулом ликвидности в юане.
В СМИ потом цитировали: это “поспособствует удовлетворению мирового спроса на юани”. Ложь умолчанием.
Механизм работы пула был одинаково описан так: каждый из 6 ЦБ должен будет внести в фонд небольшие 15 млрд юаней. Каждый ЦБ потом сможет использовать средства для своих нужд по обстоятельствам, поддерживая высокую ликвидность для торговли юанем.
Очередной скромный шаг на пути к интернационализации юаня?
Что осталось скрытым в описании как раз и являлось ключевым пунктом, который, кстати, не был скрыт НБК. Только разве что СМИ забыли об этом упомянуть. На официальном сайте НБК сообщает:
Каждый участвующий центральный банк вносит минимум 15 миллиардов юаней или эквивалент в ДОЛЛАРАХ США в юанях или ДОЛЛАРАХ США , размещая их в БМР, создавая резервный пул. (акцент добавлен)
Это больше уже не похоже на пул ликвидности юаня, а скорее на страховку евродолларом для этих клоунов и близким Китаю торговым партнерам. Дайте СМИ рассказать о чем-то, чем оно не является, создайте впечатление, что это совершенно другое.
Почему вообще такое может быть?
Возможно, потому что юань посыпался вниз на фоне растущей нехватки долларовой ликвидности - в Китае и вокруг него.
И почему же такое возможно?
(Моя ремарка: не вдаваясь в детали, на данных графиках заметно, что у Китая большой торговый профицит (приток валюты в том числе), но валютные резервы снижаются, как и курс юаня.)
Давайте предположим, что по какой-то причине Китай не собирается импортировать кучу сырья из других стран. Следовательно, они не станут переводить то множество долларов, которых у Китая уже нет.
Еще одно “почему” - не только же нехватка доллара нависает над импортом, но, возможно, еще и сама экономика Китая? Для начала, Национальное Бюро Статистики отчиталось о довольно разочаровывающих оценках за выходные - на этот раз прибыль и выручка.
Выручка по всему промышленному сектору продолжает снижаться и слабеть, несмотря на ценовую иллюзию. Можно четко разглядеть эту связь между номинальным ВВП и промышленной выручкой. Всё так же вниз.
И с прибылью у китайской промышленности что-то не задалось, даже несмотря на, казалось бы, приятные цены. Это значит, что предприятия не перекладывают затраты на своих покупателей. Выручка растет, а прибыль снижается, как и в прошлые разы.
Это нехорошие новости для будущей деловой активности Китая или его окружения.
И в то же время локдауны Шанхая с экспериментом по нулевой терпимости к ковиду были обвинены во всех этих экономических бедах. Вот еще месяц-май с “шокирующим” не сбывшемся восстановлением. На основе кумулятивных расчетов (как в Китае любят отчитываться по такой информации) промышленная чистая прибыль должна была вырасти с 3,5% в апреле, что являлось нижним уровнем. Но вместо этого удалось лишь удержаться на уровне 1%.
На базе расчетов по месяцам, только для мая 2022 прибыль снизилась на 6,5% год-к-году. Это едва ли отличимо от апрельских -8,5% - предположительный глобальный спад, если не сейчас, то скоро.
С таким ценовым давлением, проблемами в промышленности Китая можно ожидать продолжение спада мировой экономики. Опять же и долларовая проблема для всех вокруг, так и макропроблемы врезаются в спрос.
Медь, теперь уже никель, сталь, железо - промышленные товары широкого потребления (для энергоресурсов всё впереди) движутся вниз, вслед за китайскими фабриками, которые тормозят уже пару месяцев. Скорее всего, неизбежно, что такие негативные давления догонят все возможные переоцененные сырьевые товары, которые все еще показывают хорошие фундаментальные показатели по предложению.
Если кто-то неспособен нажиться на определенном уровне производства, история предоставит еще больше трудностей поверх грядущего снижения. А если в ядре всего деньги, то становится очень сложно сосуществовать, будучи так тесно связанным.
Внимайте, что ЦБ делают, а не говорят. И в большинстве случаев, оказывается, что они говорят мелким шрифтом.
