Как ведет себя рынок во время стагфляции?
Стагфляция — состояние экономики, которое характеризуется высокой инфляцией и безработицей, а так же низким или даже отрицательным экономическим ростом.
В истории США существовал только один период стагфляции — 1970-е года:
Уровень инфляции в это время был стабильно высоким и составлял в среднем около 7%, к концу периода поднявшись до 13,3%;
При этом экономический рост все таки был, хоть и очень небольшой, и составил чуть более 3% в год;
Доходность 10-летних казначейских облигаций никогда не опускалась ниже 5,3%, среднее значение составило 7,5%, а максимальное — 11%;
Диапазон ставок ФРС был крайне широким — от 2,25% до 17,6%.
Что же могло спасти капитал инвестора в тот период?
Фондовый рынок США номинально выглядел неплохо — средняя доходность S&P 500 составила около 6% годовых. Однако при инфляции в 7% реальная доходность оказалась отрицательной. Чуть лучше себя чувствовали казначейские векселя — 6,3% в год (спасибо высоким ставкам).
Акции стоимости в это десятилетие показали отличную доходность и значительно опередили акции роста. Индекс сырьевых товаров рос более чем на 20% в год, нефть подскочила на 800%, золото выросло почти на 1000%.
Есть еще один актив, который именно в 1970-е показывал лучшую доходность — недвижимость. Ежегодно жилье дорожало примерно на 8,7%, что опережало инфляцию.