У инвесторов есть очень интересная особенность — говорить, что все дорого, когда рынок растет, и хотеть цен пониже. Только вот когда рынок падает и цены становятся все лучше и лучше, большинство начинает бояться или пытаться найти лучшую точку входа. На этой коррекции я в очередной раз заметил, как на бычьем рынке люди выставляют «колокольчик» на 320$, т. е. считают эту сумму адекватной, но потом при падении перемещают его на 300$, 280$ и далее.
Еще одно наблюдение — лихорадочные метания с мыслями «что же купить в первую очередь, ведь денег на все нет?!» В итоге покупается совсем не то, что планировалось, или сразу тратится весь запас кэша, а рынок уходит еще ниже. Конечно, все это происходит из-за отсутствия четкой инвестиционной стратегии, где был бы прописан план действий во время коррекции. Но в этой статье я хочу при помощи математики, статистики и логики показать выгоду любого обвала для инвестора. Надеюсь, что после нее вам станет морально проще переносить любую коррекцию и не поддаваться слепым эмоциям.
Вообще, я уже упоминал тот факт, что чем рынок ниже, тем выше его будущая доходность. Сейчас мы находимся в фазе очень дорогого рынка и для инвестора, чей горизонт составляет долгие годы, любое падение является подарком — оно позволяет получить большую прибыль. Чтобы наглядно это продемонстрировать, давайте представим, что вы решили инвестировать 100$ ежемесячно в акции США с сентября 1929 г. по ноябрь 1954 г. (с момента краха рынка и до его восстановления). Ниже приведен график, показывающий, до какого размера выросли бы ваши 100$ (с учетом инфляции и дивидендов) к ноябрю 1954 года.
Чем ближе к самому дну (лето 1932 года) совершались покупки, тем большую отдачу от инвестиций вы бы получили. Каждые 100$, вложенные на минимумах рынка, превратились в 1954 году в 1200$ - сравните их с вложениями в другие периоды.
Это самый яркий пример из истории американского рынка, другие сильные падения не давали такой огромной премии, но все равно оказывались очень выгодными для инвесторов, не боящихся покупать, когда другие в панике бежали с биржи.
Статистика показывает, что покупка ближе ко дну гарантирует дополнительный рост на 50-100% по сравнению с инвестированием в другие периоды. Почему так происходит? Причиной тому обычный математический факт — каждый процент потери требует еще большего процента роста, чтобы вернуться на прежний уровень. Так, снижение на 10% требует 11,1% прироста для восстановления, потеря 20% требует роста на 25%, а 50% - на целых 100%!
Январская небольшая коррекция на рынке США уже у некоторых вызывает страх — инвесторы, видевшие только рост, оказываются морально не готовыми к падению портфеля. Но что такое сегодняшние -8% от максимумов по сравнению с обвалом 2020 года, когда рынок рухнул на 35%? Представьте, что в феврале мы увидим индекс S&P 500 на уровне 3200 — это и есть падение на 35%. Как вы себя будете чувствовать? Не комфортно, даже не то слово! И вы будете бояться покупать не только из-за страха дальнейшего падения, но и из-за неправильного восприятия этой ситуации.
Перед тем как продолжить, ответьте на вопрос: сколько времени пройдет, прежде чем рынок восстановится после такого обвала?
А теперь, основываясь на этом ответе, мы можем посчитать вашу ожидаемую годовую доходность. Чтобы восстановиться после падения на 35% рынку потребуется вырасти чуть больше, чем на 50%, но пусть будет ровно 50%. Итак, если вы ответили, что восстановление рынка займет:
- 1 год, то ваша ожидаемая доходность = 50% годовых;
- 2 года, то ваша ожидаемая доходность = 22% годовых;
- 3 года, то ваша ожидаемая доходность = 14% годовых;
- 4 года, то ваша ожидаемая доходность = 11% годовых;
- 5 лет, то ваша ожидаемая доходность = 8% годовых.
Даже при самом негативном из пяти сценариев, рынок обеспечит вам доходность, примерно равную средним историческим значениям. Где еще вы прямо сейчас можете получить 8% годовых? В рублях какие-то альтернативы еще можно найти, но вот в долларах — точно нет.
Если же восстановление займет 3 года, то ваши вложения обернутся доходностью 14% годовых. То есть, отказываясь покупать акции во время таких обвалов, вы либо не хотите получать 14% в год, либо думаете, что рынку потребуется намного больше времени для восстановления. Как я уже писал в прошлой статье, средняя продолжительность медвежьего цикла равно примерно 300 дням, а самый продолжительный такой цикл длился 543 дня. Да, на рынке все возможно, но вероятность увидеть самый негативный из сценариев крайне мала.
Падение рынка — испытание для инвестора, ведь самой природой в нас заложен сильный страх перед потерями. Это нужно понимать, и постараться извлечь из ситуации максимальную выгоду — будущая доходность с каждым снижением цены становится все привлекательнее. Кроме того, коррекция позволяет на практике проверить ваш собственный риск-профиль и уверенность в своем портфеле и стратегии. Если вам настолько тяжело во время снижения на 10%, то стоит пересмотреть собственное распределение активов и, возможно, исключить отдельные эмитенты, не вызывающие вашего доверия.
Постарайтесь отключить эмоции и не обращать внимания на текущие цены акций — относитесь к ним как к доле в бизнесе, который не стал от падения цены хуже. Рынок просто проводит его переоценку и позволяет вам покупать дешевле — пользуйтесь распродажей :)
Еще одна причина, доставляющая огромный дискомфорт — это попытка поймать дно. Каждый день отслеживать цены, изучать свечи, пытаться отличить разворот тренда от однодневного отскока и т. д. - все это ужасно утомляет и приводит к эмоциональному выгоранию. Смиритесь с тем, что на 99% вам не удастся найти идеальную точку покупки, лучше разделите свободный кэш на несколько частей и покупайте при снижении рынка на 5-10-15-20%.
Я очень надеюсь, что взгляд на коррекции и падения с точки зрения математики позволил вам увидеть их с другого ракурса — с ракурса новых возможностей, выпадающих не так часто. Рынок всегда восстанавливался и бил новые максимумы, почему же он должен перестать это делать и дальше? :)
Чтобы не испытывать страх перед возможным медвежьим циклом, советую прочитать статью Медвежий рынок. Так ли он страшен?
Если хотите всегда быть в курсе последних новостей, рекомендую подписаться на канал Венчурные инвестиции — обзоры, прогнозы и никакого инфо-шума.
Всем спасибо за внимание! Не забываем ставить лайк, оставлять комментарии и подписываться, если статья была вам полезна! :)
