Полную версию статьи со всеми разъяснениями можно найти на официальном сайте
О финансовом здоровье компании могут рассказать определенные показатели. А так как они являются следствием действий руководства по поддержанию предприятия на плаву, эти же показатели позволяют оценить будущее состояние компании и перспективность вложений в ее ценные бумаги.
Для определения здоровья фирмы нам понадобятся следующие данные:
Для расчетов, описанных ниже, используются строки из этих таблиц.
Прежде всего, показатели финансового состояния фирмы можно разделить на несколько групп:
- Долги компании
- Анализ прибылей
- Доходность компании
- Дивидендный анализ
- Проверка оценки
Для каждой группы в статье представлены несколько финансовых показателей. В свою очередь, каждый из них имеет свою формулу расчета и критерий, соблюдение или несоблюдение которого вносит свой вклад в итоговую оценку компании. Формула и критерий вынесены отдельно в конце каждого пункта.
Долги компании. Как оценить компанию по платежеспособности
Если мы предполагаем инвестировать на долгий срок, нас интересует, как долго компания сможет справляться с трудностями на своем пути. Другими словами, нам нужна такая компания, которая может работать и при этом платить по счетам.
Поэтому первая группа финансовых показателей поможет нам определить, способна ли фирма оплачивать свою деятельность в течение длительного периода. Или наоборот, скоро закроется из-за долгов.
1. Соотношение показателей баланса
Первый показатель прочности компании — это соотношение собственных и заемных средств фирмы. Активы компании закупаются на заемные средства. Значит собственный капитал должен быть примерно равен заемному капиталу или больше него. Прежде всего это нужно для того, чтобы в случае чего компания смогла расплатиться с долгами за счет своих собственных средств, а не новых кредитов.
Для удобства расчета можно поделить величину акционерного капитала на величину обязательств. Если полученное отношение больше или равно 1, то все в порядке.
Расчет показателя: Итого акционерный капитал / Итого обязательства
Критерий: больше 1
2. Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании реагировать на скоротечные изменения на рынке. Например, на требования немедленной уплаты задолженностей, непредвиденные расходы или задержки платежей от покупателей.
Его можно определить, поделив величину оборотных активов без дебиторской задолженности на величину краткосрочных обязательств:
Нормально, если этот показатель больше 2. Если это не так, то компания не владеет достаточным количеством текущих активов, которое покроет долговые обязательства в течение года. Если у фирмы не предвидится больших прибылей, ей придется взять дополнительные кредиты. Или же увеличить число своих ценных бумаг в обращении. Оба варианта приведут к падению цены акций.
Расчет показателя: (Итого оборотные активы — Общая дебиторская задолженность, нетто) / Итого краткосрочные обязательства
Критерий: больше 2
3. Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности — это отношение суммы денежных средств, краткосрочных вложений и дебиторской задолженности к величине краткосрочных обязательств.
Считается нормальным значение, равное или больше 1. По смыслу коэффициент быстрой ликвидности показывает то же, что и коэффициент текущей ликвидности. Но при этом подразумевает покрытие задолженности только за счет денег и ценных бумаг. Без учета материальных запасов, которые сложнее превратить в наличность.
Расчет показателя: (Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения + Общая дебиторская задолженность, нетто) / Итого краткосрочные обязательства
Критерий: не меньше 1
Анализ прибылей. Как оценить компанию по ее прибыли
4. Показатель P/E
Основным параметром для оценки того, какие акции покупать из множества других, является P/E. Находим его как отношение цены акции к прибыли на одну акцию. Также этот показатель можно определить как отношение капитализации компании к чистой прибыли.
Капитализация компании - это стоимость компании. Определяется как цена одной акции, помноженная на их количество.
Данный показатель приблизительно показывает, сколько годовых прибылей стоит фирма. Таким образом, чем меньше этот показатель, тем быстрее инвестор получит вложения обратно только за счет прибыли компании.
Р/Е должен находиться в диапазоне от 10 до 20. И чем меньше, тем лучше. В долгосрочной перспективе такие компании приносят инвесторам больше прибыли, чем компании с высокими P/E. На падающем рынке фирмы с высоким P/E первыми падают в цене. Но слишком маленьких P/E тоже стоит избегать.
Расчет показателя: (Цена акции * Обыкновенные акции в обращении, всего) / Чистая прибыль
Критерий: от 10 до 20
5. Темп роста прибылей
Для расчета этого показателя используются значения чистой прибыли из отчета о доходах.
Находим темп роста прибыли следующим образом. Например, на конец 2018 чистая прибыль составила 1456270 млн. рублей, а на конец 2019 — 1202887 млн. Тогда темп роста в 2019 составит (1202887 млн — 1456270 млн) / 1456270 млн * 100 % = -17.4%. Другими словами, прибыль за 2019 год снизилась по сравнению с 2018 годом.
6. Темп роста объема продаж
Находим так же, как и темп роста прибылей. Но используем значения общего дохода из отчета о доходах:
У кандидатов для вложений темпы роста прибыли должны быть больше темпов роста объемов продаж и значения показателя P/E. Это будет говорить о том, что прибыли растут за счет модернизации производства, а не увеличения его объемов. Другими словами, прибыль увеличивается за счет улучшения качества продукта.
Критерий 1: Темп роста прибыли в процентах за год больше P/E за год
Критерий 2: Темп роста прибыли в процентах за год больше Темпа роста объема продаж в процентах за год
7. Рост доли прибыли к объему продаж
Еще одним показателем перспективности вложений будет рост доли прибыли к объему продаж. Это критерий эффективного руководства финансами компании со стороны менеджмента. Чтобы определить этот показатель, нужно разделить величину чистой прибыли на значение общего дохода:
Находим его для каждого года и смотрим на тренд.
Расчет показателя: Чистая прибыль / Общий доход * 100%
Критерий: растет с каждым годом
Доходность компании. Как оценить компанию по ее продажам
9. Рентабельность продаж
Еще одним критерием выбора является рентабельность продаж. Чтобы ее найти, нужно разделить валовую прибыль на объем продаж:
Деятельность фирмы идет в хорошем русле, если этот показатель превышает 10% и растет со временем.
Расчет показателя: Валовая прибыль / Общий доход * 100%
Критерий 1: больше 10%
Критерий 2: растет с годами
10. Объем продаж на акцию
Оценить продажи компании можно по тому, сколько продаж приходится на одну акцию. Делим значение объема продаж на количество акций в обращении, а затем цену акции делим на полученное число.
Если полученное отношение меньше 1, это значит, что предприятие стоит больше, чем продает. А значит у него есть перспективы роста.
Расчет показателя: Фактическая цена акции / (Общий доход / Обыкновенные акции в обращении, всего)
Критерий: меньше 1
11. ROE
Показателем того, насколько эффективно менеджмент компании управляет собственным капиталом, является рентабельность собственного капитала — ROE. Для получения рентабельности делим чистую прибыль на величину собственного капитала:
ROE ниже 15% является крайне неудовлетворительной. У перспективных компаний этот показатель должен быть больше 20% и расти каждый год.
Расчет показателя: Чистая прибыль / Итого акционерный капитал * 100%
Критерий 1: больше 20%
Критерий 2: растет с каждым годом
Дивидендный анализ. Как оценить компанию по стабильным выплатам акционерам
Особенностью вложений в акции является периодическое получение дивидендов. Это часть прибыли фирмы, выплачиваемая акционерам в качестве дохода. Вне зависимости от роста или падения цен на ценные бумаги компании. Дивиденды следует использовать как критерий того, какие акции покупать среди фирм из одной отрасли. Не каждое предприятие платит дивиденды и не всегда нужно ориентироваться на доход от дивидендов. Однако анализ дивидендов может показать, как идут дела у компании.
Рассчитывать на доход от дивидендов можно наверняка, если компания стабильно их выплачивает долгое время. В том числе не уменьшает их размер при рецессиях в экономике. Компании, поступающие таким образом, менее подвержены падению значения капитализации, когда рынок падает.
Критерий: Дивиденды выплачиваются каждый год
Проверка оценки
И последний фактор в принятии решения, какие акции покупать, — это сравнение динамики цен акций с динамикой изменения чистой прибыли. Стабильное увеличение прибылей компании должно коррелировать с ростом цен на акции предприятия.
Если динамика цен и прибыли различна, это повод для сбора дополнительной информации и выяснения, почему инвесторы мало интересуются данной компанией. Потому что по большей части стоит воздержаться от покупки акций, не растущих в цене при наличии хороших показателей прибыльности.
Критерий: Чистая прибыль растет вместе с ростом цены на акции
Заключение
Использование перечисленных показателей для оценки перспективности вложений в акции не дает стопроцентной гарантии получить доход от таких инвестиций. Впрочем, как и любая другая попытка предсказать будущее. Однако, финансовый анализ показывает мастерство менеджеров компании справляться с трудностями. И как следствие, использование описанных выше финансовых показателей позволяет увидеть это мастерство, одновременно повышая вероятность успеха в инвестициях в акции.
Если что-то осталось неясным, переходите на сайт Финансовый Гик. Там показатели более подробно и с примерами описаны в статье Какие акции купить на фондовом рынке. Часть 2
Переходите на сайт, подписывайтесь на канал и удачи в инвестициях!
