ГК «ФИНАМ» исследовала инвестиционную привлекательность электроэнергетического холдинга Edison International. Аналитики полагают, что «озеленение» экономики создает благоприятные условия для развития бизнеса компании, имеющей высокий уровень дивидендных выплат. Акции эмитента рекомендуется «Покупать» с целевой ценой $71,48, потенциал роста составляет 21,9%.
Edison International – калифорнийский электроэнергетический холдинг, который занимается генерацией, передачей, распределением и продажей электроэнергии, а также оказывает комплекс услуг по сопровождению и обслуживанию сетевой инфраструктуры и реновации электроэнергетических объектов.
В 2020 году чистая прибыль энергокомпании снизилась на 38% (г/г), что было связано с признанием расходов, связанных с воздействием лесных пожаров в 2017-2018 гг., и взносом в специальный фонд для страхования будущих расходов, ассоциируемых с лесными пожарами в штате Калифорния. Отрицательное влияние на финансовый результат оказало и снижение тарифной базы подразделения Southern California Edison в связи с пересмотром решения CPUC относительно разрешенных капитальных расходов. «Чрезвычайные доходы от продажи ядерного топлива станции San Onofre и отказа от аренды ГЭС Vidalia уменьшили воздействие указанных факторов на итоговый финансовый результат 2020 года», – отмечается в исследовании.
Показатель «Чистый долг/EBITDA» компании в 2020 году нес низкую репрезентативность, поскольку затраты по формированию страхового фонда от лесных пожаров вошли в операционные расходы: на этом фоне индикатор достиг 7,2x, что значительно выше медианного значения по конкурентам 5,7х. Тем не менее, аналитики ГК «ФИНАМ» считают, что в 2021 году показатель стабилизируется за счет улучшения финансовых показателей и достигнет 4,4х, и в целом положительно оценивают перспективы роста финансовых показателей Edison International: «Рост выручки в 2021 году прогнозируется на уровне 2,6% (г/г), а EBITDA может превысить $5 млрд. Мы прогнозируем EPS 2021 года на уровне $4,8 и чистую прибыль за тот же финансовый период в размере $1,8 млрд».
Дивидендная доходность акций Edison International прогнозируется на высоком для отрасли уровне 4,4%, при этом компания, по оценкам аналитиков, в ближайшие годы сохранит норму дивидендных выплат около 55–58%. «Столь высокое значение показателя дает Edison International значительный запас в рамках дальнейшего увеличения выплат в пользу инвесторов», – прогнозируют в «ФИНАМе».
В 2021–2023 гг. энергетический холдинг продолжит вкладывать значительные ресурсы в усиление надежности электросетевой инфраструктуры, системы хранения электроэнергии и митигацию рисков воздействия лесных пожаров, что усилит его позицию в отрасли. В частности, в августе 2020 года Edison International получил одобрение от CPUC на расширение программы инфраструктуры зарядки электромобилей: проект Charge Ready 2 стоимостью $436 млн является крупнейшей в стране программой обеспечения зарядной инфраструктуры для электромобилей.
В числе конкурентных преимуществ бизнеса Edison International аналитики также называют использование только природного газа и безуглеродных источников в собственном производстве электроэнергии. «Данный факт создает для компании благоприятные перспективы дальнейшего развития в контексте «зеленого» тренда в американской экономике в целом, а также в прогрессивном калифорнийском регуляторном климате в частности», – отмечают эксперты.
С полной версией аналитического исследования можно ознакомиться по ссылке .
