Инфляционные ожидания населения остались повышенными. Согласно отчету Банка России, инфляционные ожидания населения на 12 месяцев вперед прибавили 0.6 пп и вернулись к отметке 12.2% после провала до 11.6% в январе. Рост одновременно зафиксирован в группах респондентов со сбережениями (10.5%, +0.3 пп) и без сбережений (12.7%, +0.3 пп).
Глядя на подобную динамику, весьма интересным видится статистический резонанс в опубликованных данных. Каждая из подгрупп показала прирост ценовых ожиданий на 0.3 пп, а медиана по совокупной выборке прибавила сразу 0.6 пп. В данной ситуации налицо нерегулярность данных, которую не стоит воспринимать за «чистую монету» и спешить делать ставку на неизбежность повышения ключевой ставки «здесь и сейчас» в ответ на рост инфляционных ожиданий. Процесс формирования ожиданий зависит от волатильности курса рубля, а также восприятия общего набора геополитических рисков, обострившихся в период с начала текущего года.
К обратной стороне повышенной концентрации рисков для потребителей мы относим регистрируемый рост склонности к сбережениям (и снижение склонности к покупке товаров длительного пользования). Доля респондентов, предпочитающих сбережения тратам, выросла до 55.9% (+1 пп с января) и достигла пика с осени прошлого года.
В подобных условиях весьма неожиданной (но вполне логичной) остается реакция опрашиваемых предприятий. Их инфляционные ожидания остались умеренными. В особенности примечательно, что предприятия розничной торговли сохранили неизменными ожидания более высоких отпускных цен в ближайшие три месяца на уровне 7.8% (в годовом выражении), вероятно, сдержанно реагируя на слабый конечный спрос.
Оценивая позицию Банка России, подобный набор данных по инфляционным ожиданиям видится нам как сигнал к сохранению жесткой риторики на мартовском заседании (17 марта). Однако он не выглядит безальтернативным поводом для ужесточения процентной политики. В противном случае замкнутый цикл «неопределенность – сбережения – ставка – сбережения – неопределенность» может лишь усилиться.
*Настоящий обзор предназначен исключительно для информационных целей. Любое предоставление ПАО РОСБАНК («Банк») информации в рамках данного обзора не должно рассматриваться как предоставление неполной или недостоверной информации, в том числе как умолчание или заверение об обстоятельствах, имеющих значение для заключения, исполнения или прекращения сделок, или как обязательство заключить сделки на условиях, изложенных в данном обзоре, или как оферта, если иное прямо не указано в данном обзоре. Банк не несет ответственности за убытки (реальный ущерб и/или упущенную выгоду) от использования настоящего обзора и/или содержащейся в нем информации. Все права на обзор принадлежат Банку, и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка. Любая информация (включая информацию о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д.), указанная в настоящем обзоре, является индикативной (примерной) и может быть в любое время изменена, в том числе в результате изменения рыночных условий. Информация о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д. приведена на основании данных, полученных Банком из внешних источников. Банк не гарантирует правильность, точность, полноту или релевантность информации, полученной из внешних источников, несмотря на то что эти источники разумно оцениваются Банком как достоверные. Настоящий обзор ни при каких обстоятельствах не представляет собой консультацию или индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты, сделки или операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В настоящем обзоре не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Перед заключением какой-либо сделки с финансовым инструментом или инвестиций в финансовый инструмент вам следует провести свою собственную оценку финансового инструмента; его соответствия вашим инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска; его преимуществ, в особенности его налогообложения, не полагаясь исключительно на предоставленную вам информацию, путем получения юридических, налоговых, финансовых, бухгалтерских и иных профессиональных консультаций с тем, чтобы убедиться, что финансовый инструмент вам подходит. Банк не несет ответственности за ваши возможные убытки как инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. Ваша ответственность, в том числе, состоит в том, чтобы определить, уполномочены ли вы заключать сделки с либо инвестировать в какие-либо финансовые инструменты.
