Приветствую друзья.
Не далее чем в пятницу, мое внимание снова привлекло золотишко, точнее не само золото, золото покупает мой коллега @Андрей Ухватов , а меня больше привлек золото добытчик, компания Селигдар.
Даже по тихой грусти прикупил себе два десятка акций, для диверсификации портфеля.
Ну это что называется пока что 20 акций,....
Коротко о компании
Компания Селигдар входит в ТОП-10 золотодобытчкиков в РФ, а так же занимает не плохую нишу по производству других металлов. Ий произведено 2 908 т олова в концентрате (+15% г/г), 366 т меди в концентрате и 47 т вольфрама.
К слову в 2021 году компания произвела 7,2 т золота, а в этом году этот показатель подрос еще на 6%, так что - растет компания, и прибыль растет.
Финансовые показатели
За последние 4 года компания демонстрирует рост основных финансовых показателей. Исключением стала чистая прибыль в 2020 г. из-за убытка от курсовой разницы. Валовая маржа за этот период держится выше 40% и демонстрирует рост. В 2021 г. выручка от реализации золота увеличилась лишь на 2%, олова — 114%, меди — 347% г/г.
Стратегия и развитие компании
Если сказать двумя словами: "Надо больше золота"
Основными целями до 2024года являются выход на производство 10 т золота и олова — 6 тыс. т; на полную себестоимости золота до $700/унцию, олова — до $10 тыс./т. Компания также планирует поддерживать NetDebt/EDITDA на уровне не более 2х.
Да и развиваться компания тоже не забывает. В этом году запланировано как минимум два крупные инвест программы:
• продолжение программы обновления парка горнорудной техники, направленной на увеличение производительности горных комплексов при сокращении количества единиц техники за счет замены на более производительные, а также сокращение удельных показателей себестоимости по переделам
• строительство горнорудного комплекса с золотоизвлекательной фабрикой на месторождении Хвойное, а также проектов развития и модернизации производства и инфраструктуры в оловодобывающем дивизионе
Наши любимые дивиденды
Рост акций «Селигдара» в 2021 году во многом связан именно с дивидендами. У компании есть действующая с 2016 года див. политика, согласно которой выплаты зависят от долговой нагрузки и величины чистой прибыли.
Причем !!!!! Минимальный размер дивидендов на привилегированную акцию — 2,25 руб.
Несмотря на достаточно четкую политику, компания особо ее не придерживается. Минимальный дивиденд на префы не платился в 2016 году, а в 2017 году был урезан. При этом чистая прибыль в эти периоды было положительной. На обычку начали платить в 2019 году, несмотря на то, что Чистый долг/EBITDA был равен 2,7х. В тот год на дивиденды ушло 100% чистой прибыли
Так что даже исходя из этой таблицы, видим, что компания хочет платит, хочет не платит, а может и два раза в год заплатит как в 2020 году.Так что это уже не очень вкусно.
С другой стороны, компания развивается, и хочет добывать больше....
Итоги:
Ну как по мне, компания так себе.
«Селигдар» относительно небольшой золотодобытчик, с не самыми стабильными результатами. Но у компании хорошие перспективы в плане увеличения добычи.
Дивиденды - нарушаем собственную дивидендную политику, опять как-то не вкусно.
Помимо золота, «Селигдар» добывает олово, доля которого к 2025 году в выручке может составить уже 22%. Это положительный фактор, так как российские золотодобытчики редко диверсифицируют свою продуктовую линейку другими металлами, конечно добавляет плюс в копилку, но вот долги компании, которые она как-то не особо гасит, плюс не стабильность в политике, возможность введения НДПИ, а что это тоже ресурсы - могут и сюда подкинуть, так что Селигдар для меня будет небольшая спекуляционная сделка. А не долгосрочная инвестиция с целью получения дивидендов.
А вы что думаете про компанию?
Все сказанное являет мнением автора и не является инвестиционной рекомендацией.
