Вся представленная информация - личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Часто пишут, что торговля фьючерсами сопряжена с высоким риском. Всегда ли это справедливо?
Фьючерсный контракт – особый вид договора. Одна сторона (продавец) обязуется продать, а другая сторона (покупатель) – купить определенный товар (базовый актив) по оговоренной цене в заданную дату. Важно понимать, что в сделке всегда участвуют две стороны – продавец и покупатель. Фьючерсы относятся к биржевым инструментам: все сделки и расчеты проходят на бирже.
Каждый контракт имеет заданную спецификацию: дату экспирации (срок исполнения обязательств), базовый актив (акции, валюта, индексы), лотность (количество единиц базового актива в контракте), механизм расчета (поставка реальных инструментов или перечисление денежных средств в зависимости от стоимости базового актива в дату экспирации) и т.д. Данная информация доступна на сайте биржи.
Важными характеристиками фьючерсного контракта являются гарантийное обеспечение и вариационная маржа. Их наличие позволяет снизить риски неисполнения обязательств участниками торгов. Покупая или продавая контракты инвесторы открывают длинные (покупка) или короткие (продажа) позиции. Для их закрытия достаточно совершить сделку противоположного направления (продать контракты при наличии длинной позиции или купить при наличии короткой).
Гарантийное обеспечение – объем денежных средств, наличие которых на счете покупателя и продавца необходимо для открытия и удержания ранее открытых позиций. Размер гарантийного обеспечения устанавливается биржей, может изменяться в зависимости от ситуации на рынке и обычно существенно меньше суммы средств, требуемых для покупки или продажи актива. При недостаточности средств позиция может быть принудительно закрыта.
Вариационная маржа позволяет регулировать риски неисполнения при движении рынка: рост цены фьючерса ведет к перечислению биржей определенного количества денежных средств со счетов держателей коротких позиций в пользу владельцев длинных позиций и наоборот. Обычно такие события происходят в периоды клиринга (на МосБирже два раза в день: с 14:00 до 14:05 и с 18:50 до 19:05, но в исключительных случаях время может быть изменено), тогда же чаще всего изменяется и величина гарантийного обеспечения.
Для открытия позиции по фьючерсу достаточно наличия средств в объеме гарантийного обеспечения. Например, для GAZR-12.22 (поставочный фьючерс на акции Газпрома с датой экспирации 16 декабря 2022 года) размер гарантийного обеспечения на 18 октября 2022 года составлял 4377,17 руб. Лотность контракта – 100 акций (т.е. покупка или продажа одного фьючерсного контракта предполагает получение или поставку 100 акций Газпрома в дату экспирации). При стоимости фьючерса 16500 руб. (эквивалентно 165 руб./акцию) необходимо иметь только 27% требуемой суммы.
Возникает эффект плеча – возможность открывать позиции почти в четыре раза большего объема в сравнении с количеством имеющихся средств. Естественно, потенциальные прибыль и убытки также кратно возрастают. Важно понимать, что инвестор сам может регулировать уровень такого риска, выделяя больший объем средств для соответствующей позиции. Например, резервируя на своем счете 16500 руб. под покупку одного контракта GAZR-12.22 из примера выше, дальнейшее изменение стоимости будет нести риск, сопоставимый с обычным приобретением 100 акций Газпрома (о плече в данном случае речи уже не идет).
Стоит не забывать, что на возможность удержания позиции влияет не только размер гарантийного обеспечения, но и списываемая/зачисляемая вариационная маржа. По мере изменения стоимости фьючерса количество денег на счете может как расти, так и уменьшаться. В последнем случае денег может оказаться недостаточно и позиция будет принудительно закрыта.
Существуют и другие важные особенности, которые отличают фьючерсный рынок от классических инструментов (акций, облигаций, валюты и т.п.): механизмы расчета для поставочных и расчетных контрактов; ценообразование; порядок расчета вариационной маржи для валютных контрактов; нюансы, связанные с наличием даты экспирации, и т.д. Рассмотрим их в дальнейших публикациях.
Ставьте лайк, если интересна тема фьючерсов, и не забывайте подписываться.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#деньги #финансы #трейдинг #фьючерсы #биржа
