ЛСР – квазиоблигация говорили неопытные инвесторы… Теперь же это хороший пример рисков, связанных с приставкой “квази”. Почему инвесторам теперь не приходится рассчитывать на дивиденды в 78 рублей в год?
Если мы посмотрим на финансовые показатели за последние 12 месяцев, то можем увидеть выручку в 124 млрд, операционную прибыль 27,4 млрд, чистую прибыль 15,1 млрд, свободный денежный поток -25,3 млрд.
Ранее акционеры рассчитывали на 78 рублей на акцию дивидендов, которые регулярно платились до кризиса. Однако, ковид внес свои коррективы, а менеджмент заставил усомниться в дивидендной надежности компании. В 2020 дивиденды сократили, но на аналогичную сумму сокращения объявили программу обратного выкупа акций. Конечно, хоть математически на инвесторов распределяли все ту же сумму, психологически дивидендные инвесторы остались недовольны.
На презентации по итогам 2020 года, менеджмент предупредил, что объявленные 39 рублей на акцию с выплатой в первом полугодии 2021 – сигнал к тому, чтобы инвесторы не рассчитывали на высокие дивиденды.
Ожидания в тот момент были 50 рублей на акцию. Мало кто в тот момент думал, что речь идет о том, что дивиденды будут 39, а не 78 рублей в год. Расчет был на 39 рублей 2 раза в год, то есть привычные 78 рублей.
После публикации отчетности за первое полугодие у инвесторов начали закрадываться подозрения, что как-то странно, что про дивиденды по итогам полугодия ничего не сказано. Более того, опасения укрепились, когда компания объявила обратный выкуп 10% акций по цене 780 рублей (7,8 млрд). На прошлой же неделе менеджмент развеял неопределенность, заявив, что дивидендов в этом году больше не будет.
С одной стороны, за год суммарная выплата на акционеров (дивы + обратный выкуп) стала больше, но с человеческой точки зрения – все, кто рассчитывал на потоки платежей через дивиденды остались расстроены.
От падения акции предохраняет только оферта на выкуп, которая действует до 20 сентября. После нее котировки акций могут показывать негативную динамику.
Всем желаю удачи и профита!
