Финансовый механизм

Время в нашей жизни летит незаметно, и первое полугодие практически подошло к концу. Подводить его итоги пока рано, но одно можно сказать наверняка — несмотря на неплохой внешний фон, рынок так и не смог развернуться. В итоге его падение длится уже 2,5 года, так что усталость и пессимизм инвесторов вполне понятны. Но как бы там ни было, ни одно падение не длится вечно :) Когда-нибудь рынок все-таки развернется, и в этот момент нужно быть в хороших активах. Поэтому давайте посмотрим, какие тренды и инструменты выделяют эксперты Альфы во 2 полугодии...

В апреле акции «малых» компаний упали сильнее рынка, а значит и восстановление у них может быть более сильным. Поэтому я решил посмотреть, какие из подобных акций нам советуют аналитики. И мой взгляд упал на подборку от Сбера, ведь раньше его эксперты выбирали хорошие бумаги (с ноября 2022 года их доходность в три раза опережает индекс Мосбиржи). Начнем с того, что в феврале они исключили из топа Ленту и Мать и Дитя. По первой зафиксировали прибыль около 25%, а по второй — вообще более 60%. Как сейчас показывает рынок, это было правильным решением (особенно по Ленте)...

Вчера я закинул на счет 15 тысяч, плюс потратил дивиденды ХХ и БСП и часть сдачи от прошлых продаж. Так выглядел портфель утром 15 мая: Акции из БКС я так и не перевел, поэтому не учитываю их в общей статистике. Без них стоимость отдельных акций снизилась до 987'180 рублей (вместе со сдачей от продаж). В то же время стоимость фонда TMOS равняется 90'630 рублям — то есть, я обгоняю этот фонд на 8%: Лидером моего портфеля остается Сбербанк, который побил очередной рекорд по прибыли. На вторую строчку...

Сезон годовых отчетов подошел к концу, и крупные инвестдома обновили свои прогнозы :) Я немного задержался с этой подборкой и спешу исправить свое упущение. Как и раньше, в список лучших попали бумаги, которые имеютболее четырех рекомендаций, а их потенциал роста (средний прогноз через 12 месяцев) — наиболее высокий. 🖥 Аренадата. Покупать 5/5, потенциал +82% Одна из немногих историй, сохраняющих статус «компании роста» — в 2025 году ее прибыль подскочила на 52%. При этом ее оценка не выглядит дорогой, но все упирается в то, сможет ли она и дальше показывать подобные темпы роста...

За последнюю неделю апреля индекс упал на 3%, и инвесторы вновь вспомнили об этой поговорке. Ее суть понятна из названия — продавай акции в мае и возвращайся в них только в ноябре. И что самое интересное, эта «традиция» зародилась не у трейдеров, а у английских банкиров, которые на все лето разъезжались по своим поместьям. Так что за этим правилом не было ни технических, ни фундаментальных обоснований. На рынке США оно сначала работало, но потом его начали использовать умные деньги — и как это всегда...

Рынок продолжает катиться в пропасть — индекс упал еще на 2% и откатился к уровням декабря 2025 года. Все говорит о его неэффективности — с 1 января 2020 года денежная масса выросла на 150%, а индекс Мосбиржи «брутто» за это время прибавил лишь 38%. Прибыль же отдельных компаний сделала «иксы», но акции этого никак не отражают. Поэтому я решил поискать самые недооцененные бумаги. В этом мне поможет исследование Альфы — в нем эксперты вычислили недооценку с поправкой на риск, использовав т. н. модель CARM (безрисковая дох-ть + премия за риск + бета)...

В январе прошлого года я писал о компаниях, которые накопили подушку и могут пережить практически любой кризис. С тех пор наша экономика «переохладилась», а отдельные сектора вообще ушли в пике. Поэтому «кубышки» изрядно истощились — кто-то тратит их на поддержание штанов, кто-то скупает интересные активы, а кто-то выводит их в виде дивидендов. Давайте посмотрим, как и куда уходил накопленный кэш: ⛽️ Сургут: было — 5,9 трлн, стало — ХХХ Самая закрытая «кубышка» нашего рынка — неизвестен ни точный размер, ни распределение активов (поговаривают о 1/3 в рублях, 2/3 в валюте)...

Глядя на ситуацию в отдельных эмитентах (в том же Евротрансе), решил составить памятку о том, как не вляпаться подобные истории. ⛔️ Ухудшение результатов. Если у компании замедляется выручка и снижается маржа, то это повод задуматься. Чаще всего это происходит по двум причинам — ставка на агрессивный рост (с ростом долга), или же проигрыш конкурентам. Первое еще терпимо (важно сравнить с прогнозами компании), а вот второе — это явный сигнал на выход. ⛔️ Странности в отчетности. Мы судим о компании по отчетам, но в них тоже полно нюансов...

Пока нефтяники сходят с ума от неопределенности, предлагаю взглянуть на будущего новичка нашего рынка :) Вообще, из-за текущей апатии компании не спешат размещаться, поэтому последнее IPO у нас было аж 4,5 месяца назад (ДОМ.РФ). И вот на днях стало известно, что лидер в секторе электронных торгов В2В-РТС готовится выйти на рынок. Если смотреть на бизнес, то на первый взгляд все отлично — заказчики размещают тендеры, а компания получает комиссионный и подписочный доход. А пока часть денег лежит на ее счетах, их размещают в облигации и депозиты и получают с них неплохие проценты...

Коррекция на рынке продолжается — индекс упал ниже отметки в 2800 пунктов и пока не спешит подниматься. По факту мы вернулись туда, где были в сентябре прошлого года :) Хотя фон с тех пор стал гораздо лучше — ставка снизилась до 15%, а цены на нефть взлетели на 65%. Но инвесторы устали и предпочитают не акции, а более спокойные активы. В этом их можно понять, ведь ситуации в экономике остается тяжелой. Но некоторые компании стали только лучше — они наращивают выручку, сохраняют рентабельность и обрастают активами...

Суббота на моем канале стала днем облигаций, и сегодня я поделюсь с вами подборкой от РБК. В нее вошли бумаги, отвечающие следующим параметрам: доходность выше ключевой ставки, рейтинг эмитента не ниже А, дюрация от полугода до трех лет, фиксированный купон и средний или высокий уровень ликвидности. Давайте посмотрим, что же нам предлагают :) ✅ АФК Система 001Р-09 Неплохой выпуск от компании, которая «слишком большая, чтобы рухнуть». Но чем это лучше ее свежих бумаг с ежемесячным купоном (и более высокой YTM 18,6%)? ✅ Синара 001Р-03 Выпуск торгуется выше номинала, что говорит о высоком спросе...

Первый квартал остался позади — и хотя индекс показал околонулевую динамику, некоторые акции были заметно хуже рынка. Причем это касается не только бумаг из нижних эшелонов, но и крепких голубых фишек. Нашему рынку не хватает ликвидности — инвесторы живут текущим моментом и перекладываются из сектора в сектор, поэтому падают даже надежные компании. Это дает возможность купить хорошие акции со скидкой :) Но для этого нужно понять, кто из аутсайдеров упал «чисто за компанию», а у кого действительно есть проблемы...