Могут ли вырасти акции компании Segezha Group? Насколько? Эксперты сервиса Газпромбанк инвестиции проанализировали бизнес компании по фундаментальным показателям и сделали прогноз.
Кратко: Группа Сегежа (Segezha Group) — крупный российский лесопромышленный холдинг, который объединяет российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. Основным конкурентным преимуществом компании является вертикально интегрированная структура с полным циклом лесозаготовки и 100% переработкой древесины. Но будут ли акции Группы расти?
Главное о компании
Сегежа сформировалась в 2014 году на основе лесопромышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером Группы с долей более 70%. По объемам производства Сегежа занимает лидирующие позиции на рынке:
- 1-е место в России и 3-е в мире по производству мешочной бумаги,
- 1-е место в России и 2-е в Европе по производству бумажных мешков,
- 1-е место в России по валовому производству хвойных пиломатериалов и по производству домокомплектов из клееного бруса,
- 5-е место в мире по производству большеформатной березовой фанеры.
Доля экспорта готовой продукции составляет 73%, а география продаж охватывает более чем 100 стран мира.
Сегежа легко может переориентировать экспортные потоки в случае необходимости: высокое качество продукции и один из самых низких показателей себестоимости в мире позволяют конкурировать на любых рынках.
Финансовые результаты
Сегежа показала очень сильные результаты за девять месяцев 2021 года:
- выручка компании выросла на 36% г/г и достигла рекордных 68,28 млрд рублей,
- скорректированная OIBDA утроилась до 23,7 млрд рублей,
- чистая прибыль Группы составила 11 млрд рублей по сравнению с убытком в 5,5 млрд рублей годом ранее.
Поставляя более 70% продукции на зарубежные рынки по мировым ценам, Сегежа получает дополнительную выгоду как за счет ослабления рубля, так и за счет привязки экспортных цен к мировым бенчмаркам.
Риски и поддержка отрасли
В начале марта Сегежа столкнулась с логистическими трудностями. Для компании с долей экспорта в выручке 73% следствием может стать ухудшение финансовых показателей во втором квартале 2022 года, а также задержка сроков реализации инвестиционных проектов.
Минпромторг России заявил о возможных мерах поддержки лесопромышленного комплекса страны. В их числе:
- расширение контейнерных перевозок за счет привлечения альтернативных логистических операторов,
- открытие дополнительных автомобильных пунктов пропуска на приграничных территориях,
- продление сроков инвестиционных кредитов под экспортные контракты,
- субсидирование новых проектов и помощь в реализации уже имеющихся,
- введение моратория по начислению налога на прибыль, возникающую из-за изменения курса валют,
- фиксация внутренних цен на химическое сырье — карбамид, метанол, меламин — для российских производителей древесных плит,
- нормативное расширение объемов готового жилья, сдающегося уже с мебелью.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике Сегежа намерена выплачивать в качестве дивидендов от 3 млрд до 5,5 млрд рублей каждый год в период с 2021 по 2023 год. Ожидается, что начиная с 2024 года распределение дивидендов будет осуществляться на основе скорректированного свободного денежного потока на уровне 75–100%. Однако возможно повышение уровня выплат при условии устойчивого рынка и наличии запаса прочности по долговой нагрузке.
Прогноз
У компании широко диверсифицирован бизнес по видам выпускаемой продукции и странам сбыта. Из-за высокой интеграции в европейскую экономику и наличия производственных активов в странах Евросоюза продукция Группы остается необходимой для рынка. Высокое качество продукции и низкая себестоимость дают компании возможность рассматривать экспорт в страны Азии, Северной Африки и Южной Америки.
Поставляя более 70% продукции на зарубежные рынки по мировым ценам, Сегежа получает дополнительную выгоду как за счет ослабления рубля, так и за счет привязки экспортных цен к мировым бенчмаркам. В данный момент Сегежа приближается к завершению ряда инвестиционных проектов, в связи с чем продажи холдинга будут ежегодно расти в течение следующих трех лет.
Прогнозная цена акций Группы Сегежа — 11,50 рубля. Потенциал роста — 20% на горизонте 1–2 лет без учета доходности от выплаты дивидендов.
Если вы планируете инвестировать в акции Группы Сегежа, вы можете открыть брокерский счет или ИИС в приложении Газпромбанк Инвестиции. Переходите в приложение и выбирайте ценные бумаги.