"Я не стану вам врать насчёт ваших шансов, но мои симпатии на вашей стороне" (Андроид Эш из к/ф "Чужой").
На прошлой неделе мы наблюдали настоящую революцию. Миллионы розничных инвесторов в ходе скоординированной атаки взвинтили цены на несколько акций, которые активно "шортили" хедж-фонды.
Их действия привели к серьезным последствиям: по подсчетам Reuters , продавцы потеряли порядка $70 млрд. Проблема заключалась в том, что для закрытия позиций хедж-фондам приходилось покупать акции по завышенным ценам, а это придавало котировкам дополнительный импульс к росту. Данное явление называется “шорт-сквиз”. На рынке подобные ситуации возникают довольно часто, но масштабы недавнего “шорт-сквиза” являются поистине уникальными.
Чем же были мотивированы действия мелких трейдеров? Безусловно, были люди, заработавшие неплохую прибыль на этой рискованной затее, однако основная масса подписчиков r/WallStreetBets желала отомстить финансовым компаниям за годы безответственного поведения, способствовавшего возникновению кризисов. Ущерб получили, главным образом, случайные хедж-фонды, но “революционеров” это совершенно не смутило.
Впрочем, назвать крупных представителей финансового рынка невиновными жертвами агрессивного поведения толпы все-таки сложно. Совершенно не секрет, что представители Уолл-стрит обладают серьезным преимуществом перед так называемой “Мэйн-стрит” (частными трейдерами). В частности, большие фонды тратят огромные деньги на аренду серверов, расположенных в максимальной близости к дата-центрам торговых площадок, и тем самым получают значительное преимущество по скорости исполнения ордеров, которое предоставляет широкие возможности для манипулирования.
Американские брокеры ограничили торговлю “горячими” акциями. Пикантности ситуации добавляет тот факт, что торговые посредники зарабатывают неплохие деньги на продаже информации о сделках своих клиентов. Например, одним из крупнейших контрагентов Robinhood, где осуществляет сделки большей часть “борцов за справедливость”, является Citadel Securities - дочерняя фирма Citadel, который инвестировал в Melvin - главного “шортиста” GameStop. Разумеется, данная ситуация вызвала бурю негодования среди инвесторов, которые обвинили брокеров в финансовой заинтересованности.
По всей видимости, SEC будет крайне сложно привлечь розничных трейдеров к ответственности, так как их призывы “запустить котировки GameStop на луну” едва ли подходят под определение “манипуляция рынком”. Возникает вопрос - как долго энтузиасты смогут толкать вверх акции убыточной компании?
В первую очередь хочется отметить, что вряд ли многие покупатели руководствовались какими-то соображениями риск-менеджмента и имеют план действий по выходу из позиции. Ознакомившись с постами сообщества Reddit, может возникнуть ощущение, что они совершенно не переживают за возможные потери. По крайней мере, они пытаются убедить в этом всех, кто сомневается в перспективе их затеи. При этом, число подписчиков r/WallStreetBets растет с каждым днем: за прошедшую неделю их количество увеличилось с 3 до 7 млн человек. Если каждый подписчик купит еще по одной акции, то общий объем превысит $2,3 млрд.
В сделках участвуют не только небольшие трейдеры. Среди прочих, в торговле GME принял участие и Майкл Барри (известный по книге “Большая игра на понижение”). Правда он закрыл свои позиции на отметке в $40, так как посчитал рост цен чрезмерным, а ситуацию крайне опасной. Напомню, что этот человек был один из немногим, кто осмелился сделать ставку против ипотечных бумаг перед кризисом 2008 года.
Информация по объему коротких позиций обновляется биржами раз в месяц, так что для оценки ситуации приходится пользоваться информацией финансовых сервисов. Согласно данным Ortex, общий объем коротких позиций снизился с 71 млн в начале недели до 38 млн (в обращении 69,75 млн). Получается, что главный драйвер постепенно утрачивает свою актуальность. Хотя вероятность очередных “шорт-сквизов”, способных привести к росту цен, сохраняется. Тем временем, рост цен выше уровня $1000 (хотя подписчики Reddit надеются на $10000) кажется маловероятным.
Как правило, подобные ситуации заканчиваются падением котировок к изначальным отметкам. Не будем забывать, что помимо хедж-фондов акции по невероятно завышенным ценам активно покупали сами энтузиасты. Судя по постам в r/WallStreetBets, на это тратились не только сбережения, но и пособия по безработице. Если акции начнут дешеветь, то сильнее всех пострадают именно мелкие инвесторы. На самом деле нет никакой разницы в том, объят иррациональным оптимизмом весь рынок или его небольшая часть - инвесторам рано или поздно приходится за него платить.
Огромное число инвесторов оказалось в собственной ловушке. Операция может завершиться позитивно для всех ее участников, только если они проявят фантастическое единство. Шансов на это крайне мало. С другой стороны, со временем растет вероятность того, что кому-то из трейдеров понадобятся деньги (покупки зачастую были импульсивными) или кто-то захочет зафиксировать прибыль. В этом случае ситуация будет развиваться также, как при любом другом пузыре.
Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить свежую аналитику.
