Ну что, новый год встретили. Прежде я опубликовал две заметки (первая и вторая), которые вместе отражают всё то, что я жду от рынков в ближайшее время. А эта заметка - краткое вводное слово в новом году.
Про рынок
#фондовый рынок сша
Каждый новый год начинается с ребалансировки в фондах - продают сильно подорожавшие активы, докупают те, что просели в цене.
Денег в рынке сейчас по прежнему много. Такое чувство, словно рынок уснул на новый год и проснулся 3 января, продолжив делать то, что делал прежде.
Иными словами, нет какой-то перезагрузки, мы по прежнему наблюдаем сильную волатильность в отдельных бумагах.
При этом S&P 500 топчется возле своих исторических максимумов:
В одной из заметок (ссылки в начале), где поднимается вопрос сравнения ситуации на рынке сейчас с временами пузыря доткомов, я говорил, что уже достаточно скоро мы можем увидеть переоценку некоторых, в первую очередь технологических компаний.
Причиной тому является намеренная убыточность многих компаний при растущих показателях выручки. Выручка - это реальный доход компании до всех расходов и налогов.
И вот смотрите, что я внезапно обнаружил, проверяя самые рисковые акции в своём портфеле:
Обзор на компанию был вот тут (опять же, кликайте, если не видели).
Так вот, компания 5 лет оставалась убыточной, а по итогам 3 квартала 2021 решила зафиксировать прибыль.
Разве компания начала зарабатывать больше? Так это или нет мы можем убедиться, посмотрев на выручку - за 6 лет выручка осталась на том же уровне.
Мысль, идея, инсайд к которым я веду - нас ждёт очень интересный год и последующие года, поскольку многие намеренно убыточные технологические компании начнут показывать положительную прибыль.
#российский фондовый рынок
Российский рынок также отдохнул от политики и начал год с роста:
По отдельным бумагам видно настроение на рынке - выкупать всё, что упало и плохо лежит:
Лукойлу пророчили долгое закрытие дивидендного гэпа на основе технического анализа. В итоге - 10 дней.
Впереди нас ждут переговоры между Россией, США и НАТО. На конфликте (вернее, пугающих новостях в Bloomberg) рынок сильно просел в конце прошлого года и потерял около половины своего роста.
С одной стороны, во время переговоров я ожидаю повышенной волатильности на российском рынке, но с другой, впереди дивидендные выплаты по итогам 2021, которые в российских голубых фишках составляют 10-14%, так что в случае отсутствия какого-то сильного политического обострения ожидаю позитивной динамики на первую половину года.
Немного напрягают слишком активные покупки (гэпы на графиках отдельных акций и индекса в целом).
- Отдельно хочу обозначить один вопрос и поставить в нём точку, ибо надоело.
К одной моей предыдущей заметке человек оставил комментарий следующего характера: "А не лучше ли вместо облигаций купить в портфель МТС? Дивиденды высокие и есть потенциал для роста".
Во-первых, у меня МТС уже есть в портфеле и занимает весьма существенную долю (процентов 6-7% от фондового портфеля).
Во-вторых, забудьте про квазиоблигации.
Корни этого заблуждения уходят в многочисленные повторения идеи, что "Акции МТС - это российские квазиоблигации".
Единственное, что объединяет два разных актива - это регулярность выплат, дивидендов в случае акций МТС и купонного дохода в случае облигаций.
Регулярность дивидендных выплат - это заслуга компании. Но дивидендная политика не имеет тех же обязательств, что есть в случае облигаций - это во-первых. Компания, в случае проблем, например, может полностью отменить все выплаты.
Во-вторых, акции по определению являются более рисковыми инвестиционными инструментами, поскольку зависят от успехов и состояния бизнеса.
Учитывая уже эти два момента можно подытожить, что владеть акциями - не то же самое, что владеть облигациями. Разные инструменты, разные обязательства эмитентов и разные пропорции риск-профита.
Если честно, я не очень понимаю, на чём сейчас растёт МТС. В марте будет объявление новой дивидендной политики, которая (согласно многочисленным заявлениям) предусматривает выплаты не хуже, чем были прежде, а также чаще - 4 раза в год, вместо 2 выплат.
В целом, и то и другое - позитив. Но процентная ставка ЦБ находится на достаточно высоком уровне, есть риск ещё одного повышения в феврале - это оказывает давление на долговые обязательства компании.
К примеру, среди ожидаемых драйверов для роста была продажа башенных активов, в результате которой компания сможет выручить около 100 миллиардов рублей. Деньги могли бы направить на дивиденды, обратный выкуп акций и погашение долгов. Но в итоге значительная часть суммы пойдёт на выплаты по долгам.
То есть из позитивного фактора это событие стало как минимум нейтральным, как максимум - негативным, ведь мы говорим о активах компании, которые также заложены в цену акций.
Впрочем, позитивная динамика наблюдается и в других аутсайдерах 2021. К примеру, Интер РАО и Polymetal.
Подытоживая, для российского рынка наиболее значимые события произойдут в первой половине января (переговоры между странами) и 12 февраля (решение по процентной ставке); на рынке США основные движения ожидаются в марте, когда окончательно завершится программа QE.
При этом уже в ближайшее время, после завершения праздничных "выходных", на рынок вновь начнёт поступать ликвидность. Так что пока рынок остаётся "тонким" и только разогревается.
Я начал год с того, что докупил и увеличил долю в Intel и Brystol-Myers. Момент для покупки, возможно, был не самым лучшим, но лично я ожидаю хорошего года для обеих компаний, так что +/- 3-5$ погоды не делают. Эти две компании здорово отстали от конкурентов (в плане роста стоимости), а драйверов для роста предостаточно: Intel будет выводить на IPO своё подразделение ПО для беспилотного транспорта, а BMY увеличил дивиденды, объявил новый байбек и судя по прогнозам продаж препаратов у компании будут расти финансовые потоки.
Также, немного докупил Positive Technologies. Доля по прежнему остаётся малой - около 1,2% от фондового портфеля. Планирую постепенно нарастить хотя бы до 2%, исключительно в долгосрок.
Менеджмент компании в недавнем интервью заявлял о том, что они ожидают момента, когда рынок сам определит справедливую стоимость акций POSI.
Пока, конечно, говорить рано, времени после листинга на бирже прошло не так много, но на мой взгляд где-то около 840 рублей за акцию они себя и нашли:
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #биржа #анализ рынка
