Баффет, возможно, и не является непогрешимым, но он помог создать акционерную стоимость компании более чем на 600 миллиардов долларов с тех пор, как встал у руля Berkshire Hathaway в 1965 году. В целом акции Berkshire Hathaway за последние 56 лет в среднем ежегодно прирастали на 20%, что привело к совокупному приросту более 3 300 000%.
Интересно, однако, что успех Oracle of Omaha не является результатом диверсификации. Баффет считает, что диверсификация необходима только в том случае, если вы не знаете, что делаете. По состоянию на минувшие выходные совокупная стоимость почти четырех десятков акций Berkshire Hathaway составляла 329,7 миллиарда долларов. Тем не менее, только 10 компаний составили 286,1 миллиарда долларов, или 87% портфеля Уоррена Баффета.
1. Apple: 134,9 миллиарда долларов
Лидер инноваций Apple часто упоминается Оракулом Омахи как "третий бизнес Berkshire Hathaway". Благодаря владению более чем 907 миллионами акций и регулярному выкупу Apple своих обыкновенных акций доля Berkshire в компании выросла до 5,5%.
Инвестиции Баффета в Apple связаны с мощью брендинга, инноваций и преобразований. Apple является ведущим брендом смартфонов в США, извлекает огромную выгоду из внедрения возможностей беспроводной связи 5G и неуклонно превращается в компанию для платформ, которая будет ориентирована на услуги подписки. Этот сдвиг, возглавляемый генеральным директором Тимом Куком, позволит Apple лучше прогнозировать циклы замены продуктов, и это должно оказать положительное долгосрочное влияние на операционную маржу и лояльность клиентов.
2. Bank of America: 49,1 миллиарда долларов
Нет отрасли, которую Уоррен Баффет любит больше, чем банковские акции. С разрешения Федерального резервного банка Ричмонда Berkshire Hathaway увеличила свою долю в Bank of America до более чем 1 миллиарда акций, или 12,5% размещенных акций. Обычно 10% акций или выше квалифицируют такого инвестора, как Berkshire Hathaway, как банковскую холдинговую компанию.
Банк Америки является наиболее чувствительным к процентным ставкам из банков денежного центра, что означает, что он находится в лучшем положении, чтобы воспользоваться преимуществами более высоких кредитных ставок в 2023 году (и после).
Кроме того, BofA проделала завидную работу по продвижению цифрового банкинга. Благодаря тому, что больше клиентов банка, чем когда-либо, совершают транзакции онлайн или через мобильное приложение, Bank of America смог сократить расходы за счет консолидации некоторых своих физических филиалов.
3. American Express: 28,4 миллиарда долларов
Важной темой инвестиционного портфеля Баффета является то, что он любит финансовые акции. Обработчик платежей и кредитор American Express является третьей компанией с самым длительным сроком службы, а Berkshire занимает эту должность с 1993 года.
Успех AmEx уже давно связан с его способностью привлекать состоятельную клиентуру. Состоятельные люди с меньшей вероятностью изменят свои привычки к расходам,когда возникнут незначительные экономические спады или спады.
Кроме того, American Express-это то, что я называю "двойной ковш". В дополнение к обработке кредитных транзакций, он также выступает в качестве кредитора и, следовательно, может собирать процентные доходы и комиссионные с держателей карт. Поскольку экономический рост длится годами, AmEx-хорошая возможность преуспеть в течение длительного периода времени.
4. Coca-Cola: 21,8 миллиарда долларов
Гигант напитков Coca-Cola оказался самым долгожданным холдингом Баффета. Berkshire Hathaway владеет акциями Coca-Cola на постоянной основе с 1988 года. При себестоимости кока-колы в 3,25 доллара Баффет и его инвестиционная команда теперь получают 52% годовой прибыли от затрат.
Хотя Coca-Cola уже не та история роста, какой была когда-то, она все еще довольно доминирует. Ее продукцию можно найти во всех странах мира, кроме двух (Северная Корея и Куба), и у нее более 20 брендов, годовой объем продаж которых составляет 1 миллиард долларов или более.
Coca-Cola также контролирует 20% доли рынка холодных напитков в развитых странах и 10% доли холодных напитков на развивающихся рынках. Это дает компании очень предсказуемый денежный поток на устоявшихся рынках и потенциал органического роста в развивающихся регионах.
5. Kraft Heinz: 11,8 миллиарда долларов
Акции потребительских товаров больше не составляют большой процент портфеля Баффета, как это было два десятилетия назад. Однако компания по производству упакованных продуктов Kraft Heinz не сутулится. При 11,8 миллиарда долларов это пятый по величине холдинг Berkshire Hathaway.
Хотя Kraft Heinz выигрывает от пандемии-то есть все больше потребителей едят дома, - возможно, это была одна из худших инвестиций Баффета. Оракул Омахи свободно признает, что Хайнц переплатил за Kraft Foods в 2015 году. Четыре года спустя это привело к списанию более 15 миллиардов долларов.
Если и есть положительная сторона, так это то, что Kraft Heinz платит солидную доходность в 4,4%. Тем не менее, имея 26,6% акций Kraft Heinz, Баффета вполне можно было бы охарактеризовать как "застрявшего" на этом посту.
6. Moody's: $9,4 млрд
Агентство кредитных рейтингов и аналитическая компания Moody's является еще одним давним холдингом, который превратился в огромную должность. Moody's является холдингом с тех пор, как он был отделен от Dun & Bradstreet в 2000 году, и на сегодняшний день Berkshire имеет нереализованную прибыль более 3700% (без учета дивидендов).
В последние годы исторически низкие кредитные ставки были благом для Moody's. Способность корпораций выпускать долги с низкими процентами занимала его рейтинговое агентство по облигациям.
Между тем сложность финансовых рынков и постоянно меняющийся налоговый ландшафт способствовали постоянному двузначному росту сегмента аналитики Moody's.
7. US Bancorp: 9,2 миллиарда долларов
Я уже упоминал, что Уоррен Баффет любит банковские акции? Хотя BofA является его явным фаворитом, позиция Berkshire в региональном банке US Bancorp почти всегда чуть ниже 10% - ного порога, который квалифицировал бы его как банковскую холдинговую компанию.
Что действительно впечатляет в U. S. Bancorp, так это его стремление к оцифровке. В квартале, закончившемся в сентябре, 80% всех транзакций были совершены в цифровом виде, что на 13 процентных пунктов больше, чем в аналогичном квартале 2019 года. Поскольку онлайн-или мобильные транзакции значительно дешевле, чем транзакции в филиалах, компания смогла консолидировать свои филиалы для повышения эффективности своей работы.
Американская Bancorp также избежала более рискованных инвестиций в производные финансовые инструменты, которые привели к увольнению банков-финансовых центров во время финансового кризиса. Придерживаясь принципа "хлеба с маслом" банковского дела (т. е. Роста кредитов и депозитов), он смог обеспечить максимальную отдачу от активов в отрасли.
8. BYD Corp.: 8,6 миллиарда долларов
Кое-что, чего вы, возможно, не понимаете в Баффете, заключается в том, что в 2008 году он инвестировал чуть более 231 миллиона долларов в китайского производителя электромобилей (EV) BYD. Сегодня эта сумма инвестиций составляет около 8,6 миллиарда долларов.
EVS-это очевидная тенденция роста во всем мире, но особенно интригующая инвестиционная идея в Китае, крупнейшем в мире автомобильном рынке. По данным Общества автомобильных инженеров Китая, ожидается, что к 2035 году половина всех продаж автомобилей в Китае будет приходиться на ту или иную форму альтернативной энергии.
В третьем квартале BYD продал около 183 000 автомобилей следующего поколения, включая электромобили и гибриды. Если смотреть только на EVs, то компания продала почти 92 000, что почти втрое больше, чем в прошлом квартале.
9. Verizon Communications: 8,4 миллиарда долларов
Новейшая крупная инвестиция Уоррена Баффета-телекоммуникационная компания Verizon. Оракул из Омахи и его команда приобрели акции Verizon на сумму почти 9 миллиардов долларов в первом и втором кварталах 2021 года.
С одной стороны, существует большая вероятность того, что Verizon выиграет от развертывания беспроводной инфраструктуры 5G. Несмотря на то, что дни его высокого роста давно прошли, Verizon должна извлечь выгоду из увеличения потребления данных по мере того, как все больше потребителей и предприятий обновляют свои устройства. Поскольку данные являются ключевым фактором маржи компании, стрелка прибыльности указывает выше.
С другой стороны, реальной приманкой для Баффета и его команды может быть солидная доходность Verizon в 4,8%. В условиях роста инфляции и доходности облигаций, все еще близкой к историческим минимумам, дивидендные акции, такие как Verizon, являются разумным и безопасным способом получения дохода.
10. Bank of New York Mellon: 4,4 миллиарда долларов
Bank of New York Mellon, крупнейший банк-хранитель в мире, замыкает топ-10.
Вероятная причина, по которой Баффет остался в Bank of New York Mellon, заключается в более безопасном потоке доходов компании. В то время как традиционные банки полагаются на чистый процентный доход от кредитов для получения основной части своей выручки, трастовые банки, такие как Bank of NY Mellon, получают большую часть своих доходов за счет комиссий, основанных на активах, находящихся на хранении. Даже если процентные ставки изменятся, BNY Mellon увидит меньшее влияние, чем традиционные банки.
Тем не менее, стоит отметить, что, поскольку BNY Mellon также работает в качестве управляющего активами, более низкие процентные ставки скромно ограничили его потенциал прибыли. Во многих отношениях портфель Баффета выиграет, когда процентные ставки и доходность начнут расти.
