Все, кто наблюдал за рынком в течение последних 2 месяцев знают, что здравый смысл и логика на рынках уже не работают. На фоне плохих новостей, фондовый рынок может как расти, так и падать.
Сегодня мы разберем все причины, почему фондовый рынок должен продолжать падать, а потом рассмотрим контраргументы, которые показывают, почему фондовый рынок должен продолжать рост.
Последние несколько месяцев оказались крайне неспокойными. В марте 2022 года ФРС переключилась на политику количественного смягчения для борьбы с рекордно высокой инфляцией.
ФРС повысила процентные ставки, сократила количество денег в экономике и обвалила фондовый рынок. Индекс Nasdaq рухнул более чем на 24%, а S&P 500 и Dow Jones потеряли более 10% от пиковых значений.
Для справки: последние 13 циклов повышения ставок, 10 из них предшествовали рецессии.
Факторы, которые будут продолжать толкать фондовый рынок вниз
💥ФРС начала сокращать свой баланс. Дело в том, что в течение последних 2 лет ФРС поддерживала экономику выкупая корпоративные долги, ипотечные ценные бумаги и гарантированно предоставляла кредиты по выгодным ставкам всем, кто в них нуждался.
В результате за последние 22 месяца было напечатано около 80% всех долларовых обращений. Побочным эффектом стала неконтролируемая инфляция – это привело к сокращению активов на балансе.
ФРС начала распродавать собственной портфель на открытом рынке и уничтожать деньги, которые она влила в экономику с помощью выданных кредитов.
В нормальной ситуации ФРС выдает кредиты и получает их обратно с процентами, а потом снова выдает эти же деньги в виде нового кредита – так обеспечивается постоянный приток денег в экономику.
Однако, в современных реалиях ФРС получает деньги назад, а потом просто "сжигает" их, чтобы они больше не попали в обращение – это вызывает серьезные опасения по поводу возможности фондового рынка поддерживать устойчивый рост без постоянного вмешательства ФРС.
В период ужесточения политики ФРС, фондовый рынок обычно стагнирует или просто падает.
💥Повышение процентных ставок и замедление роста. В ответ на повышение темпов инфляции, ФРС в краткосрочном периоде стремится установить "нейтральную процентную ставку", которая и не стимулирует и не препятствует экономическому росту.
И, по сути, никто точно не знает, чему равен этот нейтральный показатель. Его приблизительно вычисляют на основе различных анализов и наблюдений.
В текущей ситуации предположили, что он составляет около 2,5%. Некоторые считают, что такая ставка предполагает снижение инфляции. А, если этого не случится, то придется и дальше повышать ставку.
В результате доходность S&P 500 упала в 3 раза. Некоторые данные говорят о том, что мы находимся на пороге десятилетия низкой доходности, потому что, уже пережили период сильного роста.
💥С 2020 года в США наблюдается наибольшее сокращение рабочих мест в технологическом секторе. Например, Tesla сокращает персонал на 10%, Paypal объявляет о предстоящих сокращениях, Robinhood уволили 9% сотрудников, Netflix увольняет 150 сотрудников.
Но дело в том что это только верхушка айсберга. Ожидается, что дальше ситуация будет только ухудшаться.
💥Стагфляция. Это стало бы наихудшим сценарием не только для фондового рынка, но и для экономики.
Стагфляция – это период, когда экономический рост замедляется на фоне растущей безработицы и высокой инфляции. В такой ситуации, попытка решить одну проблему, усугубляет другую.
💥Мы не имеем никакого понятия о ценообразовании. Фондовому рынку безразлично, что происходит прямо сейчас, ему интересно только будущее.
Все, что нам нужно сделать, это взять существующие факторы, которые влияют на цену и попытаться спрогнозировать, что произойдет в течение следующих нескольких недель.
Факторы, которые будут толкать фондовый рынок вверх
💥S&P 500 фактически достиг своей справедливой цены.
💥Возможная инфляция уже начала снижаться. Согласно новому отчету, ежемесячный показатель базовой инфляции составил около 4% в годовом исчислении (3 месяца назад инфляция была 6%).
Конечно еще слишком рано говорить, станет ли этот уровень инфляции новой нормой (особенно, учитывая последние новости о новом рекордном уровне инфляции в США).
💥После 2 месяцев карантина, Китай отменил ряд ограничений. В целом, это неблагоприятная ситуация, однако, ожидается, что в итоге ситуация несколько нормализуется.
Конечно, это не значит, что сейчас уже все наладилось, но это шаг в правильном направлении.
💥Рост запасов может привести к снижению цен и даже к снижению инфляции. Известно, что высокий уровень запасов обусловлен тем, что компании закупали как можно больше товаров, чтобы поддержать спрос, но сейчас спрос упал.
В теории это должно несколько снизить уровень инфляции, что в свою очередь, позволит ФРС снизить процентные ставки, а это приведет к росту фондового рынка.
💥Максимальный спад во многих сегментах рынка (90% по сравнению с пиковыми показателями).
Конечно, это не значит, что рынку больше некуда падать, но это может быть признаком приближения оценок к реальному уровню, который может поддерживать рынок.
💥Участники рынка настроены крайне пессимистично относительно его перспектив. А статистика показывает, что то, во что все верят, обычно не случается.
Так как, когда все верят в определенные рыночные прогнозы, они заранее принимают меры предосторожности, которые помогают предотвратить предполагаемый исход.
И, если все ждут скорого обвала рынка, они не будут ничего продавать (конечно, из того, что еще не продали), а это приведет к повышению рыночных цен, особенно, с учетом того, что большинство частных инвесторов уже продали все акции, которые они купили за последние 2 года.
Итоги
В целом, прогнозирование ситуации в краткосрочной перспективе мало чем отличается от гадания на кофейной гуще. Никто не знает, что на самом деле произойдет.
Но это не значит, что нам не надо изучать экономические данные, анализировать их и делать логичные выводы.
Конечно, в итоге мы не получим точного представления о том, как отреагируют рынки, и когда мы достигнем дна.
Поэтому сейчас лучшая стратегия – покупать интересные акции по привлекательной цене и держать их на долгосрок (5-10 лет).
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать следующие статьи.
