Какую ценность сейчас имеют российские суверенные евроблигации, по которым Минфин расплачивается рублями и считает, что это нормально, их держатели и люди, интересующиеся фондовым рынком, знают и так. В этой заметке я покажу это наглядно для всех остальных людей, далеких от биржевой сферы.
Я уже писал, что лучшим наглядным отображением положения бизнеса отдельных компаний может быть стоимость его акций:
Точно так же наглядным отображением доверия инвесторов/кредиторов к определенному субъекту как к заемщику/должнику, в том числе и к государству, будет стоимость его облигаций.
Минфин считает, что с его еврооблигациями все нормально, все свои обязательства он исправно выполняет. В том числе это касается и погашения долга в рублях вместо валюты.
А мировые аналитики, в т.ч. уже и рейтинговые агентства, начинают заявлять о дефолте России по этим долгам.
А теперь посмотрим на ситуацию наглядно. Вот что происходит с ценой российских еврооблигаций все последние месяцы - перед вами график их фондового индекса.
100 - это базовое эталонное значение индекса. До 24 февраля индекс был стабильно выше, на уровне около 130. 24 февраля он резко обвалился ниже 50, а затем подергался и опустился в район 16, где и находится по сей день. Он наглядно показывает, что никакие "выплаты в рублях" совершенно не радуют инвесторов - они не видят перспектив в этих бумагах и продают их в несколько раз дешевле номинала. В среднем, раза в 4 (за 25% стоимости).
Для сравнения можно посмотреть на другие российские облигации (не валютные, рублевые). Вот индекс ОФЗ.
Здесь также 24 февраля шок-провал (не столь сильный, как по евробондам), но затем начинается постепенное восстановление. Уже к сегодняшнему дню индекс хоть и не вышел на значения 2021 года, но существенно восстановил потери. Ситуация с рублевым долгом в разы лучше, чем с валютным.
Вот российские рублевые муниципальные облигации - динамика примерно такая же как по ОФЗ, хоть они всегда торговались ниже базового значения 100.
А вот корпоративные облигации - по ним ситуация с восстановлением индекса лучше всех: даже российским компаниям инвесторы сейчас доверяют больше, чем государству, переводят свои капиталы из России как государства в российский бизнес. Индекс наглядно это показывает: он вырос выше предыдущих значений, в то время как индексы по госбумагам ниже.
Вот так просто и наглядно можно увидеть, что происходит с российскими еврооблигациями и обычными облигациями разных типов. Это и есть самая наглядная оценка рынка (то есть, самих инвесторов, которые ими владеют). И именно такая оценка является самой объективной, кто бы что ни заявлял.
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!