Некоторое время назад у меня выходил обзор компании Мечел. Эта компания сильно закредитована и уже не раз сталкивалась с тем, что она оказалась в ситуации, когда ей было не чем платить по свои долгам. Я решила посмотреть какие компании в мире самые закредитованные. Полный список оказался достаточно длинным, поэтому я выбрала из него корпорации, чьи названия у всех на слуху.
Что плохого в больших долгах
В принципе ничего плохого в больших долгая нет. Например, АФК система функционирует при больших долгах долго и счастливо. Но иногда случаются ситуации, как например, с Мечелом, что цены на товары, которые производит компания падают. Дальше падает выручка и прибыль, а долги никуда не деваются и компания оказывается в ситуации, что у нее нет средств на выплату денег своим кредиторам. Далее ситуация может развиваться по-разному, кто-то объявляет дефолт по своим облигациям, а кого-то начинают банкротить. Про некоторые компании, прошедшие через процедуру банкротства я уже писала вот тут.
Harley-Davidson
Компанию Harley-Davidson, наверное, не надо представлять. В 2020 году естественно продажи мотоциклов упали. В Европе люди сидели дома и не всегда могли выйти на улицу, им было некогда покупать новый автотранспорт. В 1 квартале 2021 года продажи начали восстанавливаться. Но все равно пока показатель D/E - 397% великоват.
E.ON SE
E.ON SE - это частный немецкий поставщик энергии. Это один из немногих европейских высоко закредитованных эмитентов в моем сегодняшнем списке. Компания продолжает платить высокие дивиденды, не смотря на высокую долговую нагрузку. При этом размер выплат увеличивается в абсолютно значение от года к году. Все хорошо, но дивиденды платятся из заемных средств, а показатель D/E компании достиг 422%.
FORD MOTOR COMPANY
FORD - это известный авто производитель. С 2013 по 2020 год котировки компании медленно, но верно опускались вниз. Прибыль компании падала от года к году. Когда появились первые новости о появлении новой неизвестной ранее инфекции, авто производитель решил не ждать, когда все станет совсем плохо и отменил дивидендные выплаты. Последняя выплата дивидендов состоялась в январе 2020 года, апрельская уже была отменена. В 2020 году компания показала убыток.
После принятия решения об отмене выплат котировки компании пошли вверх. Кстати, Morgan Stanley в недавнем своем исследовании как раз писали о том, что котировки компаний, отменивших выплаты дивов, часто начинают расти.
В настоящее время коэффициент Долг/Капитал (D/E) составляет 451%. Долг растет, из-за падения прибыли.
United Airlines Holding
United Airlines Holding - это авиакомпания. Во время коронакризиса ее перевозки естественно упали, по итогам всех четырех кварталов 2020 года компания показала убыток. 1 квартал 2021 года оказался не лучше.
Значение мультипликатора D/E - 538%. Но, это не самое большое значение коэффициента в моем ТОПе.
American Express
AE - это финансовая корпорация, которая в основном специализируется на выпуске карт. Финансовые компании достаточно часто имеют долговую нагрузку больше, чем те, кто продает реальные товары. Они считают себя менее подверженными кризисным явлениям. D/E - 543%
ТМК
Я уже писала, что считаю трубную металлургическую компанию сильно переоцененной и закредитованной. Максимальная долговая нагрузка пришлась на 2017 год, после этого компания начала уменьшать ее. Некоторое время назад они приобрели ЧПТЗ и долг компании снова вырос. Отношение Долг/капитал компании ТМК - 547%.
Morgan Stanley
MS - это финансовый холдинг, который предоставляет широкий спектр услуг. D/E - 566%
MATTEL
Mattel производит и продает детские игрушки. Она производит много популярных товаров, например Монстер Хай, машинки HotWheels и другие. Текущая закредитованность компании можно оценить по мультипликатору D/E - 589%. Компания достаточно часто показывает убыток по результатам своей деятельности в том или ином квартале. В 1 квартале 2021 года убыток составил 115 миллионов долларов, он даже побил рекорд 4 квартала 2020 года.
АФК Система
АФК Система - это инвестиционная компания с высоко диверсифицированным инвестпортфелем. Показатель Долг/Капитал у компании никогда не был маленьким, сейчас он достигает 1480%. При этом последнее время компания предпринимает усилия, чтобы снизить долговую нагрузку. И это понятно, процентные ставки по кредитам выросли, брать в долг стало менее выгодно.
Delta Airlines
Delta Airlines - это известная американская авиакомпания, которая уже проходила через процедуру банкротства. Тогда старый ценные бумаги превратились в фантики. Потом компания начала процедуру выхода из банкротства, а затем выпустила на биржу новые ценные бумаги.
Одной из причин прошлого банкротства был рост цен на топливо. Сейчас цены на топливо тоже растут, к тому же резко упал пассажиропоток. Многие страны закрыли свои границы и до сих пор не спешат открывать.
Текущее значение мультипликатора D/E - 6025% кажется мне просто гигантским.
Pitney Bowes
Pitney Bowes возглавляет сегодняшний ТОП. Это самая закредитованая организациям из тех, что торгуется на биржах и доступна простому неквалифицированному инвестору из России. Компания занимается разработкой ПО. Ее мультипликатор D/E - 12726%.
Но посмотрите на ее график за одно утро. Сколько взлетов и падений. Акции этой компании очень полюбили трейдеры. Небольшой взлет 8.37 ->8.45 это всего 8 центов, но 0,95%.
Как я уже писала - высокие долго компании - это не всегда плохо, но это опасно, поскольку в любой момент обстоятельства могут сложиться таким образом, что платить кредиторам будет не из чего.
#кредит #аналитика #финансы
