Инвестировать в широкий портфель менее рискованное занятие, чем вложить все свои средства в один актив. Как гласит народная мудрость – “не класть все яйца в одну корзину”.
На поверхности вроде бы лежит понимание важности усреднения рисков, однако диверсификация гораздо более тонкий инструмент нежели простое “усреднение”.
СОДЕРЖАНИЕ:
Диверсификации и риски
Перед тем как перейти в описанию концепции диверсификации, давайте рассмотрим влияние увеличения количества акций в портфеле на снижение рыночных и корпоративных рисков.
Влияние отдельной взятой акции при увеличении количества акций в портфеле снижается.
Увеличение количества акций в портфеле снижает корпоративный риск.
Увеличение количества акций в портфеле не снижает рыночный риск.
А это уже статистика для любителей концентрировать свои вложения, или большую их долю на отдельных компаниях.Sears – американская компания, управляющая несколькими международными сетями розничной торговли.
Основана Ричардом Сирсом (англ. Richard Warren Sears) и Алвой Робаком (англ. Alvah Curtis Roebuck) в конце XIX века.В 2013 году у компании насчитывалось 863 розничных магазина, 1200 аутлетов, она предоставляла услуги по дизайну интерьера домов, продавала товары для дома.
5 октября 2018 года начала процедуру банкротства.
Ниже представлен график акций Sears на фоне индекса SP&500.
Крупнейшие банкротства в США: компании, даты, персонал, капитализация.
Если это не является убедительным основание для диверсификации то что....
Эффект диверсификации. Теория
Ниже представлен рисунок на котором показаны два инвестиционных инструмента А и В, имеющих схожие показатели волатильности доходности. Они изменяются синхронно: если растет в цене инструмент А, то же самое происходит и с инструментом В.
Падает стоимость инструмента А — снижается и стоимость инструмента В.
В статистике подобные взаимоотношения назвали бы «идеальной положительной кросс-корреляцией». Вложив одну половину средств в инструмент А, а другую — в инструмент В, получим портфель, который соответствует пунктирной линии.
Пример портфеля №1
Представим что:
- инструмент А – Денежные средства
- инструмент B – Товарные активы
- Показатели волатильности и доходности инструментов одинаковы.
- Волатильность и доходность такого портфеля будет средневзвешенным значением доходности двух инструментов.
- Комбинация инструментов не приводит к возникновению эффекта диверсификации.
Пример портфеля №2
Представим что:
- инструмент С – Акции
- инструмент D – Облигации
- Показатели волатильности и доходности инструментов одинаковы.
- В отличии от предыдущего примера динамика инструментов противоположна. Это пример «идеальной отрицательной кросс-корреляции».
- Доходность такого портфеля будет средневзвешенным значением доходности двух инструментов.
- Волатильность инструментов не усредняется, а полностью ликвидируется.
- Эффект диверсификации максимален. В реальной жизни таких инвестиций практически не существует.
Еще одна пара инвестиционных инструментов, E и F, имеющих
схожие показатели волатильности и доходности.
Между инструментами не существует ни идеальной положительной, ни идеальной отрицательной корреляции. В одни временные периоды инвестиции изменяются практически одинаково и эффект диверсификации не выражен, а в другие имеют разную динамику.
Пример портфеля №3
Представим что:
- инструмент Е – Акции
- инструмент F – Облигации
- Наиболее приближенный пример к реальной жизни.
- Доходность такого портфеля будет средневзвешенным значением доходности двух инструментов.
- Эффект диверсификации приводит к тому, что уровень волатильности портфеля ниже средневзвешенного значения волатильности инструментов E и F.
Корреляцией двух инвестиционных инструментов, определяются пределы, в которых значения доходности одной инвестиции объясняет поведение другой!
- Корреляция – это статистическая взаимосвязь двух или более случайных величин.
- Коэффициент корреляции может принимать значения от -1 до +1.
- Единица со знаком плюс означает абсолютно идентичное движение активов.
- В каждом из выше приведенных примеров доходность портфеля определялась средневзвешенным значением доходностей составляющих его инвестиционных инструментов. Так происходит всегда.
- При этом, волатильность портфеля всегда меньше средневзвешенного значения волатильностей составляющих его активов. За исключением редких случаев идеальной положительной корреляции.
- Это и есть эффект диверсификации смягчающий волатильность портфеля.
Продолжение следует.........