Долгожданное открытие торгов государственными облигациями на фондовой секции Московской биржи не оправдало прогнозов. Как сообщила биржа, сделки с облигациями в понедельник заключили 91 проф. участник и 82 тыс. частных инвесторов (среднее число частных инвесторов, заключавших сделки за день в январе-феврале, — 17 тыс.). Объем торгов ОФЗ составил 13,8 млрд руб.
По итогам 21 марта доходность по всем классическим выпускам с фиксированным купоном (серии 25 и 26) выросла, но не столь значительно, как полагали многие участники рынка. По результатам аукциона открытия по некоторым коротким выпускам можно было наблюдать доходность близкую к 20%, или даже превышающую это значение, однако к концу торгов доходности снизились. На коротком конце кривой максимальный рост доходности с 25 февраля составил 4,4% до 17,2% (выпуск 26220 с погашением в декабре 2022 года). Для выпусков с дюрацией от 4 лет рост доходности с 25 февраля не превысил 2,3%, а сама доходность для всех таких выпусков на момент закрытия торгов 21 марта оказалась меньше 15%.
Учитывая сохраняющуюся неопределенность относительно уровней инфляции на краткосрочном и среднесрочном горизонте, а также тех темпов, с которыми экономика сможет адаптироваться к новым условиям, в которых она окажется вследствие санкций, текущие доходности могут не компенсировать риски инвестора и скорее отражают оптимистичный взгляд на развитие ситуации в экономике. С учетом налога на доход, который держателю ОФЗ необходимо будет заплатить, банковский вклад на коротком горизонте является предпочтительным вариантом при текущем уровне доходностей. Что касается среднего и длинного горизонта, то вполне возможно, что после отмены коротких продаж и прояснение ситуации с возможностью выхода из бумаг со стороны нерезидентов, доля которых в ОФЗ на 1 февраля 2022 года составляла 19,1%, мы увидим и более привлекательные доходности, в том числе и на длинном конце кривой.
Во вторник торги ОФЗ на Московской бирже проходят с 9:50 до 18:50 МСК. Короткие продажи по-прежнему запрещены. Вместе с вами ждем новостей относительно возобновления торгов другими инструментами.
Спасибо, что дочитали материал до конца. Подписывайтесь на наши каналы в Яндекс Дзен и Telegram.
