Напомню, ситуация следующая.
▪️Инфляция в еврозоне выше 8% - исторический рекорд.
▪️ЕЦБ обещает на ближайших двух заседаниях дважды поднять ставку на 25 б. п. Как следствие, доходности облигаций растут во всех странах, особенно в менее богатых и самых закредитованных (Греция, Италия и т.д.)
▪️ЕЦБ с сегодняшнего дня прекращает чистые покупки облигаций. Соответственно, их доходности будут и дальше расти. Да и все долгосрочные ставки.
ЕЦБ нашел способ, как не дать ставкам в более рисковых странах взлететь слишком сильно.
ЕЦБ объявил, что будет покупать облигации Италии, Испании, Португалии и Греции за счет части поступлений от бондов Германии, Франции и Нидерландов с истекающим сроком погашения.
То есть чистые покупки нулевые, но доля более рисковых госбондов в активах ЕЦБ будет расти.
Тем не менее, это не значит, что долгового кризиса не будет.
Есть еще и долги корпоративные, которые в еврозоне оцениваются в 170% ВВП. И тут ЕЦБ ничего не выкупает, а ставки растут.
Индекс iTraxx Crossover, отслеживающий стоимость страхования европейских высокодоходных облигаций, в среду подскочил до максимума с апреле 2020 г.
По данным EPFR Global, инвесторы начали выводить свои деньги из фондов, зарегистрированных в Европе и ориентированных на мусорные облигации: отток средств в с начала года по 22 июня составил $27,7 млрд.
Учитывая тот факт, что ужесточение монетарной политики продолжится, а стоимость рефинансирования вырастет, число банкротств, вероятно, увеличится повсеместно. И в еврозоне, в частности.
Что все это означает?
Вместо количественного ужесточения (QT) Европу ждет возврат к количественному смягчению (QE).
Проблема в том, что у той же Германии и Франции дела обстоят не лучшим образом. Таким образом, не до конца понятно, как долго продлится поддержка «доноров».
В целом, ситуация выглядит патовой – в Европе хотят и рыбку съесть и косточкой не подавиться. Но если нынешний кризис надолго, это вряд ли является выполнимой задачей.
#облигации #Европа
_________________________________
Друзья! Алгоритмы Яндекса показывают многие острые материалы по текущей повестке только подписчикам канала.
Подписывайтесь на Bitkogan в Яндекс Дзене, если хотите своевременно получать самые важные новости и взвешенную экспертную оценку происходящего в сфере финансов и экономики!
Наши каналы:
Telegram bitkogan , Telegram bitkogan HOTLINE , Instagram , Youtube , FaceBook , Twitter , VK
Знакомьтесь с актуальной информацией и задавайте вопросы.
