В своем докладе со звучным названием "Обзор финансовой стабильности" от 31 мая 2022 года Банк России выделил 6 каналов влияния западных санкций на финансовую систему страны, а также рассказал, какие меры он предпринимал для устранения негативного влияния по каждому из каналов.
Предлагаю вашему вниманию краткий обзор этого материала.
Валютный канал
Санкции привели к уходу с российского рынка нерезидентов, к сокращению валютной ликвидности и росту волатильности на валютном рынке, в результате чего ЦБ вынужден был ввести административные ограничения и меры валютного контроля.
Также из-за заморозки резервов ЦБ потерял возможность осуществлять интервенции, поэтому ввел ограничения на движение капитала.
После накопления валюты на внутреннем рынке, благодаря обязательной продаже ее большей части экспортерами, ситуация с валютной ликвидностью улучшилась, что позволило ослабить ограничения.
Фондовый канал
После введения санкций, иностраннные инвесторы начали активно распродавать российские активы, что привело к падению рынка акций и повышению доходности облигаций. ЦБ был вынужден остановить торги, фондовый рынок не работал почти месяц, затем начал поэтапно запускаться.
Сейчас на рынке наблюдается существенное снижение объемов торгов, увеличение роли розничных инвесторов, котировки движутся под влиянием преимущественно внутренних факторов. Индексы продолжают снижаться, но темпы замедлились.
Процентный канал
Для стабилизации ситуации ЦБ был вынужден резко поднять ключевую ставку до 20% годовых. Это помогло остановить активное снятие средств с депозитов и восстановить банковскую ликвидность. В то же время, у компаний выросли процентные расходы по кредитам.
Последующее снижение ключевой ставки снижает потери финансового сектора от процентного риска.
Канал доходов
Санкции повлияли на снижение экономической активности в России. Реальному сектору ограничили доступ к западным финансовым и товарным рынкам, разорваны логистические цепочки, резко упал импорт.
В наибольшей степени пострадали авиационная отрасль, экспортно ориентированные компании, автопроизводители, сектор коммерческой недвижимости, строительство.
Обеспечить определенную финансовую устойчивость в таких условиях помог низкий уровень долговой нагрузки многих нефинансовых компаний.
Кредитный канал
Из-за изменения финансовой конъюнктуры темпы кредитования в марте-апреле резко снизились. Значимо выросли кредитные риски.
Для стимулирования кредитования были запущены и возобновлены некоторые программы льготного кредитования, а также приняты регулятивные меры поддержки финансового сектора.
Канал страхования
Введенные ограничения на перестрахование в западных компаниях негативно отразились на российских страховщиках, проблемы могли коснуться и страхователей.
Из-за подорожания запчастей и логистических трудностей выросла убыточность страхования ОСАГО.
Но у страховых компаний есть достаточный запас капитала, что позволяет избежать серьезных проблем в страховом секторе. Также ЦБ старается переориентировать каналы перестрахования на внутренний рынок.
Выводы
Риски финансовой стабильности хоть и снизились после всплесков в феврале-марте, но продолжают оставаться высокими.
Финансовым компаниям удалось сохранить устойчивость, благодаря "накопленным буферам" и хорошему финансовому положению на момент реализации рисков.
Дальнейшие перспективы российской экономики будут зависеть от реализации ее структурной трансформации, а ЦБ будет поддерживать "здоровый финансовый сектор", который будет обеспечивать ее финансирование.
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!
