🛒 Инфляция растёт быстрее, чем ожидалось. Г-жа Набиуллина заявляет, что планируется возврат в нейтральный диапазон ставки 5-6% на горизонте до 2023 г. Допускаю, что и раньше.
📈 В феврале в годовом выражении инфляция поднялась с 5.2% до 5.4%. Отрицательная реальная ставка становится ещё более отрицательной. Доходность 10-летних ОФЗ превысила 6.6%.10-леток UST трежерис - 1.3%. Это самый быстрый рост доходности и, соответственно, падения цены за многие годы.
❓ Что это значит для рынка акций? Штатная реакция ФРС (как и любого ЦБ) - сокращение объёмов QE (программы выкупа долговых активов) и торможение работы печатного станка. Плохие сигналы для рынков, но пока это еще не повышение ставки. Говорить о нём вслух сейчас не будут. ФРС продолжает излучать спокойствие в позе йоги. Это и понятно: такое заявление или даже намёк на него моментально обрушит рынок акций.
Здесь 2 основные причины:
1️⃣ Ликвидность будет изыматься с рынка, топлива для роста станет меньше, деньги - дороже.
2️⃣ Доходность консервативных долговых инструментов станет более привлекательной на фоне акций.
👨⚖️ Но кто сказал, что регуляторы будут до посинения держаться за свои прежние обещания и прогнозы о долгой эре нулевых ставок? Поднимут, когда сочтут целесообразным или неизбежным. Без предупреждения, чтобы не провоцировать панику раньше времени. В этой ситуации остаётся только следить за инфляцией (как в Америке, так и у нас), доходностью гособлигаций и риторикой регуляторов. Я также считаю важным признаком степень активности на рынке IPO. Есть и специальные инструменты типа индексов волатильности VIX, страха и жадности и др.
🤷♂️ Не берусь гадать, сколько недель или месяцев ещё продлится бычий рынок на стероидах. Многое сейчас зависит от решения по пакету стимулов $1.9 трлн, за который топит Байден (пока не очень результативно). Но момент, когда нужно быть настороже, сокращать позы в экстра-риске и подумать о наличии кеша на случай распродаж, похоже, уже наступает.
💬 Какие у вас ощущения и прогнозы на этот счёт?
