В сентябре 2021 года Банк России в очередной раз поднял ключевую свою ключевую ставку до 6.75%
Это уже 5-е повышение за текущий год. И если повышение ставки на 1% в конце июля добавил рынкам оптимизма на фронте борьбы с инфляцией, то сейчас перспективы быстрого снижения инфляции не так очевидны.
И хотя после последнего повышения ставки глава Банка России надела "успокоительную брошь":
Данные по инфляции за сентябрь показали ускорение инфляции:
2021 год оказался одним из немногих за последнее время, когда в конце лета не была зарегистрирована месячная дефляция:
При этом в устах руководства Банка России уже появилось упоминание "двузначной ключевой ставки":
Пока это происходит в контексте отрицания возможности. Но наши граждане и рынки точно усвоили:
Если власти говорят, что чего-то в экономике не случится, то оно обязательно произойдет
Классическое:
Почему же наши денежные власти все никак не могут справиться с инфляцией повышением ставки???
Причина в том, что настоящий инфляционный цикл имеет внешнюю природу. После начала пандемии ковид19 ведущие мировые экономики: в первую очередь США и Европы, в целях предотвращения краха включили на полную скорость печатный станок: как через меры денежного стимулирования, так и бюджетного.
Краткосрочно это помогло не свалится экономике пропасть, но бесплатных денег не бывает.
Если в 2020 году потребительская инфляция в США находилась ниже целевых 2%:
То в 2021 инфляция подскочила до значений, не виданных десятилетия:
Все летние месяцы американская инфляция в годовом выражении превышала 5%.
Напомню, что ключевая ставка в США всего 0.25%.
В Германии инфляция достигла 30-ти летнего максимама:
При инфляции в 4% ставка ЕЦБ также 0.25%.
При таких мягких денежных политиках в мире начался стремительный рост на все товары: от нефти и газа до металлов и сельхозпродукции.
Повышение цен на основную экспортную продукцию аналогично привело к ее повышению на внутреннем рынке.
И хотя Россия проводила довольно консервативную бюджетную и денежную политику. Помните все прошлогодние призывы опустить ставку чуть ли не до нуля, как Европе???
Особенно в этом преуспел любитель "рыбок" Дерипаска:
Но в нашей стране:
Начался процесс ИМПОРТА ИНФЛЯЦИИ.
Импорт инфляции происходит через фактически заниженный курс рубля.
Напомню, что перед началом пандемии ковид19 в феврале 2020 нефть стоила $55, а валютный курс- 63 руб за доллар США.
Сейчас нефть стоит под $80, а курс рубль/доллар - 72.
При этом другие товары: металлы, сельхозпродукция выросли еще сильнее.
В рыночной открытой экономике внутренние цены на торгуемые товары будут стремиться к внешним ценам.
Чтобы остановить импорт инфляции нужно не ставку поднимать, а повысить курс рубля к мировым валютам. Повысить не намного, на 10-15%.
Почему же при росте цен на экспортируемые товары и росте торгового профицита курс рубля не растет из-за рыночных факторов?
Ответ кроется в скупке валюты Минфином России в Фонд национального благосостояния из-за установленного бюджетного правила.
Бюджетное правило вводили, исходя из предположения, что мировые валюты стабильны - их инфляция составляет 2% в год, а цены на нефть и газ волатильны, поэтому доходы от экспорта нефти и газа выше определенной средней цены нужно накапливать в фонде, а потом их тратить, если цена на нефть снижается ниже этого уровня.
Таким уровнем была установлена цена в $40:
Эта схема была правильна и красива, пока мировые валюты были стабильны. Сейчас же инфляция, что в евро, что фунтах стерлингов, что в долларах США существенно превысила 2% и не известно, когда опять вернется в эти рамки.
В такой ситуации нужно вносить изменения в бюджетное правило, скорее всего через повышение базовой цены на нефть, и снизить покупки валюты. После прекращения покупок валюты МинФином курс рубля сам собой вырастет, импорт инфляции сократится и рост цен внутри России снизится.
К тому же при текущих ставках, купленная МинФином валюта приносит только одни убытки:
К этому номинальному убытку нужно еще добавить инфляционное обесценивание.
Россия через повышение курса рубля может снизить инфляцию, не загоняя ключевую ставку к заоблачным значениям.
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал:
