Льготную семейную ипотеку пролили до 2023 года, что намекает на продолжение ралли в акциях застройщиков. Один из самых крупных представителей – ПИК отчитался за первое полугодие о финансовых результатах, которые мы и посмотрим.
Видим хороший рост выручки на 37% г/г до 189 млрд, за ней растет на 32% г/г увеличивается валовая прибыль до 46 млрд. Прибыль от операционной деятельности компании +48% до 35 млрд. Пока все хорошо – цены на жилье выросли, объемы продаж подросли за счет льготной ставки.
Однако за операционной прибылью начинается уже другая история. При операционке 35 млрд, доходы от финансовой деятельности составили 49 млрд. Возникает вопрос, а ПИК — это застройщик или финансовая компания, что за отчетный период видим такой перекос? Все дело в контракте с ВТБ. У ПИКа заключен с банком беспоставочный финансовый инструмент, который продлевается каждые шесть месяцев. Базовым активом является расписки самого ПИК. Очень вероятно, что под данным инструментом подразумевается расчетный фьючерс
В чем смысл? Дело в том, что по данному контракту ВТБ обязуется выплачивать ПИКу разницу, между ценой заключения контракта и текущей котировкой на бирже. Таким образом ПИК получает настоящую прибыль от роста курсовой стоимости своих акций, которую выплачивает банк. Если же акции падают, то пик платит банку.
Контракты заключены в 2017 и 2018 году, собственно, вероятно именно поэтому с того момента мы наблюдаем безоткатный рост акций. Очень вероятно, что ПИК сам прикладывает руку к манипулированию котировкой, ведь он заинтересованная сторона. Выходит, что рост будет продолжаться, пока менеджмент делает ставку на привлечение средств данным способом. Однако, фундаментально, акции оценены уже не очень интересно. Скорректированная прибыль за полугодие 12 млрд, а капитализация 900 млрд.
Какую бы компанию вы не выбрали нужно грамотно выбирать инструменты фондового рынка. На своих консультациях мы на пальцах объясняем, с чего начать и куда вкладывать сбережения. Наши стратегии позволяют зарабатывать от 8% годовых в долларах. Записывайтесь на бесплатную онлайн-консультацию.
