1983 год. Бирдстаун, штат Иллинойс. 14 (или 16, судя по некоторым источникам) женщин в возрасте примерно 70 лет решают создать свой инвестиционный клуб.
Их начальный капитал составил $1600, и каждый месяц они добавляли по $25.
Ну, создали и создали, что с того?
В принципе, это не было чем-то из ряда вон. Инвестиционные клубы были и до этого времени (а как явление, существуют и до сих пор).
Но вот наступает 1995 год
Выходит книга «Руководство по разумным инвестициям от Бирдстаунских дам: как мы покорили фондовый рынок - и как вы сможете тоже» (перевод названия примерный).
В этой книге участницы клуба заявили, что с момента создания объединения, их годовая доходность составляла 23,4%.
Для сравнения: индекс S&P500, в этом промежутке времени, рос примерно на 18,5% в год.
Довольно неплохой результат. На протяжении 13 лет обыгрывать один из самых популярных индексов - это уже начинало походить на профессионализм, нежели на удачу, хотя в состав клуба не входили гуру с Уолл-Стрит.
Они становились звёздами
Книга начала набирать популярность. К 1998 году было продано порядка 1,1 млн экземпляров.
Частные инвесторы стали завышать свои ожидания, веря в то, что рынок сможет обеспечивать 20-25% годовых. Ведь если обычные дамы смогли это сделать, значит и остальным это под силу, нужно лишь узнать стратегию, которой они любезно поделились в своей книге.
Но умы не только частных инвесторов были охвачены. Профессионалы рынка тоже попались на удочку. Они начали полагаться на прогнозы участниц клуба из Бирдстауна, начали оправдывать свои покупки тем, что следуют их стратегии.
В общем, слава набирала обороты.
Но наступил март 1998 год.
Статья в журнале «Чикаго»
В марте 1998 года под авторством Шейна Тритча вышла публикация под названием «Бычий маркетинг: развенчание мифа о Бирдстаунских дамах и их впечатляющих результатах на фондовом рынке» (перевод названия примерный). В чём заключалось «развенчание мифа»?
Шейн Тритч, в одном из изданий книги, увидел дисклеймер (отказ от ответственности), в котором было написано, что опережение индекса могло быть достигнуто за счёт регулярных взносов от участниц клуба. Тритч предположил, что этот фактор сильно завышал действительный уровень доходности.
Это была довольно сильная претензия, которая поставила под сомнение успех Бирдстаунских дам, поэтому они решили опровергнуть эту информацию.
Оплошность была в другом
Через небольшой промежуток времени, участницы клуба из Бирдстауна объявили о том, что Тритч был неправ (и это действительно так), что регулярные взносы никак не искажали общую картину. Но обнаружилось кое-что поинтереснее - они сами нашли другую ошибку.
Ошибка состояла в том, что расчёт доходности был неверным из-за того, что некоторые внесённые данные были неточны. И оказалось, что годовая доходность в 23,4% была только в 1991 и 1992 годах.
А что тогда было в остальное время? Какая доходность была все эти годы?
И здесь, что меня немного удивляет, подключился к делу издатель их книг - Hyperion (на тот момент это было подразделение компании Walt Disney). Они захотели добиться правды (да и шаг, сам по себе, довольно правильный для репутации), для чего было принято решение провести аудит.
В случае, если аудит опровергнет информацию о доходности - тогда издательство обязалось внести коррективы в последующие издания книги и прислать корректировки для тех книг, что были на полках магазинов.
Впоследствии издательство, чтобы не доводить дело до суда, приняло решение дать возможность обменять купленные книги от Бирдстаунских Дам на любые другие от Hyperion.
Вот и доходность
К проведению аудита была привлечена британская компания PricewaterhouseCoopers.
Они выявили, что действительная доходность участниц клуба составила не 23,4% годовых, как было заявлено, а 9,1% годовых.
Конечно были принесены извинения, было сказано то, что несмотря на ошибку, идея книги состояла в том, что важно изучать рынок, проводить исследования и соблюдать основные принципы инвестирования. Но кто их после такого слушал?
Собственно, тогда их слава и начала угасать, что неудивительно.
Но, надо отметить, что клуб до сих пор существует, правда, по понятным причинам, уже не совсем в том же составе, что был изначально.
Не всё то золото, что блестит
Хочется сделать простой вывод - доверяй, но проверяй.
С точки зрения статистики - наверно, такая мысль имеет место быть (в заданном контексте). Однако с точки зрения инвестирования - такая мысль скорее навредит.
Нельзя просто так довериться человеку, который даже доказал, что у него была высокая доходность.
Проблема в том, что прошлая доходность на фондовом рынке не гарантирует доходность в будущем.
Поэтому на сегодня результат может и есть, а завтра - может и пропасть.
И что тогда делать? Никому не доверять?
Надо искать тех, кто даст правильное понимание фондового рынка. Правильное понимание риска, ожидаемой доходности, взаимосвязи риска с доходностью, распределения активов и т.д.
Но как это сделать?
Точный ответ вряд ли существует, но здесь, на мой взгляд, поможет критическое мышление.
Довольно трудно не попасть в сети тех, кто только и трубит о своих высоких доходностях в 20%, 50%, 100% и более высоких показателях (большое спасибо за это прошлому и нынешнему годам).
Кажется, что именно эти люди знают какой-то секрет, знают, как нужно делать. Но при проверке может оказаться, что это далеко не так.
Поэтому и нужно ЛЮБУЮ (или почти любую) информацию подвергать сомнению. Перепроверять её, искать ответы, чтобы найти того человека или тех людей, ну или просто ту информацию, благодаря которой у вас будет формироваться правильное понимание фондового рынка.
И уже с этим будет хотя бы понятнее, как здесь двигаться. И нужно ли это делать вообще.
Никакая информация из текста не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
