Всем привет!
Есть широко распространенное мнение (особенно среди дивидендных инвесторов), что надо покупать акции только на основе фундаментального анализа. Логика в этом, безусловно есть, если компания демонстрирует рост выручки, хорошие показатели Р/Е и P/S, есть неплохая див.доходность (что говорит об уважении к акционерам), отличная рентабельность - значит можно брать. Но не все так просто.
Вот пример компании с Мосбиржи:
P/E=3,6
P/S=1,5
P/BV=1,2
EV/EBITDA=0,3
Див.доходность=14,3%
Рост выручки и чистой прибыли за 5 лет чуть больше, чем в 2 раза.
Чистый долг отрицательный, рентабельность отличная.
Огонь? Огонь! Даже нет, вот так - ОГОНЬ! Точно берем в портфель!
А компания, между тем, в жестком загоне, график акций выглядит вот так:
Это - компания Киви, на растущем рынки за год акции упали примерно вдвое.
Но это и понятно - фактически бизнес не имеет никаких долгосрочных перспектив. Вот кто клиенты Киви в эпоху смартфонов и банковских приложений на них? Древние бабульки Киви все равно пользоваться не будут, люди, у которых есть онлайн-банкинг тоже, остается только узкая прослойка пользователей без онлайн-банкинга, но способных воспользоваться терминалом. Либо люди, которым по какой-то причине надо остаться анонимными. Но анонимность нынче не приветствуется и государство всеми путями будет это душить. Лично я последний раз пользовался терминалом Киви лет 10 назад.
Да, руководство компании это все понимает и пытается выстроить другие направления бизнеса, но все их начинания пока не приводят к успеху (карта Совесть, Рокетбанк), оказались убыточными и были либо проданы, либо закрыты. Конкуренция в финтехе сейчас очень высока и занять достойное место под солнцем весьма и весьма трудно. Чтобы компания выжила ей надо организовать какое-то принципиально новое направление бизнеса, но получится ли? Я не верю и миллионы инвесторов тоже - поэтому цена акции постоянно падает, с момента начала торгов на Мосбирже в 2013 году она упала в 3-4 раза.
Выводы
1. При покупке акций имеет смысл смотреть не только на фундаментал, но и на перспективность бизнеса в целом.
2. Отличный фундаментал часто наблюдается у умирающих или стагнирующих контор, и дивиденды у них часто отличные в процентах... но не растут, а в абсолюте могут снижаться.
3. Лично я решил проблему выбора... путем отказа от выбора - никто никогда не знает, что будет с бизнесом компании через десяток лет (пусть даже он сейчас выглядит отлично), отчетность компании может быть сфальсифицирована и мы никогда не узнаем, как по-настоящему обстоят там дела. Поэтому сейчас в основном не выбираю компании, а покупаю фонды. Никого не призываю к этому пути, но мне так проще и шансов совершить ошибку куда меньше.
