Все течет, все меняется. Еще во вторник писал, что делистинг РусАгро с Лондонской биржи не планируется. Так оно и было. До среды.
Обо всем по порядку.
Распутываем клубок
Компания опубликовала финансовый отчет по МСФО за 1 квартал 2022 года:
Как видим, выручка выросла на 23%, скорректированная EBITDA на 51%.
А вот чистая прибыль снизилась на рекордные 66%. Причина описана в комментарии генерального директора Тимура Липатова.
- Исходя из комментария мы понимаем, что причина падения чистой прибыли в блокировке, то есть заморозке (популярный нынче термин) денежных средств на счетах европейскими банками.
Тут нужно отметить, что на ЕС у компании приходится небольшая доля выручки - большая часть поступает с рынка РФ и Азии. То есть, фундаментально на бизнес это не окажет существенного влияния.
Но, получается, что работать далее через счета европейских банков у компании нет никакого резона, если банки "морозят" эти счета. Причем это касается не только РусАгро, так что подобные новости, видимо, мы увидим и услышим и от других российский компаний.
Ситуация, надо сказать, беспрецедентная - без санкций и каких-то фактических запретов со стороны регуляторов. В России это называется грабежом, но у демократичного и свободно-рыночного Европейского Союза, уверен, есть свой толерантный термин для описания данного процесса.
Новость, последовавшая от компании после публикации финансовой отчетности - не удивила, если рассматривать ее в контексте комментарии генерального директора.
- Совет директоров РусАгро созывает внеочередное собрание акционеров компании 10 июня 2022 года.
На собрании будет обсуждаться и решаться вопрос делистинга с Лондонской фондовой биржи, а также листинг на какой-то другой бирже, предположительно, Московской.
Новость, в целом, позитивная. На фоне всех событий лично я был бы рад владеть российскими акциями РусАгро, а не расписками на бирже Лондона или любой другой бирже.
Но, есть нюанс, который мы обсудим чуть позже.
- Следующей новостью, последовавшей почти сразу за новостью о возможном делистинге, стала продажа доли "Агро Белогорье" в размере 22,5% Группе компаний РусАгро за сумму не менее 12 миллиардов рублей.
Если я правильно понимаю происходящее, то РусАгро планирует не только сменить листинг своих бумаг, но и все таки уйти от европейского банковского сектора. И это, скорее, об изменении старой структуры бизнеса на новую. Вероятно, РусАгро планирует закрыть свои европейские "дочки", или как минимум снизить таким образом угрозу санкций со стороны европейских посредников.
Благодарю компанию за публикацию финансовой отчетности, комментарии по ней, а также своевременную публикацию новостей. Но, хотелось бы услышать некоторые более развернутые комментарии о ситуации непосредственно от руководителей и/или директоров.
Расконвертация
А теперь о насущном и наболевшем.
На примере Сбера я хочу выразить определенные мысли и тезисы, которые, надеюсь, вы поддержите (в этом заинтересованы если не все, то большинство российских инвесторов).
Итак, как мы знаем, ЦБ постановил российским компаниям с двойным листингом провести делистинг с иностранных бирж. О том, какие компании согласились провести делистинг, а какие попросили оставить возможность торговаться на зарубежных площадках - я писал в прошлом обзоре (во вторник).
Так вот, Сбер разъяснил процесс конвертации депозитарных расписок в акции.
Владельцы могут конвертировать расписки в соотношении 1 к 4 (на 1 расписку 4 акции).
Блокирующие санкции в отношении Сбербанка делают сохранение программы депозитарных расписок невозможным. Владельцы расписок банка могут конвертировать их в течении 90 дней, начиная с 15 марта 2022 года.
Владельцы расписок, хранящие ценные бумаги в НРД, подают своему брокеру заявку на конвертацию с указанием счета депо в российском банке-депозитарии. После обработки заявки брокером акции будут зачислены на указанный счет.
Сбербанк отмечает, что сейчас исполнение поручений на конвертацию депозитарных расписок на счет в НРД ограничено европейскими клиринговыми системами Euroclear и Clearstream до получения разъяснений от европейских регуляторов в отношении введенных санкций.
Для владельцев расписок, держащих ценные бумаги на счетах в Euroclear, Clearstream или американской DTC, процесс конвертации аналогичен описанному выше (без каких-либо ограничений со стороны Euroclear и Clearstream).
То есть, подытоживаем:
- Почти 60 дней уже прошло с того момента, как надо было подать заявление своему брокеру, осталось 30 дней.
- У иностранных инвесторов никаких проблем с конвертацией не возникнет, а вот российским инвесторам - как повезет. Для них Euroclear и Clearstream работает, для нас - нет.
Как пишут люди, Тинькофф, к примеру, говорит, что "ждет разъяснений со стороны регулятора" и соответствующую заявку на конвертацию не принимает. Как обстоят дела у инвесторов пользующихся услугами других брокеров - не знаю.
Но, опять же, как пишут люди, казахстанский Freedom Finance без всяких проблем провел конвертацию расписок НорНикеля российским инвесторам.
Возвращаясь к РусАгро и другим компаниям
Достаточно много компаний собираются проводить расконвертацию расписок с переходом на Московскую биржу.
Я понимаю решение, которое наш Центральный Банк выдвинул к компаниям о делистинге с иностранных бирж, сопряженному с конвертацией расписок в акции.
Но, я хочу напомнить нашему уважаемому регулятору, что до 2022 года в процессе самообразования люди постигали основы финансовой грамотности и инвестиционного подхода, где черным по белому, в каждом учебнике, в каждом блоге сказано - занимайтесь долгосрочными инвестициями.
На практике это означает, что человек не читает постоянно новости. Этот человек может жить где угодно, заниматься чем угодно и не иметь доступа к интернету на протяжении, скажем, полугода, ведь он помнит, что его бумаги хранятся в депозитарии, что у брокера есть обязательства, а регулятор следит за тем, чтобы все выполняли свои обязанности.
- То есть, многие инвесторы могут проверять свой портфель 1 раз в год, когда пополняют брокерский счет или ИИС, проводят ребалансировку и т.д., и не иметь ни малейшего представления о том, что происходит. И это, напомню, до 2022 года называлось нормальной инвестиционной деятельностью и грамотным подходом к инвестициям.
В связи с чем, неправомерно требовать от людей, причем задним числом, чтобы они самолично подавали заявление брокеру на принудительную расконвертацию расписок в акции с учетом того, что эта необходимость продиктована самим регулятором. Это во-первых.
Во-вторых, данное обязательство должно быть возложено на брокеров. Максимум, который должен касаться инвестора - это в случае невозможности конвертировать расписки в акции на счет того же самого брокера, уведомить инвестора о необходимости провести данную процедуру на счету иного брокера.
Хочу отметить еще раз и подчеркнуть, что расконвертация ждет многие российские компании, которые решат провести делистинг с зарубежных площадок. И если это будет происходить в той же форме, в которой происходит сейчас - инвесторы будут вынуждены жить в новостной ленте, чтобы не пропустить новость и событие, и не потерять в итоге свои активы.
Далее, в-третьих, я понимаю, что бумаги иностранных инвесторов, хранящиеся в иностранных депозитариях могут без проблем конвертировать в акции с одобрения этих самых иностранных систем.
Но, я не понимаю, почему бумаги российских инвесторов, хранящиеся в иностранных депозитариях или НРД, по решению иностранных финансовых систем не могут быть переведены на счета у российских брокеров.
Нет, механизм мне понятен - если Euroclear и Clearstream не подтвердят операцию, то как совершить перевод? Это понятно. Но речь же идет о делистинге.
То есть, почему бы в таком случае не провести зачисление акций резидентам РФ на счет у российского брокера отдельно от делистинга и без фактического перевода из Euroclear и Clearstream? Ведь можно же просто зачислить акции, после чего отправить в Euroclear и Clearstream сообщение, мол, "расписки такой-то компании более не являются ценными бумагами и не имеют стоимости" со всеми вытекающими.
Иными словами, расконвертацию расписок российских компаний нужно проводить по 2 направлениям - для иностранных инвесторов и для российских. В таком случае все инвесторы получат причитающиеся им ценные бумаги, без "заморозки" активов и ожидания неопределенно-долгий срок.
Уважаемый ЦБ, мы же понимаем, что эта ситуация может затянуться. Возможно, на месяцы. Но что если она затянется на несколько лет? Что если Euroclear и Clearstream никогда не одобрят данную процедуру расконвертации?
Более того, эти бумаги, замороженные на счетах иностранных депозитариев, имеют ценность. И сейчас их заморозка примерно равнозначна заморозке нашего Золото-валютного резерва (ЗВР). Только в случае ЗВР речь идет о государственных деньгах, а в случае расписок - о деньгах российских инвесторов.
Ситуация выглядит крайне нелогично, ведь мы, внутри своей страны и существующей финансовой системы, сами можем провести все необходимые действия, чтобы наши российские инвесторы получили свои ценные бумаги российских компаний.
Предлагаю подключить к этому вопросу прежде всего брокеров, обязав их заниматься данным вопросом самостоятельно, а также НРД, Московскую и Санкт-Петербургскую биржи.
И раз уж мы оказались в такой ситуации и было принято такое решение, нужен публично-описанный план действий по конвертации, чтобы все понимали механизм, как будет проводиться данная процедура.
Данное обращение я продублировал в приемную ЦБ, что и вам советую сделать. Надеюсь, что эта тема получит свое развитие и адекватный разумный механизм расконвертации расписок все же будет разработан и введен в действие.
Спасение утопающих
Из ВТБ, как мы знаем, инвесторов переводили в Альфа и Россельхозбанк.
Альфа, следом, попал под санкции, после чего инвесторы продолжили паломничество. Россельхозбанк, исходя из новостей, попадет в 6-ой санкционный пакет Евросоюза, который в настоящий момент откладывается в виду отсутствия договоренностей между странам-участниками Союза по теме нефти и газа.
Так вот, никогда не думал, что буду такое писать и говорить, но есть 100% вариант, как уберечь Россельхозбанк от санкций, вывести его из зоны риска и, попутно, обезопасить инвесторов от очередного марш-броска к новому брокеру.
Речь о том, чтобы провернуть с Россельхозбанком ту же манипуляцию, которую провели с Газпром банком, то есть обязать европейских и западных импортеров оплачивать российские удобрения и сельско-хозяйственную продукцию российским экспортерам на счета в Россельхозбанке.
Тут должен отметить, что говоря такое - я оказываю медвежью услугу российским экспортерам удобрений и с/х продукции, но с другой стороны, возвращаясь к РусАгро - а что терять? Зарубежные счета, которые европейские банки замораживают?
Если оплата будет производиться на счета в Россельхозбанке, а экспорт будет отправляться после получения денежных средств (по контрактам или спотовым ценам), банк избежит любых санкций.
Для этого есть одна очень простая причина - уже начавшийся продовольственный кризис и дефицит удобрений в мире. Учитывая снижение объемов газа в Европе, удобрений станет еще меньше.
Насколько я знаком с ситуацией, Запад уже давно вывел из под санкций российский экспорт удобрений и продовольствия, но сделал это достаточно тихо, чтобы европейские "партнеры" этого не заметили. И, оперируя все теми же новостями, сейчас уже в ЕС обсуждается вопрос снятия санкций и ограничений по данным направлениям.
Честно скажу, что я плохо знаком с инфраструктурными и финансовыми вопросами в этих отраслях, как сейчас вся структура выстроена, так что допускаю, что у такого решения могут быть какие-то последствия.
Но ситуация, в целом, аналогичная той, которая происходит с Газпромом, Газпромбанком и газом в Европе и на Западе.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок россии #центральный банк российской федерации #акции ммвб
