ДАМЫ И ГОСПОДА!
НУ, НАКОНЕЦ ТО....
Вышел МСФО за 2021 год. Дело в том, что мой расчёт инвестиционной стоимости Газпрома был основан на МСФО за 23 года с 1997 по 2020 год.
Информация по адресу: https://zen.yandex.ru/media/id/61b8be2173bc467e0358f21a/investicionnyi-analiz-akcii-gazproma-gazp-622984817c77de3d9c47757f?&
Сегодня вышла отчётность, и я внес поправки. Как и ожидалось, прогноз немного улучшился. НО... - по порядку.
Основным фактором, оказавшим влияние на финансовый результат, стало увеличение цен на газ и нефть. Следствием этого стало увеличение выручки от продаж, а также рост расходов на покупные газ и нефть.
Чистая выручка от продажи газа увеличилась на 2 606 694 млн руб., или на 85%, с 3 049 339 млн руб. за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, до 5 656 033 млн руб. за год, закончившийся 31 декабря 2021 года.
Чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 796 788 млн руб., или на 44%, за год, закончившийся 31 декабря 2021 года, по сравнению с прошлым годом и составила 2 595 184 млн руб. Увеличение чистой выручки от продажи продуктов нефтегазопереработки в основном связано с ростом средних цен во всех географических сегментах.
Чистая выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата увеличилась на 394 799 млн руб., или на 81%, за год, закончившийся 31 декабря 2021 года, по сравнению с прошлым годом и составила 882 148 млн руб. Изменение в основном связано с увеличением чистой выручки от продажи сырой нефти, преимущественно обусловленным ростом средних цен на сырую нефть.
Операционные расходы увеличились на 2 015 648 млн руб., или на 36%, за год, закончившийся 31 декабря 2021 года, по сравнению с прошлым годом.
Основное влияние на рост операционных расходов оказало увеличение расходов по статьям «Покупные газ и нефть» и «Налоги, кроме налога на прибыль».
За год, закончившийся 31 декабря 2021 года, сальдо курсовых разниц, отраженное в составе «Чистого финансового дохода (расхода)», сформировало прибыль в размере 139 944 млн руб. по сравнению с убытком в размере 604 810 млн руб. за прошлый год.
За год, закончившийся 31 декабря 2021 года, величина прибыли, относящейся к акционерам ПАО «Газпром», составила 2 093 071 млн руб.
Приведенный показатель EBITDA (рассчитываемый как сумма операционной прибыли, амортизации, убытка от обесценения или восстановления убытка от обесценения финансовых и нефинансовых активов, за вычетом оценочного резерва под ожидаемые кредитные убытки по дебиторской задолженности и резерва под снижение стоимости авансов выданных и предоплаты) увеличился на 2 220 349 млн руб., или на 151%, за год, закончившийся 31 декабря 2021 года, по сравнению с прошлым годом и составил 3 686 890 млн руб. Данное изменение в основном связано с увеличением выручки от продаж.
Чистая сумма долга (определяемая как сумма краткосрочных кредитов и займов и текущей части долгосрочной задолженности по кредитам и займам, краткосрочных векселей к уплате, долгосрочных кредитов и займов, долгосрочных векселей к уплате за вычетом денежных средств и их эквивалентов) уменьшилась на 1 002 916 млн руб., или на 26%, с 3 872 695 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2020 года до 2 869 779 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2021 года. Данное изменение в основном связано с увеличением остатков денежных средств и их эквивалентов.
Посмотрим на нашу табличку в разрезе 3-х лет:
2019 2020 2021
Налицо значительный рост рентабельности и прибыли на акцию. Ликвидность ожидаемо улучшилась. Текущая ликвидность - стабильна - 1,54.
Чистый долг/EBITDA c 2,64 упал до комфортных 0,78.
Средняя инвестиционная доходность за 2021 год выросла до 12,78%. Расчётная инвестиционная стоимость на 30/12/21 года =231 рубль за акцию. (Кстати, в очередной раз убеждаемся в бесполезности P/E. На 30 декабря при цене закрытия 342 рубля, P/E = 3,89. Это был хороший сигнал на покупку - по версии "американских экономистов").
Средняя инвестиционная доходность за 24 года = 9,4%. Полагаю приемлемым рассчитать прогнозируемую инвестиционную стоимость ГАЗПРОМА по этой доходности. На конец 2022 года ГАЗПРОМ будет = 252.76 рубля за акцию.
На этом всё.
Но будем помнить, что
"Любая правильная мысль вчера, не выдержит проверку сегодня. Гении, просчитавшие шаги на завтра, окажутся в дураках послезавтра". - Я.
Мой телеграмм https://t.me/+nPH8WT0NH3piNDIy
Сообщество в Контакте: https://vk.com/public212127826
