Последние полтора года мы отовсюду слышим рекламу брокеров и призывы инвестировать. И ведь это работает — огромное количество новичков пришло на фондовый рынок, очарованные показываемой блогерами и брокерами доходностью от вложенных средств. Да и высокая инфляция с низкими до недавнего времени ставками по вкладам не оставляли людям другого выбора, кроме рынка акций. Но какова реальная доходность фондового рынка? В этой статье мы с этим и разберемся.
Для этого рассмотрим не конкретные успешные примеры или неудачи, а картину рынка акций в целом. Тем более, что собрать такой диверсифицированный портфель может каждый — это легко сделать через ETF-фонды.
Начнем с вероятности понести убытки. Вообще, человеческий мозг устроен таким образом, что потерю мы переживаем намного острее, чем получение прибыли. Поэтому многие задаются вопросом не «Сколько я заработаю?», а «Каковы шансы потерять деньги?». Ранее я уже писал о том, что время выступает на стороне инвестора и длительный горизонт увеличивает вероятность успеха и ожидаемую прибыль. Что же по этому поводу говорит статистика?
В 2016 году нобелевские лауреаты Юджин Фама и Кеннет Френч опубликовали работу «Уроки Волатильности/Volatility Lessons», в которой они на основании данных за период 1963-2016 гг. подробно ответили на данный вопрос:
- при сроке инвестирования 1 год шанс понести убытки 36%;
- при сроке инвестирования 5 лет этот шанс снижается до 25%;
- при сроке инвестирования 10 лет вероятность еще ниже — 18%;
- при сроке инвестирования 30 лет убыток все равно возможен — шанс 8%.
Очевидно, что математическое ожидание на вашей стороне — в среднем два года из трех прибыльные и только один убыточный, и чем длиннее ваш срок инвестирования, тем ваши шансы на успех выше. Но даже на горизонте 30 лет есть вероятность понести потери, хоть она и невелика; и это не значит, что вы что-то сделали неправильно и в чем-то ошиблись — вам просто не повезло. Так работает рынок — вы рискуете своими деньгами, не зная, что ждет экономику и мир в будущем, но именно за этот риск рынком и выплачивается премия в виде доходности.
Человек не выносит неопределенности, и наш мозг пытается все объяснить и предугадать, но рынок — сплошная неопределенность, и его волатильность приносит нам большой дискомфорт. Получается, что испытывая такой стресс, мы можем так и не увидеть положительного результата? Может, инвестировать вообще не стоит? Стоит, потому что альтернатива в виде вклада еще хуже — инфляция сожрет любой капитал и накопления, она безжалостна и вообще не дает шансов на успех :)
С вероятностью убытков разобрались, так на какую же прибыль можно рассчитывать? Многие блогеры и «гуру» обещают нам доходность по 15-20% в год и показывают успешные портфели последних лет в качестве примера. Но ведь и последние пару лет были просто аномальными — огромное количество напечатанной ликвидности и низкие ставки толкнули рынок очень высоко. В своей статье Акции одной страны — огромный риск я уже упоминал о коэффициенте P/E Шиллера, который может хотя бы примерно предсказать потенциальную доходность рынка в следующие 10 лет. Сейчас этот коэффициент говорит о низкой будущей доходности (в первую очередь акций США), поэтому ждать и дальше 10-15% годовых после вычета инфляции не стоит.
Завышенные ожидания от рынка приведут к большим разочарованиям, поэтому не будем питать иллюзий и снова обратимся к доступным нам данным. В период 1900-2020 гг. средняя реальная доходность (номинальная доходность минус инфляция) акций мира составила чуть более 5%, акций США — 6,5%. Стоит учитывать, что это среднее значение, в действительности же вы крайне редко будете видеть цифры 6-9%, чаще это будет либо сильно лучше ваших ожиданий, либо сильно хуже. На рынке случиться может все, что угодно — за эту неопределенность вы и получаете рыночную премию в виде доходности.
И еще несколько слов о «гуру» рынка и «успешных блогерах», сделки которых копировать точно не стоит и тем более не стоит платить им за управлением вашим портфелем. Существует такое понятие, как «ошибка выжившего» - мы видим только удачные примеры, но за скобками осталось огромное количество людей, потерявших деньги на выборе отдельных акций и спекуляциях. Бывший трейдер, а ныне автор бестселлера «Черный Лебедь» Нассим Талеб, писал об этом так: «Если миллион обезьян посадить за пишущие машинки, то существует вероятность, что хотя бы одна из них напечатает «Войну и Мир». Таким образом, мы не можем отделить профессионализм этих «успешных инвесторов» от простой удачи и их доходность в прошлом не гарантирует доходность и в будущем.
Раз на рынке все так неопределенно, то у некоторых людей возникает соблазн собрать портфель только из высокодивидендных акций и стабильно получать прибыль. Но это, к сожалению, иллюзия — дивиденды не гарантированы и во время кризисов и проблем компании снижают их или вообще отменяют выплату.
Подытоживая все сказанное, можно выделить несколько правил, позволяющих слегка уменьшить дискомфорт от рыночной неопределенности и увеличить свои шансы на успех:
- иметь четкую стратегию на все случаи и строгий горизонт (если вы решили инвестировать 10 лет, то не выводить деньги на коррекции через 7 лет, лишая себя будущей доходности);
- не строить планов по конкретной доходности портфеля — она зависит от удачи, но мат. ожидание у вас положительное;
- инвестировать, учитывая исторические данные, статистику и научные исследования, и не вестись на успешные примеры и «рыночных гуру».
Советую к прочтению статью На пенсию в 35 - сказка или реальность?
Всем спасибо за внимание! Не забываем ставить лайк и подписываться — этим вы поможете продвижению канала! :)
