Текущий раунд пересмотра прогнозов отталкивается от последних публикаций статданных Росстатом: по итогам апреля и мая снижение экономической активности оказалось скромнее наших первоначальных ожиданий, что с учетом сильного 1к’22 означает чуть лучшие перспективы для ВВП по итогам 2022 года.
Это не означает равномерного и синхронного выхода из кризиса основных категорий производственной активности, а также видов потребления – ввиду разнородных шоков, оказывающих на них влияние. Напротив, учитывая поступательное ужесточение санкционных ограничений и трудности с восстановлением цепочек поставок (товаров и услуг), кризисные явления могут иметь более протяженный характер и выйти за пределы 2022 года, затронув как минимум 1п’23. Иными словами, кризисные процессы имеют все больше общего с продолжительным падением и восстановлением в 2015-2016 гг, а не быстрым шоком и отскоком 2020 года.
Мы улучшили базовый прогноз по ВВП на 2022 год до -5.0% г/г с -8.0% г/г, опираясь на несколько ключевых предпосылок.
Со стороны производственной активности мы улучшили видение по следующим видам деятельности: сельское хозяйство (+1.5% г/г против -3.0% г/г), обрабатывающие производства (-8.0% г/г против -11.5% г/г), строительство (-7.0% г/г против -10.0% г/г), оптовая и розничная торговля (-10% г/г против -15.5% г/г), транспортировка и хранение (-7.0% против -14.5% г/г), финансовые услуги (-6.0% г/г против -10.0% г/г).
Основную поддержку реальному сектору способны оказать более гибкие и своевременные меры Банка России по нормализации процентных ставок (ключевая ставка возвращена на «докризисный» уровень всего за 4 календарных месяца) и стимулирующая бюджетная политика правительства (возвращены приоритеты в пользу социальной поддержки и программ поддержки промышленности).
Со стороны структуры потребления мы также улучшили прогнозы по потреблению домохозяйств (-7.0% г/г против -12.0% г/г) и инвестициям в оборудование (-15% г/г против -24% г/г). Однако ввиду большей неопределенности показателей инвестиционной активности мы сохранили в прогнозах острое негативное влияние выбытия запасов (-40/-50% г/г).
Кроме того, высокую неопределенность представляет динамика показателей внешней торговли – мы не исключаем падения экспорта на 10-15% в реальном выражении, что в сопровождении опережающего падения импорта (-25/-30% г/г) сохранит позитивный вклад в ВВП в среднем по году на уровне 2.0-4.0 пп.
* Настоящий обзор предназначен исключительно для информационных целей. Любое предоставление ПАО РОСБАНК («Банк») информации в рамках данного обзора не должно рассматриваться как предоставление неполной или недостоверной информации, в том числе как умолчание или заверение об обстоятельствах, имеющих значение для заключения, исполнения или прекращения сделок, или как обязательство заключить сделки на условиях, изложенных в данном обзоре, или как оферта, если иное прямо не указано в данном обзоре. Банк не несет ответственности за убытки (реальный ущерб и/или упущенную выгоду) от использования настоящего обзора и/или содержащейся в нем информации. Все права на обзор принадлежат Банку, и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка. Любая информация (включая информацию о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д.), указанная в настоящем обзоре, является индикативной (примерной) и может быть в любое время изменена, в том числе в результате изменения рыночных условий. Информация о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д. приведена на основании данных, полученных Банком из внешних источников. Банк не гарантирует правильность, точность, полноту или релевантность информации, полученной из внешних источников, несмотря на то, что эти источники разумно оцениваются Банком как достоверные. Настоящий обзор ни при каких обстоятельствах не представляет собой консультацию или индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты, сделки или операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В настоящем обзоре не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Перед заключением какойлибо сделки с финансовым инструментом или инвестиций в финансовый инструмент вам следует провести свою собственную оценку финансового инструмента; его соответствия вашим инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска; его преимуществ, в особенности его налогообложения, не полагаясь исключительно на предоставленную вам информацию, путем получения юридических, налоговых, финансовых, бухгалтерских и иных профессиональных консультаций с тем, чтобы убедиться, что финансовый инструмент вам подходит. Банк не несет ответственности за ваши возможные убытки как инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. Ваша ответственность, в том числе, состоит в том, чтобы определить, уполномочены ли вы заключать сделки с либо инвестировать в какие-либо финансовые инструменты
