Здравствуйте, Друзья! Сегодня мы проведем подробный анализ компании Магнитогорский металлургический комбинат (ММК).
Магнитогорский металлургический комбинат – один из крупнейших мировых производителей стали, входит в тройку лидеров среди предприятий черной металлургии России (его доля около 17%).
О компании
Капитализация – 663 млрд руб.
Компания обеспечена собственной железной рудой на 19%, углем – на 43%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью – 40%.
ММК выплачивает дивиденды 4 раза в год. Последние годы платит 100% от свободного денежного потока.
Сейчас над компанией навис возможный штраф от ФАС, который может составить от 4 до 60 млрд руб – от 1 до 20% от Ebitda за 2022 год.
Ebitda – эта прибыль до вычета расходов, выплат по кредитам и амортизации оборудования.
Антимонопольная служба заподозрила компанию в установлении и поддержании монопольной высокой цены на стальной горячекатаный плоский прокат.
Выручка по регионам: Россия и страны СНГ – почти 80% от выручки, Турция и Ближний Восток – 11%, остальные регионы мира – 10%.
Структура выручки по продукции: горячекатаная сталь – 47%, холоднокатаная с полимерным покрытием – 32%, разнообразная металлопродукция – 18%, сырье и полуфабрикаты – 3%.
Темпы роста акций
Будем сравнивать с индексом Московской биржи.
С 1 января 2022 года индекс Мосбиржи упал на 10%, а акции ММК – почти на 15% из-за геополитики и расследования ФАС.
За последний год: индекс Мосбиржи практически не вырос, а вот акции ММК выросли на 18%.
За последние 5 лет: индекс Мосбиржи вырос на 60%, а ММК – на 48%.
Справедливая стоимость компании
Акции ММК оценивается в 3,5 годовые прибыли и в 0,88 годовые выручки. За 1 рубль активов сейчас вы платите 1,5 рубля.
По выручке и по прибыли ММК сейчас торгуется ниже, чем за последние годы. А по балансовой стоимости, приблизительно на средних значениях за последние годы.
Аналитики Simply Wall Street считают, что акции ММК недооценены на 46%.
Выручка и прибыль компании
- В 2020 году компания продала 10,8 млн т. стали. За последние 12 месяцев – 12 млн т.
- Выручка за последние 12 месяцев – рекордные 768,8 млн т. (+39,8% г/г).
- Ebitda тоже рекордная – 282,2 млн т. (+39,8% г/г)
- Чистая рентабельность подскочила до 25,3% (+62,8% г/г).
- Рентабельность капитала ROE (ставка, по которой компания зарабатывает деньги) – 44,2% (+70,8% г/г).
Все это обусловлено высокими ценами на сталь в 2021 году. Но надо понимать, что дальше цены на сталь придут к своим средним историческим ценам.
Прогнозы аналитиков по выручке и прибыли очень высокие. Но никто не знает, какими будут цены на сталь в будущем. Поэтому не стоит полностью доверять таким прогнозам.
Финансовое здоровье компании
Традиционно ММК поддерживает низкую долговую нагрузку. Соотношение Чистый долг/Ebitda – 0,12, то есть, у компании отличное финансовое здоровье.
Собственный капитал у компании последнее время растет и превышает обязательства.
Дивидендная доходность
В 2016 году – 1,962 руб (5,9%), в 2017 году – 2,786 руб (6,7%), в 2018 году – 5,902 руб (13,7%), в 2019 году – 5,335 руб (12,7%).
В 2021 году было 4 выплаты (хотя 1 выплата пришлась на 13 января 2022): 0,945 руб, 1,79 руб, 3,53 руб, 2,66 руб. Дивидендная доходность составила около 14,5%.
В 2022 году прогнозируются 4 выплаты: 3,8 руб, 2,82 руб, 2,68 руб, 2,33 руб ( последняя придется на начало 2023 года). Таким образом, дивидендная доходность может составить 11,6 руб (19% годовых).
В целом, долгосрочная динамика выплат в рублях у компании положительная. Проблемным был только 2020 год.
Прогнозы инвест-домов
- JPMorgan – 82.328 руб (+37%).
- Goldman Sachs – 78,212 руб (+30,14%);
- ВТБ Капитал – 99,97 руб (+66,34%);
- BankofAmerica – 56,042 руб (-6,7%).
Консенсус-прогноз – 84,68 руб (+40,9%).
Итог
ММК – это отличный сталелитейный бизнес, который в основном ориентирован на Россию, соответственно, менее подвержен западным санкциям.
Также, плюсом является возможная двузначная дивидендная доходность в 2022 году.
В общем, нужно дождаться результатов разборок с ФАС, чтобы ответить на вопрос: будет ли оштрафована компания, а если будет, то на какую часть от своей прибыли и выручки?
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.
