Приветствую друзья! Как вы уже поняли сегодня речь пойдёт про компанию ПАО АНК "Башнефть", а точнее про её привилегированные акции.
- Бумаги дешевеют, надо ли их сейчас брать?
- К какому выводу я пришёл и что думаю?
Обо всём этом сегодня и поговорим.
Сразу напомню, что материал не является инвестиционной рекомендацией или руководством к действию. Статья является моим мнением, с которым Вы можете быть согласны или нет. Помните, что все финансовые риски вы несёте самостоятельно!
Насколько мне известно, у некоторых инвесторов отношение к данной бумаге, как своего рода облигации, причём с довольно неплохой доходностью.
Однако, это совсем некорректное сравнение, учитывая что дивиденды-нестабильная вещь.
Тем более, если речь про Башнефть. Не исключено, что на длинных горизонтах доходность может быть вполне неплохой.
Вдобавок крайнее решение годового собрания акционеров о выплате 0,1 рубля на одну привилегированную акцию огорчило миноритарных акционеров, что отразилось снижением котировок. И это падение продолжается до сих пор.
Безусловно, низкая цена не говорит о качестве актива, а лишь показывает отношение продавцов и покупателей к ней.
В первую очередь нужно оценивать фундаментальные показатели. И только так можно понять в чём причина низких дивидендов и откуда взялись убытки и вообще есть ли потенциал у компании.
На помощь придут годовые отчёты.
Для удобства анализа и наглядности я использую Fin Plan Radar:
За 2 квартал 2021 года компания пока не отчиталась. Поэтому довольствуемся пока результатами 1 квартала:
Всё ли так радужно?
Для объективной оценки динамики финансовых показателей целесообразно оценивать скользящие показатели, т.е. сопоставлять их с прошлыми отчётными периодами, что очень удобно сразу делать в Радаре.
Тогда получим:
Узнать больше о возможностях сервиса можно из видео:
Для выяснения причин падения прибыли, рассмотрим отчёты:
Где деньги, Зин?
Компания работает, выручку получает, даже есть деньги на счетах (15 миллиардов рублей на начало года!), а вот с прибылью проблемы.
- Почему?
- Куда деваются деньги и откуда рост дебиторской задолженности?
Копаем дальше и обнаруживаем
Так же стоит обратить внимание не уменьшение денежных средств на счетах:
Что же с ними произошло?
Смотрим дальше и видим довольно любопытный момент в разделе "Операции со связанными сторонами"
И ещё:
"Рука большого брата"
Наверное, именно эти операции (не до конца прозрачные перемещения денег с ростом дебиторской задолженности) с аффилированными сторонами отпугивают инвесторов.
Возможно они правы, ведь любая неопределенность-это риск. И стоит об этом помнить.
Какой вывод сделал я и как поступил с акциями:
1. Я считаю, что значительная часть негатива уже учтена в текущих ценах и бумаги уже и так изрядно потеряли в цене-практически до минимумов 2017 года, а это на фоне высоких цен на нефть.
2. Значительная часть операционных расходов связана с необходимостью оплачивать транспортировку продукции и покупку электроэнергии и на фоне относительно слабой выручки 2020 года образовался убыток. В 1 квартале 2021 года наблюдается динамика роста прибыли, что является положительным моментом.
3. Так же не стоит забывать, что в мажоритарных акционерах компании правительство Республики Башкортостан, которое, надеюсь, что ещё заинтересовано в пополнении бюджета дивидендами.
4. В свой портфель на ОБС на днях я купил 20 привилегированных акций Башнефти по 985 рублей.
Жду отчёт за 2 квартал и при позитивном раскладе готов докупать их ещё по текущим ценам, если рынок позволит, разумеется.
Спасибо за внимание!
Если Вам понравилась статья, то лайки и комментарии приветствуются!
Самые лояльные и добродушные могут помочь в развитии канала
