Наполеон описывал военного гения следующим образом: «Человек, который может делать обычные вещи тогда, когда все остальные вокруг него сходят с ума».
Он имел ввиду, что большинство войн были проиграны, а не выиграны — конечный результат намного больше зависел от ошибки одной из сторон, чем от гениальных действий другой. Одна ошибка может перечеркнуть десятки хороших решений, которые ей предшествовали. Разве в инвестировании происходит не то же самое?
Инвесторы большую часть времени уделяют поиску лучших стратегий и изучению отдельных компаний, стараясь найти новый Amazon. Но даже самое лучшее решение может потерять всякий смысл, если вы постоянно будете совершать ошибки. Инвестирование на 90% состоит из обычных и скучных вещей, но наши заблуждения мешают нам их выполнять.
📌 Выигрыш — это ваша заслуга, а в поражении виноват кто-то другой.
В инвестировании слишком много сил сталкиваются одновременно — экономика, политика, бизнес, рынки, человеческая психология. Такое количество сил дает множество объяснений тому или иному событию, и чаще всего мы виним в своих убытках какие-то внешние силы, но только не себя.
Это очень удобный образ мышления и отличный фундамент для излишней самоуверенности с одной стороны и невежества с другой. Железное правило инвестирования заключается в том, что почти ни в чем нельзя быть уверенным, и лучшее, что можно сделать, это правильно оценивать свои шансы на успех.
В мире мало других отраслей, где можно принять правильное решение, но получить плохой результат, или принять неверное решение, но получить хорошую прибыль. Нам очень тяжело дается работа с вероятностями, но инвестирование полностью состоит из них.
📌 Падение рынка — это нормальное его состояние.
Если бы рынки никогда не падали, они не были бы рискованными. Если бы они не были рискованными, они никогда бы не давали прибыли. Когда рынки становятся очень дорогими, они одновременно с этим становятся и очень хрупкими. А когда они становятся хрупкими — они рано или поздно терпят крах.
Если вы примите эту логику, то вы поймете, что все «шокирующие и неожиданные» падения рынка на самом деле естественны и предсказуемы. Да, точные сроки подобных крахов определить невозможно, но их возникновение — неизбежно. Но есть и хорошая новость — такие падения, чаще всего, не мешают рынку показывать хорошую долгосрочную доходность.
📌 Опыт может быть как полезен, так и вреден.
Нестабильность рынков и постоянная конкуренция между инвесторами и компаниями не имеют возраста — это было верно 100 лет назад, и будет верно 100 лет спустя. Но многие другие особенности рынка относятся к конкретной эпохе и далеко не факт, что они повторятся в будущем.
Многие инвесторы, пережившие какие-то яркие рыночные события, затем совершают ошибки, предполагая, что и в текущей эпохе все будет развиваться по тому же сценарию. Опыт помогает, если вы можете отделить то, что никогда не меняется, от того, что никогда больше не повторится. Если нет, то это будет мешать вам видеть мир таким, какой он есть на самом деле.
📌 Многие осознают свою терпимость к риску только тогда, когда переступят через ее границу.
Психолог Даниэль Канеман писал: «Ключом к инвестированию является хорошо выверенное чувство ваших будущих сожалений». К сожалению, большинство не имеют правильного представления о своих будущих сожалениях. Для таких людей единственный способ определить их границы терпимости к риску — переступить через них, а затем, оглядываясь назад, понимать, что они с самого начала слишком сильно рисковали.
Когда вы превышаете свою толерантность к риску, вы можете столкнуться с серьезным финансовым ударом, продав свои активы в самое неподходящее время. А за этим последует психологический удар, ведь шрамы от такого испытания останутся с вами на всю жизнь — многие после этого боятся покупать акции или вообще уходят с рынка.
📌 Склонность попадать под влияние других людей, которые играют в совершенно другую финансовую игру.
Рыночная капитализация Cisco в 1999 году превысила 600 миллиардов долларов, но вряд ли люди действительно думали, что компания столько стоит. Ее акции росли, потому что трейдеры предполагали, что они и дальше будут расти и они смогут на этом заработать. И они были правы — акции действительно росли долгое время, и они продолжали играть в эту игру.
Но если бы вы были долгосрочным инвестором в 1999 году и видели эту высокую цену, вы могли бы подумать: «Видимо, они того стоят, раз все их покупают. Возможно, я просто чего то не знаю». Вы согласились бы с этим и купили их, поддавшись общему позитиву.
Но затем трейдеры перестали бы играть в свою игру и вы бы остались с огромными убытками. Такие вещи происходят постоянно — если вы начнете прислушиваться к советам людей, играющих в другую игру, вы обязательно останетесь в дураках, потому что в разных играх совершенно разные цели и правила.
Коллеги, приглашаю вас в свой телеграмм-канал "Финансовый Механизм" - в нем я каждый день публикую статьи, посвященные долгосрочному инвестированию.
Всем спасибо за внимание!