Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 1-7 февраля 2021

Прошедшая неделя требует взглянуть на рынок в большей ретроспективе, чем мы смотрели прежде. Достигнутый уровень, выступавший магнитом с момента продавливания $52, можно проследить на протяжении последних 15 лет. Он давал о себе знать и как сопротивление, и как поддержка. При этом он ни разу не выступил в качестве разворотного уровня. Только в качестве промежуточной остановки. Относительно слабый моментум и высокие уровни индикатора силы подталкивают задуматься об открытии коротких позиций. Не на весь лимит, конечно. В пределах 25% допустимого размера позиции. Может ли рынок пойти выше? Конечно – уровень $70 значительно сильнее статистически и будет привлекать к себе интерес быков. Но и текущий уровень чаще останавливал движение (пусть и на время), чем пропускал котировки дальше. Если коррекция начнется, её продолжительность может составить 2-4 недели, а глубина – $8-10.

Вырисовывающаяся фигура говорит о том, что медведи обрели силу. Такой вид свечей предвещает коррекционное движение. Снижение на 2000-3000 прямо бросается в глаза. Но рынок всё же в бычьем режиме – хороший уровень волатильности, невысокий, но положительный моментум, уже немного разгрузившийся индикатор силы – всё это сохраняет шансы быков на попытку возобновления движения. И всё же – риски коррекции выглядят более весомыми.

Динамика спреда 98/95 стала некорректной – по причине огромной разнице в учитываемой ликвидности. Остается спред 95/92 – учитывая предыдущую историю взаимоотношений, отношение котировок может вырасти с текущих 1,02 до 1,08. Т.е., либо 95 будет расти быстрее, либо 92 медленнее. Или, в случае начала коррекции в котировках, 95 будет падать медленнее, чем 92.

Движение прошедшей недели значительно приблизили нас к выполнению базового сценария нормализации спреда. До долгосрочной линии регрессии, при достижении которой сценарий будет считаться реализованным, осталось всего ничего. Сценарий «максимум» - снижение спреда до уровня ниже 1 – в этом случае внутренние котировки окажутся ниже.

Техническая картина в дизелях не изменилась за неделю. Оставляем предыдущий комментарий, так как он не утратил актуальности. В дизеле картина продолжает «говорить» в пользу роста. Больше потенциал у зимнего. Открытое «окно» можно оценить в 2000 от текущих уровней. Повторяем предыдущий комментарий. Характер движения сейчас говорит больше в пользу продолжения роста. Перекупленности еще нет, моментум положительный и волатильность подрастает. Скользящие средние и регрессия последних трех лет сохраняют медвежий уклон, но это не исключает рост еще на 1500-2000 от текущих значений. Потянуть котировки вниз сейчас может изменение конъюнктуры на рынке сырой нефти, например. Но потенциал такого снижения пока что выглядит не сильно-то и большим – 3000-4000.

Как и в бензинах, в дизеле спред с Европой продолжил реализацию базового сценария нормализации. Но в отличие от бензинов, здесь он уже практически выполнил нашу базовую цель – достижение долгосрочной линии регрессии. Можно ожидать продолжение сужения спреда, но внутри нормального диапазона колебаний изменения спреда уже не столь очевидны.

До того, как котировки Бреста и Черноморского направления не сблизятся, делать ставку на разворот преждевременно. Оставляем предыдущий комментарий, так как его актуальность сохраняется. После резкого роста котировок пропана в направлении Бреста, продолжаем накапливать данные для нормализации анализа. Но если отталкиваться от предыдущих данных, то нужно заметить, что так сильно котировки пропана и пропан-бутана не расходились. Если фундаментальное взаимоотношение не нарушилось, то можно оценить потенциал роста индекса PBT ещё в 4000-6000. А если PRO продолжит рост, то и того больше. Но у такого сценария есть ограничительные факторы – перекупленность уже накопилась достаточно сильно, чтобы ожидать коррекции в любой момент. Это фактор риска пока что, а не фактор принятия решения об открытии коротких позиций. На несколько недель текущего запала быков может хватить сполна.

Столь продолжительного бескоррекционного движения не приходилось наблюдать за имеющеюся историю котировок. Как уже отмечалось ранее – достигнутые уровни перекупленности для мазута достаточно заурядное явление. Но в совокупности с продолжительностью и амплитудой (моментум), коррекция уже не просто напрашивается, она практически «неизбежна» (в кавычках – потому, что на рынке всегда остается вероятность срабатывания маловероятных факторов, комбинация которых встречается крайне редко). Но брать на себя риск «встать грудью» на пути котировок не стоит – нужно дождаться внятного сигнала к развороту.