Недавно я поделился с вами своим мнением о том, какие сектора и страны будут интересны для инвестиций в 2022 году.
Теперь пора подумать о другой части инвестиционной стратегии, а именно, о том, куда точно не стоит вкладывать деньги. Сразу уточню, что я лишь делюсь своим мнением и видением, а также информацией и прогнозами, которые давали крупные банки и аналитические агентства. Я не даю рекомендаций, и буду рад увидеть ваше мнение в комментариях.
Хайповые стартапы и бизнес без прибыли
Многие инвесторы в погоне за быстрыми и легкими деньгами покупают акции компаний, совсем их не анализируя. Покупки происходят буквально по принципу "О, про эту компанию все сейчас говорят, беру!" Чаще всего приобретаются в этом случае хорошо распиаренные кем-то бизнесы, которые при этом не имеют проверенной и отлаженной бизнес-модели, стабильных денежных потоков и ясных перспектив.
В результате цена акций таких компаний определяется лишь настроениями толпы (а ими умело управляют с помощью СМИ, соцсетей и других совсем не объективных факторов). Да, на этих качелях можно заработать, но фундаментал не обманешь. За громким именем у такого бизнеса обычно скрывается убыточность, а живет он за счет кредитов.
И в общем-то можно было бы сказать, что многие компании особенно в США живут на кредитах. Почему бы не взять денег у банка, если сможешь использовать их так, чтобы извлечь прибыль?
И вот тут-то ключевая проблема - прибыли то нет или она настолько маленькая и нестабильная, что картину не меняет. А теперь давайте вспомним, что у нас происходит и будет происходить в течение всего следующего года? Ужесточение денежно-кредитной политики почти во всем мире.
В США будут поднимать ключевую ставку, что приведет к подорожанию кредитов. Долгое время все эти хайповые стартапы могли брать деньги у банков почти бесплатно из-за очень низких ставок. Это позволяло им даже не получая прибыли просто покрывать старые кредиты новыми. Но как только кредиты подорожают, такая схема начнет работать все хуже и хуже, ведь деньги будут становиться все дороже.
А так как прибыли у бизнеса нет, гасить кредиты будет очень тяжело. Не исключены SPO, чтобы собрать деньги с фондового рынка, пока еще котировки не сильно просели. В результате пузырь сдуется, а те, кто инвестировал в такие компании, расстроятся.
Компании, сильно зависящие от инфляции
Далеко не всем инфляция играет на руку. Думаю, вы все прекрасно понимаете, как работает производство того или иного продукта. Если очень упростить, то схема примерно такая:
- сначала добывается сырье,
- затем оно обрабатывается,
- потом производится какой-то продукт,
- готовый продукт транспортируется покупателю.
И выполнять каждую роль в этой цепочке могут как разные компании, так и одна. Это называется вертикальной интеграцией.
К примеру, металлургическая компания может сама добывать руду, сама ее обрабатывать, затем производить из металла различные изделия и продавать их. А может только производить изделия из закупаемого у кого-то другого металла.
Теперь вспомним о еще одном тренде следующего года - высокой инфляции. В таких условиях растут цены на всех этапах производственной цепочки. Растет цена на сырье, на производство, на транспортировку и многое другое.
В случае, если компаний хорошо вертикально интегрирована, она оставляет больше этого роста у себе на балансе. Когда металлургическая компания сама обеспечивает себя рудой, обрабатывает ее и производит различную продукцию, себестоимость ее продукции будет куда ниже, если за каждый этап будет отвечать отдельная компания. А вот стоимость конечного продукта будет расти по рынку.
Проще говоря, если у компании плохая вертикальная интеграция, она будет сильнее страдать от инфляции, чем компания с хорошей вертикальной интеграцией. Конечно, это в первую очередь актуально для более традиционных секторов, но даже в IT схема работает. Согласитесь, если вы разрабатываете свой IT-продукт, разработчики в штате будут обходиться вам явно дешевле, чем аутсорс.
Вот такие мысли у меня насчет того, куда точно не стоит инвестировать в 2022 году. Ваше мнение буду рад увидеть в комментариях.
