1.KLA
Инвестиционный тезис для KLA (KLA, $ 408,33), которая предлагает решения для производства полупроводников, прост: основы и перспективы отрасли. И это тот, который остается неизменным после отчета о прибылях компании за первый финансовый квартал.
Выручка и прибыль по GAAP выросли на 30% и 3% в годовом исчислении соответственно. Заявленная выручка в размере 2,72 миллиарда долларов соответствует более высокому пределу прогнозного диапазона KLA в 2,47-2,72 миллиарда долларов.
KLA также ожидает продолжения роста прибыли, прогнозируемого показателя прибыли на акцию (EPS) на уровне $ 7,34 во втором финансовом квартале. Это будет означать последовательный рост примерно на 2% в верхней части диапазона.
Компания имеет приличный баланс с хорошей ликвидностью, а операционный денежный поток превысил 1 миллиард долларов в первом квартале. С другой стороны, его свободный денежный поток (денежные средства от операций за вычетом капитальных затрат) вырос до 927 миллионов долларов, что на 24% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 37% в годовом исчислении.
Рост продаж, рекомендации по дальнейшему повышению прибыли на акцию и достойный баланс - это, вероятно, то, что изолировало акции KLAC от общего снижения акций полупроводников. Акции подешевели всего на 5% за последние 12 месяцев (меньше, если вы вычтете дивиденды в размере 1,35%), по сравнению с ETF iShares Semiconductor (SOXX), который упал на 30%.
Однако это не совсем логичное созвездие. Компании, занимающиеся поставками полупроводников, сталкиваются с большой концентрацией, поскольку существует ограниченное число клиентов, достаточно крупных для обслуживания литейных цехов и смежных компаний. Таким образом, когда один или все эти клиенты сталкиваются с проблемами, это может означать проблемы и для KLA. Хотя Taiwan Semiconductor (TSM) и Advanced Micro Devices (AMD) продолжают расти, например, продажи Nvidia (NVDA) сократились в последнем квартале. За этой тенденцией стоит понаблюдать.
Несмотря на это, верным признаком уверенности руководства – или высокомерия – является использование ОАК денежных средств, наибольшие расходы из которых были направлены на выкуп акций компании и выплату дивидендов акционерам, что составляет 82% свободного денежного потока. В целом, KLA вернула акционерам в общей сложности 1,33 миллиарда долларов за 12 месяцев, закончившихся сентябрем 2022 года. Для компании с рыночной капитализацией около 60 миллиардов долларов это большая цифра.
А за финансовой устойчивостью и динамикой доходов стоит растущий спрос на полупроводники во всем мире в форме одного-двух ударов. В дополнение к мобилизации правительств для увеличения производства в качестве средства избавления своих экономик от зависимости от южнокорейских и тайваньских чиповых гигантов Samsung и Taiwan Semiconductor, оцифровка повседневной жизни включает чипы во все, от дверных звонков до автомобильных систем.
Все это делает KLAC одним из лучших производителей полупроводников в будущем. Акции растут с октября, но все еще ниже в годовом исчислении, что делает сейчас подходящее время для рассмотрения акций KLA.
2.KLIC
Kulicke и Soffa Industries (KLIC, $ 47,99), которые предоставляют оборудование и услуги для производства полупроводников, показали отличные результаты в 2021 году. Из-за этих сравнений 2022 год выглядит не так хорошо.
В своем финансовом отчете за четвертый квартал, закончившийся 1 октября, компания сообщила о снижении выручки и прибыли на 41% и 47% в годовом исчислении соответственно. Усугубляя ситуацию, доходы в 2022 финансовом году остались на прежнем уровне. Акции также потеряли благосклонность многих аналитиков, страдающих от снижения оценки прибыли. Это, в сочетании с медвежьим настроем, может привести к продолжению резкого падения акций KLIC. И падение уже было жестким, акции упали примерно на 16% за последние 12 месяцев. Тем не менее, это лучше, чем индекс SOX semiconductor, который упал на 30%.
Как и KLA, Kulicke и Soffa сталкиваются с риском концентрации, когда относительно небольшое количество клиентов может непропорционально повлиять на прибыль, а если вы продаете производителям полупроводников и связанным с ними компаниям, клиентов будет не так много. В 2021 и 2022 годах у KLIC были клиенты, на долю которых приходилось примерно 17% продаж в год.
Чтобы расширить ассортимент своей продукции и укрепить свои возможности, KLIC приобрела производителя высокоточного микродозирующего оборудования Advanced Jet Automation. Приобретение позволит Kulicke и Soffa выйти на рынок дозирующего оборудования стоимостью 2 миллиарда долларов и может стать долгосрочной движущей силой роста.
Если вы владеете KLIC и ждете его выхода, есть акции и похуже, с которыми стоит подождать. KLIC - надежный выбор среди акций полупроводников и для инвесторов с доходом. Его доходность составляет около 1,7%, а среднегодовой рост дивидендов компании составляет примерно 30% с 2018 года, когда он был учрежден.
3.MRVL
Похоже, что в Marvell Technology все по-прежнему движется в правильном направлении (MRVL, $ 36,92), за исключением цены акций, которая упала примерно на 57% за последние 12 месяцев. Тем не менее, компания, которая производит полупроводники для хранения данных, связи и потребительских рынков, по–прежнему демонстрирует относительно сильный импульс.
- Рыночная стоимость: 31,5 миллиарда долларов
- Дивидендная доходность: 0.7%
Хотя Marvell не оценила прибыль в третьем квартале 2023 финансового года, компания получила рекордную выручку в 1,5 миллиарда долларов, что на 27% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания также сообщила о прибыли по GAAP в размере 2 центов на акцию по сравнению с убытком в 8 центов на акцию год назад.
MRVL не является невосприимчивой к встречным ветрам, с которыми сталкивается полуфабрикатная промышленность, таким как ослабление спроса в потребительском секторе, но она смогла сохранить рост на других конечных рынках. Это особенно актуально для рынка центров обработки данных, где выручка выросла до 627 миллионов долларов, что на 26% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако чрезмерное внимание Marvell к центрам обработки данных все еще может создать проблему, если спрос на этом рынке начнет снижаться. Тем не менее, руководство, похоже, уверено в долгосрочных драйверах роста компании, поскольку в 2024 году планируется запуск ее оптимизированного для облачных вычислений дизайна.
Если смотреть на акции Marvell или, если уж на то пошло, на большинство технологических акций, прибыль на акцию не всегда является лучшим показателем успеха.Взгляд на отчет о движении денежных средств Marvell показывает, что компенсация на основе акций, износ и амортизация нематериальных активов составили почти 500 миллионов долларов за последний отчетный квартал, цифра, которая затмевает чистую прибыль в 13 миллионов долларов.. Также следует отметить приверженность компании исследованиям и разработкам, потратив почти 450 миллионов долларов в последнем квартале. Очевидно, что MRVL смотрит в будущее, хотя то, как выглядит будущее, помимо продолжающегося, пусть и нерегулярного расширения, остается трудноразличимым.
4.NVDA
Цена акций Nvidia (NVDA, $ 156,28) в этом году была на американских горках. Акции упали более чем на 61% с начала года в октябре после того, как правительство США ввело новые ограничения на экспорт чипов в Китай. NVDA, похоже, с тех пор нашла свою опору и начинает набирать обороты.
- Рыночная стоимость: $ 389,5 млрд.
- Дивидендная доходность: 0.1%
В своем отчете за третий квартал за 2023 финансовый год Nvidia едва превзошла ожидания аналитиков по доходам и не оправдала прогнозов прибыли на акцию. Выручка компании снизилась на 17% в годовом исчислении и на 12% по сравнению с предыдущим кварталом.
Игровое подразделение компании также объявило о снижении продаж на 51% в годовом исчислении в своем отчете за 3 квартал. Тем не менее, подразделение центров обработки данных остается сильным, с выручкой в 3,83 миллиарда долларов, что на 31% больше, чем год назад, - это луч надежды для инвесторов, поскольку на центры обработки данных приходится 65% выручки NVDA за третий квартал по конечному рынку. С другой стороны, на долю игр приходится всего 25%.
И в то время как многие производители микросхем пострадали от экспортного контроля США, который повлиял на спрос со стороны китайских компаний, Nvidia нашла способ обойти это правило. Фирма представила новый графический процессор A800, который может быть экспортирован в Китай в соответствии с новыми ограничениями США на экспорт чипсетов с ИИ (искусственным интеллектом).
A800 обладает той же вычислительной мощностью, что и его флагманский чип A100, но имеет более узкую полосу пропускания для приема данных от других чипов, что крайне важно для приложений искусственного интеллекта. В частности, в то время как A100 может передавать данные со скоростью 600 гигабайт в секунду, A800 может передавать данные только со скоростью 400 гигабайт в секунду.
У Nvidia прочные основы, и, возможно, она остается лучшей акцией искусственного интеллекта среди полуфабрикатов, но это еще не конец. Растущие запасы компании, которые сейчас составляют 4,45 миллиарда долларов – рост на 71% в годовом исчислении из-за ослабления спроса на ее графические процессоры, - могут стать проблемой в будущем. Средства, вложенные в непроданные единицы, могут повлиять на прибыль и денежный поток.
Дженсен Хуанг, основатель и генеральный директор NVIDIA, сказал, что компания "быстро адаптируется к макроэкономической среде, корректируя уровни запасов", но продолжающееся наращивание запасов может спровоцировать распродажу. Для инвесторов, которые верят в производителей микросхем и которые верят в NVDA, сегодняшние цены представляют собой хорошую точку входа в одну из лучших акций полупроводников.
5.SITM
SiTime (SITM, $ 108,06) производит продукты синхронизации на основе кремния для использования в электронном оборудовании, от мобильных телефонов до графики и удостоверений личности. Синхронизация имеет решающее значение для функционирования цифровой обработки, и чем в большем количестве сред можно использовать устройства синхронизации на основе кремния, в отличие от кварцевых, тем в большем количестве областей может быть развернута продвинутая обработка. Как говорится, время решает все.
- Рыночная стоимость: 2,3 миллиарда долларов
- Дивидендная доходность: N / A
По оценкам компании, сегодня на одно устройство приходится от одного до двух чипов синхронизации, что создает рынок для 40 миллиардов устройств. Но к 2030 году этот показатель вырастет до 125 миллиардов единиц по мере распространения приложений синхронизации на основе кремния, а также по мере того, как потребители и отрасли будут владеть все большим количеством подключенных устройств.
SITM продемонстрировала значительный импульс в течение 2021 года, при этом выручка удвоилась с 36 миллионов долларов в первом квартале года до 76 миллионов долларов в четвертом квартале. Хотя рост выручки в этом году был относительно стабильным, SiTime удалось сохранить выручку выше 70 миллионов долларов за все три квартала 2022 года.
Последовательно, SiTime тоже держится. В третьем квартале выручка снизилась "всего" на 8% по сравнению со вторым кварталом, что является большим показателем, но похвально на сегодняшнем рынке полупроводников. Однако инвесторам следует ожидать большего, поскольку руководство компании прогнозирует снижение на 15-20% в 4 квартале. Единственным плюсом здесь является то, что это ожидание теперь заложено в цену акций.
Заверяя инвесторов, SITM отмечает победы design, его лидирующие позиции и активность котировок, которые важны. Но лучшие цены и больше повторных сделок, которые SiTime может реализовать, могут быть тем, что движет иглой продаж и прибыли.
SITM - акции с небольшой капитализацией, и небольшие компании могут пострадать от обстоятельств, находящихся далеко за пределами их контроля. И хотя это вполне может быть в случае с SiTime, для тех, кто верит в полуфабрикаты, рынок времени и место SiTime на нем, текущие цены представляют собой жизнеспособную точку входа в одну из лучших акций полупроводников.
Взгляды и мнения, выраженные в настоящем документе, являются взглядами и мнениями автора.
*Киплингер
Киплингер - издатель бизнес-прогнозов и советов по личным финансам из Вашингтона, округ Колумбия, доступных в печатном и онлайн-издании. Получите надежные советы по инвестированию, выходу на пенсию, налогам, сбережениям, недвижимости, автомобилям, колледжу, страхованию.
