Мы не будем углубляться в теорию, разбираясь с понятиями. Сам по себе #фьючерс отдельно от базового актива такой же финансовый инструмент (пусть и производный), разобраться с которым, проанализировать и выбрать ни чуть не легче, чем любую другую ценную бумагу. С этой точки зрения он не представляет для инвестора особого интереса, просто сделка отодвигается во времени. Зато практически в любой момент времени на рынке существует ситуация, когда можно гарантированно получить доход в сочетании фьючерса и его базового актива. Об этом и поговорим.
Это канал Ю Capital, сегодня говорим о производных финансовых инструментах (ПФИ).
Для ответа на поставленные вопросы в этом материале будут описаны две базовые стратегии, а также приведены пять примеров с расчётами. Сразу же оговорюсь, что это скорее спекулятивные, нежели инвестиционные стратегии. Я предпочитаю последние.
Обе стратегии предполагают #хеджирование риска и основаны на несовершенстве рынка. Именно из-за разницы в оценке текущей и будущей стоимости актива возникает возможность заработка или, если хотите, страхования потерь.
Суть стратегий
Поскольку рынок предполагает движение вверх или вниз, можно выделить стратегию #long или #short .
Первая - стратегия при покупке базового актива предполагает одновременную продажу фьючерса на этот актив в аналогичном объёме, но по более высокой цене.
Вторая - хеджирование рисков или фиксация прибыли на коротких позициях, т.е. продажа актива с одновременной покупкой фьючерса на этот же актив в аналогичном объёме, но по более низкой цене.
Как видим, стратегии довольно простые. Требуется всего лишь находить разницу в ценах, которая бывает почти всегда, и успевать совершать сделки. При этом нужно исходить из следующих принципов:
1) чем ниже риски, тем ниже доходность - например, вы страхуетесь от потерь, увеличивая расходы и, тем самым, снижая прибыль;
2) фьючерс на актив используем в паре с самим базовым активом;
3) сделки осуществляются на одном торговом счёте.
И не забываем, что один фьючерсный контракт часто равен 10 лотам базового актива, поэтому будьте внимательны при сопоставлении объёма сделки.
Если вам нужны пояснения или теоретическая база, можете задавать вопросы в комментариях! А теперь перейдём к примерам с цифрами с известными ликвидными бумагами в качестве базового актива. Поскольку цены очень динамичные, цифры в примерах фиксируются по состоянию на 27.07.21г. в момент сбора информации.
Примеры
#магнит
Текущая цена: 5222 руб.
Цена фьючерса 9.21: 5268 руб.
Справедливая цена фьючерса: 5270,4 руб.
Разница: 46 руб. на 1 контракт.
Срок позиции: 52 дн.
Доходность: 0,88%
Доходность в год: 6,18%
Итак, в момент оценки необходимо было купить 1 лот акций ПАО Магнит и в этот же момент продать 1 фьючерсный контракт на эту же акцию по указанным ценам. Фьючерс будет исполнен на следующий день после третьего четверга сентября - так сообщает Мосбиржа, т.е. необходимо подождать 52 календарных дня. Но уже сегодня вы обеспечиваете себе доход 46 руб. на один контракт или 6,18% в годовом выражении. Если взять стандартные для брокерских счетов комиссии, то чистая доходность будет уменьшена на их величину (комиссии за куплю-продажу актива, за оформление и исполнение фьючерсного контракта) и составит примерно 5,2%. Эта доходность сопоставима с дивидендной доходностью многих российских акций.
#нлмк
Текущая цена: 255,14 руб.
Цена фьючерса 9.21: 24516,5 руб.
Разница: 997,5 руб. на 1 контракт.
Срок позиции: 52 дн.
Доходность: 3,9%
Доходность в год: 27,4%
Поскольку цена на фьючерс ниже текущей цены, необходимо открыть короткую позицию в акциях (минимум 10 лот или 100шт. акций) и купить 1 фьючерс НЛМК с исполнением в сентябре 2021г. По указанной цене можно было бы в моменте купить максимум 6 контрактов.
Но в случае с НЛМК не так всё просто. Не надо кидаться к терминалу, чтобы осуществить сделки. 7 сентября 2021г. ожидается выплата дивидендов в размере 13,62 руб. на акцию. И при открытии короткой позиции брокер удержит с вашего счёта сумму дивидендов - 1362 руб. со 100 акций, если дивидендные планы не нарушатся. А эта сумма, как видно, перекрывает получаемую выгоду. Поэтому следует ещё раз подумать и оставить первую стратегию. С учётом дивидендов (и НДФЛ удержанного с них) доход составит 1,53 руб. на акцию или 153 руб. на контракт. В годовом исчислении чистая доходность составляет 3,22%. Что в 2 раза ниже ключевой ставки.
Остальные примеры подробно описывать не буду, а сведу в таблицу для наглядного сравнения.
Наиболее привлекательная доходность могла быть зафиксирована по бумагам #русгидро Даже с учётом комиссий она составляет более 6,5%, что соответствует абсолютно безрисковой доходности и дивидендным выплатам данного эмитента. Доходность по остальным примерам скромнее. Тем не менее можно заметить разницу по различным акциям. Каждый день доходность будет меняться, а разница в цене акций и фьючерсов на них будет нивелироваться по мере приближения к исполнению контракта.
Стратегии вполне жизнеспособны. Могут быть использованы в дополнение к вашим стратегиям. Напишите в комментарии, что думаете по этому поводу! Стали бы использовать эту стратегию и почему?
Благодарю дочитавших до конца. Надеюсь, материал был полезен. Не забывайте ставить лайки, подписываться на канал и донатить на его развитие.
