Недавно я писал статью, в которой раскрывал причины спекулятивного роста акций "ВТБ". Причины у бумаги действительно были, однако цена на них ответила слишком сильным ростом, и покупать акции было уже поздно.
Фундаментальная картина
Конечно, событие было действительно значимым - в результате не очень понятной дивидендной политики акции существенно снизились и компания стала торговаться неоправданно дешево. Сейчас, после того, как компания решила перейти к стабильным выплатам 50% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов, инвесторы вновь обрели потерянный интерес к бумаге, и их можно понять.
Любой пересмотр дивидендной политики в лучшую сторону всегда приводит к повышению дивидендной доходности, что неизбежно привлекает новых инвесторов в бумагу. Покупатели акций своими инвестициями повышают спрос на бумагу, что приводит к её спекулятивному росту.
Однако 2020 год был весьма специфическим. Несмотря на то, что компания решила выплатить высокий процент прибыли, сама выплата оказалась на такой высокой, поскольку по результатам года прибыль оказалась символической.
В результате все та же относительно невысокая дивидендная доходность в 3%, что, само собой, для российского развивающегося рынка очень и очень мало.
Тем не менее, как я всегда говорю, изменение дивидендной политики является системным фактором, а это важнее сиюминутной прибыли. На этом акции показали сильный рост в 50%.
Само собой, я не стал их брать в то время. Важно помнить, что любой рост заканчивается и приходит коррекция, на которой гораздо благоразумнее выкупать активы.
Техническая картина
Банк "ВТБ" не стал исключением. Коррекция действительно пришла, и акции потеряли около половины того роста, который они показали на выходе новостей о пересмотре дивидендной политики.
Сейчас акции опустились к очень важному уровню. Это важная зона спроса, которая проявляется сразу по нескольким признакам:
- Уровень "перевертыш". Зона, от которой раньше происходили отскоки вниз, на позитивных новостях была пробита наверх. Сейчас, уже после того, как цена закрепилась выше, эта зона стала уровнем предложения.
- "Закрывашка". После сильного роста цена остановилась на этих уровнях, после чего цена "собралась с силами" и снова продолжила рост. Такие участки традиционно являются сильными уровнями спроса.
- Уровень "закрывашки" соответствует сильным проторговкам марта 2020 года, что усиливает дисбаланс спроса и предложения на данном участке
- Коррекция до этой цены соответствует коррекции в 50-60% от минимума до максимума ралли, что является "классическим" значением для коррекции.
Кроме того такая коррекция снижает капитализацию обыкновенных акций на 20% от максимальных значений, что делает дивидендную доходность бумаг привлекательнее. Это снижает и общую капитализация компании (хотя и несильно, поскольку у компании очень много "префов" с постоянной ценой) и делает мультипликаторы более выгодными.
Само собой, я вовсе не хочу сказать, что акции не смогут пробить указанный уровень. Просто намекаю на то, что котировки могут здесь найти хорошую зону спроса.
И уж конечно эта статья совсем не является инвестиционной рекомендаци, поэтому информацию, приведенную в ней, следует интерпретировать исключительно в информационных целях.
