Продолжаем тему стратегий начатую в предыдущей статье. Сегодня разберемся как работает лестница ОФЗ.
Эта стратегия многим известна по вкладам, когда вы перекладываетесь из одного вклада в другой с более выгодными условиями. В случае ОФЗ это выглядит так:
- покупаем ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) и сроком погашения до года. Допустим, по цене 980 рублей
- начинаем получать купоны и на них покупаем еще немного ОФЗ-ПД того же выпуска – реинвестируем
- продолжаем до даты погашения
- дождались даты погашения, получили последний купон и вместе с ним номинал облигации равный 1000 рублей.
Наша прибыль в этом случае будет равна сумме всех полученных купонов и еще 20 рублей сверху так как на покупку ОФЗ потратили 980 рублей, а при погашении получили 1000 рублей - берем полученные деньги и покупаем новый выпуск ОФЗ-ПД, которому до погашения осталось около года. Допустим, удалось купить по цене 950 рублей.
Доходность нового выпуска будет равна сумме всех купонов плюс дополнительные 50 рублей при погашении (купили за 950 рублей, а при погашении получим 1000 рублей номинала).
Повторяем пока не решим остановиться. Постепенно количество облигаций у нас будет увеличиваться. Новые облигации будут приносить дополнительные купоны, на которые можно будет купить еще больше облигаций. Доходности каждого нового выпуска будут "плавать" в некотором диапазоне. Но в среднем наши инвестиции будут соответствовать доходности рынка.
Почему для этой стратегии берем ОФЗ-ПД?
Купив облигацию с постоянным купоном мы зафиксируем текущую доходность и она не изменится до погашения. Это позволит достаточно точно рассчитать итоговую прибыль и точнее спланировать свои инвестиции.
Короткие ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК) тоже подойдут. На промежутке до года купоны ОФЗ-ПК не успеют существенно измениться и заметно повлиять на доходность.
Почему лучше брать короткие (до года) ОФЗ?
Облигации с близкой датой погашения смогут защитить от резкого падения рынка. Например, у нас есть ОФЗ с погашением в апреле. За месяц до этого, в марте, внезапно случается кризис и цены на бирже падают.
Какие у нас есть варианты? Самый разумный – дождаться погашения нашей ОФЗ.
Вне зависимости от того, какие цены будут на рынке, при погашении облигации всегда выплачивается 100% её номинала. То есть, всё вокруг упало, а мы несмотря на это получаем полную стоимость ОФЗ, плюс последний купон. У нас появляются свободные средства, чтобы закупить другие облигации по сниженным ценам.
А что, если до погашения ещё далеко? Например, погашение в конце года? Ничего страшного. Можно набраться терпения и всё равно дождаться погашения :) За это время рынок может восстановится и мы не успеем поучаствовать в раздаче слонов. Обидно. Согласен. Но зато мы переживем кризис и выйдем из него без убытка.
А если, всё-таки не хочется упускать такие возможности? Тогда, мы переходим к небольшой модификации стратегии лестницы – Лестница с перекрытием.
Идея та же самая, но инвестировать мы будем двумя частями в два разных выпуска ОФЗ, стараясь подобрать их так, чтобы даты погашения у них различались на полгода.
Чтобы было понятнее, рассмотрим конкретный пример. Сейчас @depodiya_bot выдает такой список ОФЗ:
Ждем кнопку График купонов и получает расписание купонов ОФЗ:
Смотрим, что мы имеем на текущий момент.
Ближайшая дата погашения у ОФЗ 26209ПД (1) – 20 июля 2022. Это наш первый кандидат на покупку.
Через полгода после погашения ОФЗ 26209ПД (1) будут гаситься 26220ПД (7 декабря 2022 года) и 26211ПД (25 января 2023 года) (2). Это вторые кандидаты на покупку.
Какую из них выбрать? Можно взять 26220ПД с большей доходностью ( 14.16%, против 13.96% у 26211ПД). А можно выбрать 26211ПД. У неё меньше НКД и на ту же самую сумму можно будет купить большее количество бумаг (у 26211ПД НКД = 12.46, у 26220ПД НКД = 23.11). Какой вариант выбрать – решать вам.
Вы ведь помните, что накопленный купонный доход (НКД) это те проценты, которые успели набежать с момента последней выплаты купона. По правилам торговли облигациями, при покупке облигации мы должны возместить продавцу набежавшие проценты. Соответственно, для нас цена облигации будет равна её рыночной цене плюс НКД.
Допустим, мы выбрали ОФЗ 26209ПД и в пару к ней ОФЗ 26211ПД. Покупаем их.
В июле погасится ОФЗ 26209ПД и у нас появятся средства на покупку нового выпуска. Что нам может подойти?
Дата погашения новой ОФЗ должна быть примерно через полгода после даты погашения ОФЗ 26211ПД.
Смотрим на график. Кандидат на покупку ОФЗ 26215ПД (3) с погашением в августе 2023 года.
Далее, когда в январе 2023 погасится ОФЗ 26211ПД будем смотреть следующего кандидата. В результате такого планирования, каждые полгода у нас будут появляться свободные средства для инвестиций.
А можно еще чаще?
Можно и чаще. Например, подобрать ОФЗ так, чтобы они гасились ежеквартально. Но на поддержание такой лестницы потребуется уделять больше времени. Как минимум раз в квартал нужно будет решать что купить.
Кроме того, сам подбор станет сложнее. Разнообразия ОФЗ может оказаться недостаточно. Возникнут кварталы в которых не будет происходить ни одного погашения. Тогда ОФЗ придется "разбавлять" муниципальными или корпоративными облигациями. Это немного увеличит доходность, но риски возрастут многократно. На мой взгляд, в текущей нестабильной ситуации о корпоративных облигациях вообще не стоит думать.
Может ли эта стратегия защитить от форс-мажора – закрытия биржи и всего того, что у нас сейчас происходит?
И да, и нет. От девальвации и гиперинфляции лестница облигаций не спасет. При достаточно большой инфляции покупка новых выпусков с более высокими доходностями не будет успевать за ростом цен.
Эта стратегия не спасает и от дефолта эмитента. Если эмитент не сможет расплатиться по своим долгам, то наши инвестиции сгорят.
Покупая только ОФЗ мы делаем ставку на единственного эмитента – Минфин России. С точки зрения диверсификации это неправильно. Но это самый надежный в России эмитент. По его правилам играет весь внутренний фондовый рынок. Если у него начнутся проблемы, то всем остальным будет еще хуже. Поэтому, тут надо просто принять, что лучшей альтернативы у нас нет.
Но есть и хорошие новости. Закрытие биржи на эту стратегию никак не влияет. Она продолжит нормально работать.
Даже когда не было торгов, купоны по облигациям продолжали приходить, а выпуски гаситься. Деньги поступали и ими можно было пользоваться.
Как видите, лестницы полезны не только как садово-огородный инвентарь, но и как стратегия для инвестиций :)
В следующий раз будет Скольжение по кривой доходности. Эта самая трудоемкая, но самая интересная стратегия. Она может дать десятки процентов прибыли.
Напоминаю, что:
Ничего из написанного не является инвестиционной рекомендацией. Конкретные выпуски ОФЗ приведены лишь в качестве примеров.
----------------------------------------
- лайкайте, чтобы я понимал, что тему стоит продолжать
- подписывайтесь на канал, если вдруг еще не подписаны
#инвестиции #офз #облигации #bonds #инвестиции в облигации #доходность #биржа #финансы
