Один из самых животрепещущих вопросов инвесторов:
Будут ли дивиденды в 2022 году?
Я не знаю будущего, а лишь выражаю своё мнение, которое может быть ошибочным и вы можете быть с ним не согласны. Это видение, исходя из текущих реалий. Условно завтра всё может поменяться.
Чтобы ответить на вопрос, будут ли дивиденды в 2022 году порассуждаем с позиции собственников и попробуем найти ответ вместе.
Как известно, 2021 год закончился довольно неплохо для российских компаний.
Экономика восстановилась относительно тяжёлого 2020 года. Рынок постепенно закладывал ожидания высоких дивидендов за 2021 год, пока с ноября прошлого года не начал потихоньку сдуваться до всем известной заварухи.
Если раньше возможные санкции воспринимались, как информационный шум, то после заморозки активов ЦБ и резкого повышения ставки до 20% на ситуацию стоит смотреть "под другим углом". Кстати, вероятно, что это не последнее повышение ставки в этом году.
- Как ставка ЦБ влияет на экономику я думаю, что вы знаете. Если что почитать можно здесь.
Альтернативным решением вместо дивидендов в нынешних условиях считаю обратный выкуп акций эмитентами.
1. На выкупленные акции, как известно, дивиденды не выплачиваются и нераспределенная прибыль остаётся в компании.
Доля остальных акционеров станет выше, что автоматически увеличит прибыль на одну акцию (EPS). Для долгосрочного инвестирования это положительный драйвер.
Для эмитента это возможность продать потом часть бизнеса дороже, когда всё уляжется.
2. Неизвестно, как долго продлятся ограничения.
По сути для отечественных компаний изменилась рыночная конъюнктура (на западном направлении) и какими будут последующие финансовые результаты пока не ясно. Внутренний спрос не сможет перекрыть все незакрытые (той же Азией) экспортные объёмы поставок.
Наступило время "затянуть пояса" всем. В том числе, крупным компаниям с низкой долговой нагрузкой. Стоимость денег в экономике существенно подорожала и просто раздать деньги акционерам так себе идея...
Очевидно, что в случае ухудшения своего финансового состояния из-за введенных ограничений бизнесу придётся занимать деньги, но уже под более высокий процент и обслуживание долга обойдётся "в копеечку".
А наличие кэша на счетах это хороший запас прочности, особенно в такое неспокойное время. Поэтому отсутствие выплат вполне разумный и продуманный шаг.
Резюме:
- Не хочу нагнетать, но считаю, что в 2022 году мы вряд ли увидим дивиденды, а если и увидим, то они будут довольно символичные и то от нескольких компаний. Возможно, что и в 2023 году выплат тоже не будет.
- Про прошлый финансовый фундамент можно временно забыть, так как многим компаниям придётся искать новые рынки сбыта и обходные пути поставок своей продукции. Это чревато увеличением транспортных издержек, удорожанием продукции и снижением рентабельности. Стоит понимать, что ситуация кардинально отличается от той, что была в 2014 году.
- Для меня дивиденды не самое главное. Гораздо важнее внутренняя стоимость бизнеса и его последующая переоценка до своей справедливой стоимости, даже если на это уйдут годы.
А что думаете Вы? Будут дивиденды в 2022-2023 годах? Вы готовы к тому, что их не будет?