На прошлой неделе практически весь инвестиционный мир насторожился ожидая от ФРС ужесточения монетарной политики этой осенью, и видели в этом риск. Но когда чего-то все ждут, именно это не может уже быть для рынков сюрпризом, и все может сложится совсем иначе.
Фондовый рынок может скорректироваться, но не потому, что ФРС начнет сворачивать программу количественного смягчения.
РЫНОК ТРУДА
отчет по занятости прошлой недели показал 235К новых рабочих мест, что очень сильно ниже прогнозов. А PMI как в Азии, так и в Европе и в США пошли охлаждаться, а рост ВВП за 2кв. 2021 оказался в Штатах и Китае ниже прогнозов
Можно заметить что рост ВВП в мире ощутимо замедлился, и это происходит на фоне разгоняющейся инфляции. Новый вариант вируса ее поддерживает, т.к. цепочки поставок сбоят и инфляция в США, Европе и в Азии составила 8-10%.
Получается, что опасения инвесторов по поводу QE плавно переползают в опасения за темпы роста экономики, а экономика в стагфляции*: быстрый рост на эффекте низкой базы закончился, а дальше резко замедлился и относительно 2019 мировой ВВП толком не растет.
Стагфляция — ситуация, в которой экономический спад и депрессивное состояние экономики сочетаются с ростом цен — инфляцией.
В США народ пока без работы и не спешит тратить так быстро
В Китае были снижены меры поддержки по типу инфраструктуры, экспорт стагнирует, и рост ВВП надолго сместился к 5% темпу, которого мир давно не помнит
В итоге инвесторы уже больше склоняются к тому, что ФРС ничего жесткого в сентябре 2021 не озвучит, и QE будет снижаться только с января 2022, а в 2021 поможет выполнить планы Минфина США по заимствованию.
Также на первый план будут выходить вопросы по бюджетным расходам во имя стимулирования экономики в США и аналогичным вещам в Китае.
Уже в начале октября у Минфина США могут закончатся запасы денег и нужно будет решение по поднятию потолка госдолга, чтобы Правительство могло функционировать.
КИТАЙ
В Китае ЦБ закручивал гайки, но увидев падение темпов ВВП Компартия начала включаться: были подчеркнуты приоритетные отрасти, а госбанки начали их активно кредитовать, для чего им снизили RRR. Более того, провинции нарастили выпуски инфраструктурных облигаций
ЗОЛОТО
Золото вновь набирает популярность и приоритет у инвесторов. Пройдут ли котировки еще один важный психологический уровень в 1850 долларов?
Итого, мы находимся в стагфляционной среде и можем придти к зиме даже в "легкую дефляцию" (не по определению, но по тренду), т.к. и с октября-ноября и цены и темпы роста экономики могут показать снижение.
Это означает, что нужно бояться не роста % ставок и падения FAAMG, а наоборот падения компаний с малой капитализацией. А вопрос по поводу сокращения QE вероятно вероятней всего сместится в 1кв 2022 года.
ИНФЛЯЦИЯ
Замедление роста и инфляции очень негативна для банков и акций традиционных отраслей, сырья (которому планку сверху старается поставить Китай). А акции компаний предоставляющих коммунальные услуги и REITs как и золотодобыча в такой среде должны оказаться защитными гаванями
Возможно к концу месяца, после заседания ФРС мы можем увидеть коррекцию на рынке. Главной проблемой будет именно экономический рост. Но к ноябрю проявятся стимулы, и рост занятости в США и Европе, и возможный спад заболеваемости от дельта вируса, на фоне эффективной вакцинации спровоцируют активный выкуп акций и традиционное новогоднее ралли на фондовом рынке.
С Вами был ведущий аналитик НФБИ, Гасанов Гайдар
Пишите!
телеграмм @NFBIZ
whatsapp +7 929 931-83-50
Набирайте 8 800 444 29 54 и наш милый администратор запишет Вас по телефону.
Каждый день! Аналитика и новости, будьте в курсе всех событий.
Наш телеграмм канал https://t.me/nfbiznesmen
