Понятие «фьючерс» не поддается буквальному переводу. В английском языке оно означает «будущее» во множественном числе. Американские фермеры и переработчики сельскохозяйственной продукции, впервые вовлеченные в 60-х гг. прошлого века в регулярную оптовую рыночную торговлю, прежде всего зерновыми, окрестили так заключенные между ними необычные для того времени сделки. По ним продавались и покупались не собственно товары, а стандартизированные обязательства-контракты на будущие поставки и платежи, гарантии по исполнению которых сторонами договора брала на себя Чикагская товарная биржа.
Основанная в 1848 г. 82 купцами, она с самого начала осуществляла операции с реальным товаром по предварительно согласованным между клиентами ценам. Это были срочные сделки с отсроченным исполнением, которые в американской практике называются форвардными. Именно эта биржа реального товара впервые в истории превратилась в организованный фьючерсный рынок (биржу) с внедрением в 1865 г. обезличенных договоров купли-продажи.
Фьючерс (фьючерсный контракт) – это контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене.
С точки зрения игры на фондовых рынках отличие фьючерса от опциона состоит в следующем:
– во-первых, заключение фьючерсного контракта не является актом купли-продажи;
– во-вторых, расчет по истечении срока фьючерсного контракта в отличие от опциона обязателен;
– в-третьих, риск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно выше.
Основной вид операций на торговых биржах – фьючерсные сделки.
Тем не менее в 70-х гг. переход к плавающим валютным курсам обусловил качественный скачок в объемах фьючерсных операций на валютных биржах, а во второй половине 70-х рост колебаний процентных ставок на рынках краткосрочного и долгосрочного капиталов привел к тому, что в США объектами фьючерсных сделок стали также казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные облигации. Срочные сделки с этими долговыми инструментами получили название процентных фьючерсов.
Валютные фьючерсы
Валютные фьючерсы представляют собой контракты на будущий обмен одной валюты на другую по заранее определенному курсу. Это чрезвычайно широко распространенный вид сделок, которые совершаются с теми же целями, что и в предыдущем случае. Категория страхующихся при этом состоит из импортеров и экспортеров продукции и услуг, которые стремятся защитить себя от потерь при переводе заработанной иностранной валюты в национальную либо хотят избежать переплаты при расчетах за будущие поставки, договоры по которым уже заключены. Страхуясь таким способом, они, конечно, отсекают от себя и возможность получения дополнительных доходов от изменения курса в благоприятную сторону.
Фьючерсы на бумаги с фиксированными доходами
Это своеобразный и в профессиональном отношении наиболее ответственный вид фьючерсов. Его предметом является будущая поставка ценных бумаг с гарантированным фиксированным доходом. Это прежде всего казначейские банкноты и облигации государственных займов. Продавец фьючерса берет на себя обязательство приобрести определенные бумаги, количество и цена которых установлены в контракте. Покупатель обязуется предоставить эти бумаги с соблюдением контрактных условий и в строгом соответствии с предусмотренной в контракте датой.
Среди процентных фьючерсов преобладают контракты по трехмесячным казначейским векселям и 12-летним ипотечным облигациям. Поскольку фьючерсные сделки традиционно являлись специализацией товарных бирж, то на них развивались и операции с процентными фьючерсами. Основная часть сделок с такими фьючерсами совершается в Чикаго, где в этой торговле лидируют две крупнейшие торговые биржи – Чикагский торговый совет и Чикагская товарная биржа. Чикагский торговый совет специализируется на фьючерсах по долгосрочным и среднесрочным казначейским облигациям, Чикагская товарная биржа – на торговле фьючерсами по казначейским векселям и депозитным сертификатам.
Процентные фьючерсы занимают столь значительное место в операциях товарных бирж, что разграничение между ними и фондовыми биржами отчасти утратило прежний смысл. Теперь товарные биржи – важная составная часть фондового рынка (на них в настоящее время обращается и фиктивный капитал второго порядка).
Помимо двух чикагских бирж определенную роль в торговле процентными фьючерсами играют Нью-Йорская биржа фьючерсов (создана в августе 1980 г., специализируется на торговле процентными фьючерсами) и Нью-Йорская товарная биржа «Комэкс», которая начала операции с процентными фьючерсами в 1979 г. Операции на рынке процентных фьючерсов осуществляют также товарные биржи Миннеаполиса и Канзас-сити.
В торговле процентными фьючерсами главная роль принадлежит институциональным инвесторам, поскольку такие операции капиталоемкие, и далеко не все индивидуальные инвесторы, играющие на опционах, могут позволить себе операции с фьючерсами.
Цели операций с процентными фьючерсами – спекуляции на движении процентных ставок и страхование от риска, связанного с изменением этих ставок. Страхование операции на фьючерсном рынке позволяет заемщикам обезопасить себя на какое-то время от роста процента и сделать цену получаемых краткосрочных займов относительно стабильной, а кредиторам – застраховать себя от падения процента по займу, который они предоставляют.
Для этого заемщики, как правило, заключают фьючерсный контракт на продажу, а кредиторы – на покупку того или иного
