ФРС начало цикл повышения ключевой ставки, как это может сказаться на золоте? Бытует мнение, что чем выше ставка, тем привлекательней американские государственные облигации, и как следствие больше капитала переходит из других инструментов в них, но давайте посмотрим поближе.
Пусть выпуск гос.облигаций США с фиксированным купоном дает сейчас 2% годовых, за год ставку повысят на 2%, после чего доходность по этим же бумагам станет 4%. Каким же образом бумага, которая давала 2% стала давать 4%? Да все просто – ее цена упала! Теперь ставим себя на место управляющих. Зачем нам держать то, что заведомо упадет в цене в случае роста ставки, а как понимаем, вероятность, что цикл повышения продолжится, крайне высока.
Естественно, мы начнем такие облигации продавать, что и происходит – бумаги начинают активно продавать, их цена падает, а доходность растет. Хорошо, мы избавились от облигаций. Куда теперь нам направить освободившейся кэш? Как понимаем, оставить его лежать под -8%, а именно такая сейчас инфляция – это заранее проигрышная стратегия.
Рынок акций? Рынок акций также связан со ставкой нормой доходности. Если при ставке 0,25% считалось нормальным иметь дивиденды 3%, то при ставке 2%, требуемая доходность растет, а соответственно в новой реальности 3% никому не интересны, хотят уже 6-8%. Следовательно, акции тоже под давлением.
Остается товарный рынок, к которому относится и нефть, и никель, и уран, и золото, и еще много чего. Однако, тут тоже нужно быть осторожными и избегать спекулятивных идей. Видя панику на нефтяном рынке, капитал ринулся сейчас в него, но присутствие на рынке картеля, делает его подверженным манипуляциям. Поэтому более консервативные управляющие могут рассматривать покупку золота, как товар с более стабильного рынка.
Более того, прецеденты с конфискаций и блокировкой золотовалютных резервов РФ зарубежом, подрывают доверие остальных стран к сбережениям в облигациях западных стран и намекают, что складирование золотых слитков во внутренних резервах – это не такая плохая идея.
Актуальная аналитика в моем блоге в Telegram. Подписывайтесь!
