Финансовый механизм

На рынке начался сезон годовых отчетов, поэтому я вновь перешел к своим экспресс-обзорам. Как и во время квартальных отчетов, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) 🏦 ВТБ — «троечка». Выполнил планы по прибыли (502 миллиарда), но показатели пошли вниз — сама прибыль упала на 8,9%, а рентабельность — на 4,6% (до 18,3%). Все дело в росте резервов (в 10 раз до 200 млрд...

На рынке начался сезон годовых отчетов, а значит и прогнозы аналитиков активно обновляются :) Чтобы не отставать от экспертов, я решил составить свежую подборку перспективных акций. В нее вошли лишь те бумаги, которые имеют более четырех рекомендаций, а их потенциал роста (средний прогноз через 12 месяцев) — наиболее высокий. 🏠 Самолет. Покупать 6/7, потенциал +112% Остается лидером прогнозов — экспертов не смущает ни противоречивый фон, ни проблемы с финансами. Ведь если бы у компании все было хорошо, то она не распродавала бы свой земельный банк...

Вчера министр финансов заявил, что власти рассматривают вопрос об ужесточении этого правила. После этого курс покатился вниз — юань прибавил более 2%, а фьючерс доллара подобрался к 78 рублям. Падение вроде как не очень большое, но оно стало самым сильным за последние полгода. Так почему же рынок так остро отреагировал? Для начала разберемся с тем, что же из себя представляет бюджетное правило. Наша экономика зависит от нефти — доходы от нее порой составляли до 50% бюджета. Вместе с тем в страну поступает валюта, что очень сильно влияет на курс рубля...

В пятницу ФНС заблокировала счета Евротранса, после чего в его бумагах началась кровавая баня. Обычно в таких ситуациях слово берет руководство, которое успокаивает рынок (как было у Самолета). Но владельцы Евтотранса просто отмолчались, что лишь усилило панику среди инвесторов. Ведь на носу была выплата купонов, и мог случиться технический дефолт. К счастью этого не произошло, и компания смогла выполнить свои обязательства. Но вопросы при этом никуда не делись.. И главный среди этих вопросов звучит...

С заседания ЦБ прошло полторы недели, и эксперты наконец обновили свои модели и сделали важные выводы :) По их словам, доходность выше «ключа» (при низких рисках!) осталась в нескольких инструментах. В длинных ОФЗ в течение года можно получить 25-30% годовых, а в облигациях рейтинга А-АА можно зафиксировать более 15,5% доходности. Как раз по последним эксперты и сделали свою подборку. Критерии отбора у них такие — рейтинг не ниже А+, дюрация от полугода до 3 лет, фиксированный купон и средний или высокий уровень ликвидности...

Рынок снова погрузился в любимый боковик, но один сектор все-таки продолжает расти. Речь идет об IT-шниках, которые взбодрились после двух хороших отчетов. Как оказалось, часть из них еще является компаниями роста, а значит их высокая оценка может быть оправдана. Так кто же в текущих условиях выглядит привлекательно? 📲 ВК. EV/EBITDA = 9,5х. Не хочется пинать лежачего, но придется :) Такое ощущение, что компании не нужна прибыль — у нее нет конкурентов, а она продолжает генерировать убытки. Это ведет к росту долга, который отдается за счет инвесторов...

На той неделе ЦБ повел себя довольно мягко — раньше это вызвало бы ракету, но сейчас рынок этого будто бы не заметил. Такое ощущение, что за последние годы инвесторы пропитались негативом :) И теперь они уже никому не верят — ни регулятору, ни отдельным компаниям, ни уж тем более экспертам. Хотя есть все признаки того, что в этом году рынок покажет хороший рост. Во-первых, регулятор не просто дает мягкие сигналы, но и подкрепляет их делом. И все это на фоне январского антирекорда, когда цены выросли...

Время летит незаметно, и вот уже через несколько месяцев наступит летний дивидендный сезон. При этом нас ожидают неплохие выплаты — по расчетам экспертов, средняя доходность индекса составит 8,1%. В прошлом году эта цифра равнялась 7%, а за последние 10 лет более высокая доходность была лишь в 2022 и 2023 годах. И все это на фоне снижения ставки, когда доходность по вкладам и облигациям идет вниз. Так что летние дивиденды в размере 12% — это уже совсем не то, что те же самые выплаты в прошлом году...

Прошлая неделя стала для рынка очень активной, и в первую очередь это связано с большим потоком новостей. И среди этого потока есть не только белый шум, но и важные корпоративные новости (и годовые отчеты!). Эти события напрямую влияют на бизнес, что, в свою очередь, влияет на цену акций. Поэтому я решил пройтись по ним и дать свои комментарии :) 💿 Норникель — финансовый отчет. Из-за укрепления рубля выручка осталась прежней, зато прибыль выросла до 164 млрд. рублей (+34% г/г). Это связано со снижением издержек, хорошей работой с капиталом и отменой экспортных пошлин...

Вчера было очередное пополнение — я закинул на счет 15 тысяч, реинвестировал дивы Лукойла и потратил сдачу с прошлых продаж. Так выглядел портфель утром 13 февраля: Акции из БКС я так и не перевел, поэтому не учитываю их в общей статистике. Без них стоимость отдельных акций выросла до 949'650 рублей (вместе со сдачей от продаж). В то же время стоимость фонда TMOS равняется 90'584 рублям — то есть, я обгоняю этот фонд на 5%: Лидером моего портфеля остается Сбербанк, показавший в январе очередной рекорд по прибыли...

Наш рынок наконец-то проснулся — его разбудили и слова политиков, и отчеты отдельных компаний. Сначала Сбер отчитался о рекордной прибыли, причем этот рекорд был поставлен в январе (исторически худшем месяце). Вот что творит снижение ставки — стоимость пассивов (вкладов) падает, а процентный доход при этом разжимается. Поэтому от других банков тоже ждут хороших отчетов. В первую очередь от тех, кто сильнее других страдал от высокой ставки — Совкомбанка, ВТБ и МТС. Главное чтобы после таких результатов банкиров не обложили новым налогом :) Приятно удивили инвесторов и наши IT-шники...

Уже завтра пройдет заседание ЦБ, где будет рассматриваться вопрос ключевой ставки. Подходим мы к нему с не слишком хорошим багажом.. Так недельная инфляция хоть и замедлилась до 0,13%, но с начала года цены выросли уже на 2,24%. При этом овощи подорожали на ~13%, а непродовольственные товары — более чем на 14%! Инфляционные ожидания бизнеса в январе были рекордными (30 п.п.), а в феврале снизились до 20,8 пунктов. Такое падение выглядит эффектно, но все дело в разовом повышении НДС. На деле же такие ожидания — это слишком много, и регулятору такие цифры очень не нравятся...